Обзор рынка 10–14 августа 2026: нефть дороже, BYN слабее и фонды раскрыли 13F

Неделя стала дороже для владельца белорусских рублей сразу по двум каналам. Доллар НБРБ вырос с 2,9484 до 2,9770 BYN, евро поднялся с 3,3989 до 3,4337 BYN, а Brent прибавила 6,03% и закрылась на 88,59 доллара. Первый канал меняет стоимость валютных сбережений и импорта. Второй способен вернуться в цены топлива и перевозок, даже если курс BYN останется спокойным.

При этом американские акции не испугались настолько, насколько можно было ожидать от дорогой нефти. S&P 500 прибавил 0,36%, базовая инфляция США замедлилась до 2,5% год к году, а крупные управляющие раскрыли портфели на конец июня. Получилась неделя без единого простого ответа. Валюта страховала покупательную способность, BYN-вклад по-прежнему давал двузначную ставку, а акции требовали выбора компании, а не только индекса.

Текущий индекс стресса инвестора Беларуси и России доступен в живом виджете. Субботний выпуск предшествует понедельничному пересчёту, поэтому значение обновится автоматически.

Кратко

На 1 000 долларов валютная часть сбережений за неделю прибавила 28,60 BYN в белорусской оценке до комиссий. Это не прибыль в долларах. Это защита от ослабления национальной валюты. Евро дал похожий результат и прибавил 1,02% к BYