Неделя началась с неприятного для белорусского кошелька движения. В понедельник на бирже доллар перешагнул отметку в 3 рубля, во вторник дошёл до 3,0313 BYN. К концу недели официальный курс вернулся ниже трёх, до 2,9829 рубля, то есть за неделю доллар подешевел на 0,26%. Евро повёл себя иначе и прибавил 1,06% до 3,4918 рубля. Валютная корзина белоруса подорожала именно за счёт европейской части.
Причина основного движения находилась далеко за пределами Беларуси. Доходность 30-летних облигаций США поднялась до максимума почти за девятнадцать лет, и в среду Минфин США удвоил выкуп длинных бумаг. Доллар ослаб по всему миру, а деньги пошли в активы без обязательств правительства. Золото прибавило 6,42%, биткоин 23,31%.
Внутри страны ставки по вкладам продолжают медленно сползать вниз, потолок Нацбанка по долгим вкладам на август опустился с 14,81% до 14,62% годовых. Всё сводится к одному. Ставка по рублёвому вкладу снижается медленно, а вот доходность защитных активов за неделю выросла резко.
BUYHOLD Stress Index
на 7 сентября 2026Из чего складывается — вклад каждого фактора в напряжение:
Второй слой местный, и он состоит из спроса импортёров, предложения валюты экспортёрами и курса российского рубля, к которому белорусская экономика привязана торговыми потоками. Когда эти слои тянут в разные стороны, официальный курс может почти не двигаться, хотя в мире доллар заметно подешевел. Именно так прошла эта неделя, минус 0,26% по итогу при внутринедельном заходе выше трёх рублей.
Главное за неделю: мировой долг двигает курсы сильнее местных факторов
Неделю назад мы отмечали, что при удержании Brent ниже 90 долларов доллар потеряет часть поддержки, а курс $/BYN останется около 2,95–3,00. Диапазон выдержан, неделя закрылась на 2,9829 рубля. Условие при этом не выполнилось, Brent ушёл заметно выше и закрылся на 93,94 доллара. Мы также писали, что закрепление нефти выше 90 долларов вернёт страх устойчивой инфляции, доходности вырастут, а доллар укрепится. Первые две части подтвердились, третья нет. Доллар ослаб, индекс DXY снизился на 0,83%.
Доходность длинного долга США ушла на максимум с 2007 года
К середине недели доходность 30-летних казначейских облигаций США поднималась выше 5,33%, максимума с апреля 2007 года. Дело не в свежих данных по инфляции, а в отсутствии крупных покупателей на длинном конце кривой, распродажа шла с конца июня. В среду министр финансов Скотт Бессент объявил, что ведомство как минимум удвоит размер операций обратного выкупа, с 2 млрд до не менее чем 4 млрд долларов, сосредоточившись на бумагах сроком от 10 до 30 лет. Доходность тридцатилетних бумаг в моменте упала на 9 базисных пунктов до 5,196%, но уже к четвергу отыграла снижение обратно.
Внутри американской системы это вызвало спор. Глава ФРС Кевин Уорш держится позиции, что ставки должен определять открытый рынок, а искусственное подавление доходностей усложняет борьбу с инфляцией.
Белоруса это касается через два канала. Первый очевидный, курс доллара к корзине валют определяет, сколько стоит доллар в обменнике относительно евро и российского рубля. Второй менее заметный. Стоимость длинных денег в мире задаёт цену риска для всех активов, включая те, что доступны через зарубежного брокера.
Евро подорожал сильнее, чем доллар подешевел
Официальный курс евро вырос с 3,4553 до 3,4918 рубля, плюс 1,06% за неделю. Доллар за то же время подешевел на 0,26% до 2,9829 рубля. Российский рубль почти не изменился, сто российских рублей стоили 3,5719 белорусского рубля в начале недели и 3,5784 в конце, плюс 0,18%.
Разнонаправленность важнее самих цифр. Тот, кто держит сбережения в долларах, за неделю потерял в белорусских рублях примерно 26 рублей на каждые 10 тысяч. Тот, кто держит евро, заработал около 106 рублей на ту же сумму. Разница в 1,3 процентного пункта за пять дней при почти нулевой ставке по валютным вкладам показывает, что валютная структура сбережений влияет на результат сильнее, чем выбор банка.
Для расчёта своей ситуации по рублёвой части удобно использовать калькулятор вклада в белорусских рублях, он учитывает налог 13% и инфляцию.
Нефть выше 93 долларов и что это значит для переработки
Brent прибавил 6,12% и закрылся на 93,94 доллара за баррель. Причина остаётся геополитической. Конфликт США и Ирана возобновился в июле, атаки на суда в районе Ормузского пролива продолжаются, и быстрого открытия прохода рынок не ждёт. Управление энергетической информации США не рассчитывает на возврат ближневосточной добычи к доконфликтным уровням раньше начала 2027 года.
Для белорусской переработки высокая мировая цена работает двояко. Сырьё дорожает вместе с рынком, а маржа зависит от разницы между стоимостью нефти и ценами на нефтепродукты, которые двигаются с задержкой. Быстрый рост барреля обычно сжимает маржу переработки в моменте и расширяет её позже, когда цены на топливо догоняют сырьё.
Коротко на неделе: биржевой курс, инфляция и потолки Нацбанка
- На торгах 18 августа доллар прибавил 0,6% до 3,0313 BYN, евро 0,23% до 3,4989 BYN — биржевой курс на неделе уходил выше трёх рублей, тогда как официальный к пятнице вернулся ниже этой отметки
- Инфляция в Беларуси держится ниже предельного параметра — по итогам июля годовой показатель составил 4,4% после 4,3% в июне при установленном на год пределе в 7%, аналитики ЕАБР ожидают сохранения этого уровня до конца года
- Нацбанк снизил на август расчётные величины стандартного риска — потолок по безотзывным вкладам физлиц в рублях сроком свыше трёх лет опустился с 14,81% до 14,62% годовых, по новым потребительским и автокредитам с 17,96% до 17,83%
- Беларусбанк понизил ставки по рублёвым вкладам с 1 августа — по вкладу «Вершина успеха» снижение составило 1 процентный пункт до 13% годовых
Прочий фон недели. За семь месяцев 2026 года в Беларуси введено 1,808 млн квадратных метров жилья, это 17,7 тысячи новых квартир, почти треть построена для стоящих на учёте нуждающихся. Ставка рефинансирования Нацбанка держится на 9,25% годовых с 1 июня.
Криптовалюты: лучшая неделя за два года на политике и шорт-сквизе
Большая двойка
Биткоин закрыл неделю на 77 461 долларе, прибавив 23,31%. Внутри недели цена прошла путь от 62 687 до 79 244 долларов, размах превысил 26%. Разворот случился в среду. Сначала доходности американских облигаций резко пошли вниз после объявления Минфина, что сняло давление с рисковых активов. Затем в Белом доме прошла встреча с руководителями Coinbase, Kraken, Robinhood, Ripple и Chainlink, где Дональд Трамп призвал Конгресс принять «справедливую версию» закона о структуре крипторынка до конца года. Движение усилило закрытие коротких позиций, за неделю их принудительно ликвидировали примерно на 2,7 млрд долларов.
Эфир оказался сильнее, плюс 30,19% и закрытие на 2439,76 доллара. Расхождение объяснимо. Обсуждаемый закон описывает правила для всего рынка, а не только для биткоина, поэтому капитал идёт в активы, завязанные на смарт-контракты. Общая капитализация топ-100 монет составила около 2,6 трлн долларов.
Заметные движения недели
Ethena (ENA) выросла на 67,1% за семь дней и стала сильнейшей ликвидной монетой первой сотни. Повод конкретный. Компания получила от FalconX кредитную линию на 1 млрд долларов под обеспечение резервов синтетического доллара USDe.
Pepe (PEPE) прибавила 44,2% на общем подъёме рынка и росте оборотов.
Главное крипто-событие недели
Закон о структуре крипторынка, известный как CLARITY Act, определяет границу между ценной бумагой и товаром и делит надзор между двумя американскими регуляторами. К августу рынок фактически списал его со счетов на 2026 год, поскольку Сенат ушёл на каникулы без голосования. Выступление Трампа 19 августа вернуло тему в повестку. Ближайшая контрольная точка 15 сентября, первое процедурное голосование в Сенате. Провал процедуры почти наверняка отложит закон до промежуточных выборов.
Белорусскому читателю полезно помнить разницу в исходной точке. В Беларуси оборот криптовалюты работает в рамках Декрета №8 и резидентства Парка высоких технологий уже несколько лет, тогда как американские законодатели только подходят к рамочному закону. Условия местных площадок мы разбирали в обзоре платформы TRADEX.
On-chain показатели
Приток в спотовые биткоин-фонды составил за неделю 1610,3 млн долларов. Деньги шли по нарастающей, 297,5 млн в понедельник, 189,3 млн во вторник, 517,2 млн в среду и 606,3 млн в четверг, данные за пятницу Farside на момент подготовки обзора ещё не публиковал. Предложение стейблкоинов выросло на 0,44% до 307,7 млрд долларов.
Сетевые метрики выходят с задержкой, последняя доступная точка приходилась на 16 августа. Среднесуточное число активных адресов за 10–16 августа составило 468,9 тысячи, на 5,26% меньше предыдущей недели. Средний хешрейт вырос на 1,33% до 914,3 экзахеша в секунду. Комбинация показательная. Мощности сети росли, а число активных адресов снижалось, значит ралли пришло с биржевого и институционального контура, а не от массового притока новых пользователей.
Crypto Fear & Greed
Индекс страха и жадности показал 72 пункта в зоне жадности против 29 пунктов неделей ранее, скачок на 43 пункта. Разворот настроения за семь дней такого размаха обычно сопровождает движения с большой долей принудительного закрытия коротких позиций. Настроение перевернулось быстрее, чем изменились сетевые показатели, а это значит, что внутреннего топлива у рынка немного. Дальнейший рост требует притока новых денег через биржевые фонды.
Рынки в цифрах
| Актив | Динамика | Старт недели | Конец недели | Неделя |
|---|---|---|---|---|
| $/BYN | 2,9906 | 2,9829 | −0,26% | |
| €/BYN | 3,4553 | 3,4918 | +1,06% | |
| ₽/BYN (100₽) | 3,5719 | 3,5784 | +0,18% | |
| S&P 500 | 7785,76 | 7674,37 | −1,43% | |
| BTC | 62818,65 | 77461,42 | +23,31% | |
| Brent | 88,52 | 93,94 | +6,12% | |
| Золото | 4380,40 | 4661,80 | +6,42% | |
| Ставка НБРБ | 9,25% | — | — | |
| Ставка ЦБ РФ | 14% | — | (для сравнения) |
Главное в таблице это расхождение внутри валютной части. Доллар подешевел, евро подорожало, российский рубль почти не двинулся. Для семьи, которая копит на европейскую поездку или обучение, неделя вышла дороже. Для той, что рассчитывается в долларах, чуть дешевле.
Второе наблюдение касается разницы между защитой и риском. Американские акции потеряли 1,43%, а золото и биткоин показали лучшие результаты в таблице. Обычно при падении акций капитал уходит в государственные облигации, но на этой неделе именно они и стали источником проблемы. Отсюда необычная картина, где защитную функцию выполняли металл и криптовалюта.
Лидеры и аутсайдеры: криптобиржа против производителя чипов
Отбор сделан по изменению цены закрытия за неделю среди крупных американских бумаг.
Лидер: Coinbase (COIN), плюс 25,61%
Акция закрыла неделю на 186,49 доллара и оказалась сильнейшей среди крупных компаний США. Биржа зарабатывает на обороте торгов, поэтому рост биткоина на 23,31% транслируется в её выручку почти напрямую. Добавились и собственные новости. Доля компании в мировом объёме крипторыночных торгов достигла 10,3%, а почти половина чистой выручки теперь приходится на подписки и сервисы, что снижает зависимость от одних лишь спотовых комиссий. Разрешение регулятора Абу-Даби позволяет компании строить международный хаб токенизации. Обратная сторона такой связки существенна. Бумага с высокой чувствительностью к биткоину падает в коррекции быстрее самой криптовалюты.
Лидер: Merck (MRK), плюс 12,30%
Бумага закрылась на 152,55 доллара, а главный скачок пришёлся на среду 19 августа, когда акция прибавила 13,3%. Причина в данных третьей фазы испытаний персонализированной мРНК-вакцины intismeran autogene, созданной вместе с Moderna. В комбинации с препаратом Keytruda вакцина достигла основной цели по выживаемости без рецидивов у пациентов высокого риска. Аналитики отреагировали повышением целей, Daiwa подняла рейтинг до Outperform и цель со 120 до 143 долларов. Фармацевтика на этой неделе играла роль защитного сектора, куда перетекали деньги из технологий.
Аутсайдер: Intel (INTC), минус 12,13%
Акция упала до 90,07 доллара. Причин две. Компания разместила увеличенный пакет примерно из 210,5 млн акций по 95 долларов, доведя привлечение с 15 до около 20 млрд долларов, и рынок отыграл размытие долей действующих акционеров. Одновременно давил весь полупроводниковый сектор, где спорят о том, не проходит ли пик расходов на инфраструктуру искусственного интеллекта. Контекст смягчает картину. С начала 2026 года бумага выросла почти на 160% против 12,5% у широкого рынка, поэтому фиксация прибыли выглядит закономерно.
Аутсайдер: Walmart (WMT), минус 10,04%
Крупнейший американский ритейлер закрыл неделю на 103,70 доллара, а падение случилось 20 августа сразу после отчёта. Формально придраться было не к чему, прибыль на акцию составила 0,81 доллара против ожидавшихся 0,74, выручка 187,9 млрд против 186,75 млрд, годовой прогноз компания даже повысила. Продавали за другое. Сопоставимые продажи в США выросли на 2,6% при ожиданиях 3,7%, а прогноз на третий квартал предполагает нулевой рост прибыли, потому что улучшение маржи компания направила на снижение цен более чем по 11 тысячам позиций. Урок шире одной бумаги. Хороший отчёт не спасает акцию, если прогноз показывает, куда уходит прибыль.
Что делают крупные игроки: покупали металл, продавали длинный долг
Пульс рынка
Индекс страха и жадности CNN для американского рынка акций показывал 52,5 пункта в четверг 20 августа против 57 пунктов ранее, то есть настроение сместилось в нейтральную зону. Индекс доллара DXY закрылся на 98,84, потеряв 0,83% за неделю. Именно это ослабление доллара к мировой корзине и объясняет, почему евро подорожало к белорусскому рублю сильнее, чем доллар подешевел.
Общая картина складывается без паники. Волатильность подросла умеренно, американское настроение ушло в нейтраль, доллар ослаб, а деньги активно шли в защитные металлы. Так выглядит перекладка, а не бегство.
Институционалы недели
Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates, 21 августа заявил, что удвоение выкупа облигаций Минфином США укладывается в схему, которая обычно предшествует долговому кризису. Горизонт наступления такого кризиса он оценил как «три года плюс-минус два» и рекомендовал держать пониженную долю облигаций, около 10–15% портфеля в золоте и «немного» биткоина. Отдельно Далио указал, что американское правительство тратит примерно на 40% больше, чем собирает.
Потоки подтверждали слова цифрами. Спотовые биткоин-фонды собрали за неделю 1610,3 млн долларов, причём максимальные дневные притоки пришлись на среду и четверг, дни объявления Минфина и выступления Трампа. Глобальные золотые фонды с физическим обеспечением идут третий месяц подряд с притоком, в августе он превысил 5,5 млрд долларов, а лидировали североамериканские и европейские фонды.
Отдельная деталь недели видна в биржевых фондах. Фонд длинных казначейских облигаций TLT закончил неделю ровно там же, где начал, плюс 0,01%, несмотря на весь шум вокруг доходностей. Фонд золота GLD прибавил 5,45%, фонд S&P 500 потерял 1,37%, а фонд Nasdaq 100 снизился на 2,41%. Получается, что деньги не бежали из облигаций массово, они просто не приходили в них новыми, а прирост доставался металлу.
Важная оговорка о том, как читать подобные рекомендации. Далио управляет капиталом с горизонтом в десятилетия и говорит о доле портфеля, а не о моменте входа. Тот, кто прочтёт это как сигнал купить после роста золота на 6,42% за пять дней, принимает совсем другой риск.
Валюты: евро дороже, доллар ниже трёх рублей
Официальный курс доллара за неделю снизился с 2,9906 до 2,9829 рубля, минус 0,26%. Внутри недели картина была резче, на биржевых торгах 18 августа доллар доходил до 3,0313 рубля. Евро вырос с 3,4553 до 3,4918 рубля, плюс 1,06%. Сто российских рублей подорожали с 3,5719 до 3,5784 рубля, плюс 0,18%.
Основной драйвер лежит вне Беларуси. Индекс доллара DXY потерял 0,83% за неделю после того, как Минфин США объявил о расширении выкупа облигаций, а мировые инвесторы усомнились в устойчивости длинного долга. Когда доллар слабеет ко всей корзине, евро автоматически дорожает и к белорусскому рублю тоже, поскольку кросс-курс считается через доллар.
Российский рубль на этой неделе укреплялся к доллару, официальный курс в России снизился с 84,54 до 82,92 рубля за доллар. При этом пара российский рубль к белорусскому почти не изменилась, значит обе валюты двигались к доллару примерно одинаково. Для импорта из России это означает стабильность закупочных цен в белорусских рублях, что для потребителя важнее любых процентных изменений курса.
Реальная доходность выглядит так. Рублёвый вклад под 13% годовых при инфляции 4,4% даёт около 8,6% реальной доходности в год до налога. Валютный вклад в долларах при ставках около нуля дал за эту неделю минус 0,26% только на курсовой разнице. Разрыв между рублёвым и валютным инструментом остаётся широким, и он сохраняется уже не первый месяц.
Вклады в BYN: ставки недели
| Срок вклада (BYN) | Ставка топ-банков | Потолок РВСР НБРБ | Реальная доходность |
|---|---|---|---|
| Короткие, от 45 дней | до 14,5% | — | около 10,1% |
| Классические рублёвые | около 13% | — | около 8,6% |
| Безотзывные свыше 3 лет | — | 14,62% | около 10,2% при ставке на потолке |
Реальная доходность посчитана как разница между ставкой и годовой инфляцией в 4,4% по итогам июля, без учёта подоходного налога.
За саму обзорную неделю потолки Нацбанка не пересматривались, они устанавливаются помесячно. Изменение произошло на входе в август, когда РВСР по безотзывным вкладам свыше трёх лет опустился с 14,81% до 14,62% годовых. Банки двигались в ту же сторону, Беларусбанк с 1 августа снизил ставку по вкладу «Вершина успеха» на процентный пункт до 13% годовых. Для вкладчика вывод получается несложный. Условия по длинным вкладам ухудшаются постепенно и предсказуемо, поэтому вопрос стоит не о том, успеть ли зафиксировать ставку, а о том, на какой срок готовы заморозить деньги. Подробный разбор условий и налога есть в материале про вклады в белорусских рублях.
Регуляторика и налоги: потолки Нацбанка и американский крипто-закон
- Контекст: расчётные величины стандартного риска на август снижены — потолок по новым безотзывным вкладам физлиц в рублях сроком свыше трёх лет опустился с 14,81% до 14,62% годовых, по потребительским и автокредитам с 17,96% до 17,83%, по новым инвестиционным кредитам юрлицам с 11,08% до 10,69%. Механизм считается как средний уровень ставок системно значимых банков плюс надбавка, поэтому он следует за рынком, а не задаёт его
- Контекст: ставка рефинансирования держится на 9,25% годовых — уровень действует с 1 июня 2026 года, значимых изменений процентной политики Нацбанк не анонсировал
- Предстоящее: первое процедурное голосование в Сенате США по CLARITY Act 15 сентября — закон определяет, какие криптоактивы считаются ценными бумагами, а какие товарами. Для белорусов, работающих через зарубежные площадки, это влияет на набор доступных инструментов и на условия обслуживания, поскольку крупные биржи подстраивают продуктовую линейку под американские правила
- Предстоящее: следующий пересмотр РВСР Нацбанком на сентябрь — величины устанавливаются ежемесячно, и при сохранении текущей динамики ставок потолок по длинным вкладам продолжит сползать. Для вкладчика это ориентир по срокам открытия нового депозита
Что это меняет для кошелька. Тот, кто планирует открывать длинный рублёвый вклад, видит понятную траекторию. Потолок снижается небольшими шагами каждый месяц, значит разница между открытием сейчас и через квартал измеряется десятыми долями процентного пункта, а не целыми процентами. Вопрос налогообложения инвестиционного дохода разобран отдельно в материале про налоги на инвестиции в Беларуси.
IPO недели: оборонный подрядчик Lyntris ушёл ниже цены размещения
Компания Lyntris производит сенсоры для поля боя и программное обеспечение для армии США и союзников, а сама возникла из слияния Vitesse Systems и Accelint под управлением фонда Trive Capital.
Размещение прошло по 17,50 доллара за акцию при заявленном диапазоне 19–22 доллара. Объём тоже урезали, вместо 24 млн акций разместили 17 млн, привлечение сократилось с планировавшихся 528 до 297,5 млн долларов. Торги под тикером LYNX стартовали на Нью-Йоркской бирже 19 августа, в первый день бумага упала на 11,4% и закрылась на 15,01 доллара, а оценка компании составила 1,78 млрд долларов против первоначальной цели в 2,53 млрд.
Наблюдение для тех, кто следит за первичными размещениями с доступом через зарубежного брокера. Оборонный сектор весь 2026 год считался защитной историей, но даже он не смог продать бумагу по заявленной цене на неделе с растущими доходностями облигаций. Когда безрисковая ставка на длинном конце уходит выше 5%, инвестор требует большего дисконта за риск новой компании.
Что это значит для белорусского инвестора
Консервативный профиль со сбережениями во вкладах прошёл неделю почти без движения. Рублёвый вклад под 13% годовых приносит около 2,5 рубля в день на каждые 10 тысяч до налога. Долларовый вклад за ту же неделю потерял на курсе 0,26%, это примерно 26 рублей на 10 тысяч в пересчёте. Разница за пять дней небольшая, но она повторяется неделю за неделей, и именно накопление таких мелочей формирует итог года. Вопрос для самопроверки простой. В какой валюте будут ваши крупные расходы ближайшего года.
Умеренный профиль с валютной частью и доступом к иностранным акциям увидел более резкую картину. Американский широкий индекс снизился на 1,43%, а разброс между лучшей и худшей крупной бумагой недели составил почти 38 процентных пунктов, от плюс 25,61% у Coinbase до минус 12,13% у Intel. Держателю отдельных акций такая неделя напоминает про концентрацию, держателю индексного фонда почти ничего не меняет. Доступ к бумагам США для белорусов реализуется через зарубежного брокера, например Just2Trade. До открытия счёта стоит отдельно сверить юрисдикцию, комиссии за сделку и порядок вывода средств.
Активный профиль с криптовалютой получил лучшую неделю за два года. Биткоин прибавил 23,31%, эфир 30,19%, при этом рост опирался на закрытие коротких позиций на 2,7 млрд долларов и на политическое заявление, а не на приток новых пользователей сети. Индекс настроений за неделю переехал из страха в жадность, с 29 до 72 пунктов. Вопрос здесь не в направлении, а в размере позиции при таком размахе цены.
Это описание рыночной ситуации, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация.
Впереди: следующая неделя
- 26 августа, среда — Главное: базовый индекс расходов на личное потребление в США за июль. За чем следить: выйдет ли базовая инфляция выше ожиданий, от этого зависит курс доллара к корзине валют, а значит и цена евро в белорусских обменниках
- 28 августа, пятница — Главное: симпозиум в Джексон-Хоуле и выступление главы ФРС Кевина Уорша. За чем следить: прокомментирует ли он выкуп облигаций Минфином, после публичного расхождения позиций эта тема стала центральной для доллара
- Начало сентября — Главное: пересмотр расчётных величин стандартного риска Нацбанком на сентябрь. За чем следить: продолжит ли снижаться потолок по безотзывным вкладам свыше трёх лет, сейчас он равен 14,62% годовых
- 26 августа, среда — отчёт Nvidia за квартал, ключевой ориентир для всего технологического сектора
- 24 августа, понедельник — индекс потребительской уверенности США за август и продажи новых домов за июль
- В течение недели — публикации Белстата по социально-экономическому развитию, календарь уточняется перед выходом данных
- 11 сентября — заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке, влияет на курс российского рубля к белорусскому
База. Если базовый индекс расходов на личное потребление выйдет близко к ожиданиям, а глава ФРС удержит нейтральный тон в Джексон-Хоуле, доллар останется в нынешнем диапазоне к мировой корзине. Тогда логично ждать, что курс $/BYN продолжит держаться около трёх рублей, а евро сохранит преимущество последних недель.
Риск. Базу ломает более высокая базовая инфляция в среду или жёсткий комментарий Уорша в пятницу о независимости регулятора. При таком исходе доходности американских облигаций снова пойдут вверх, доллар получит поддержку, и валютная корзина белоруса перестроится в обратную сторону.
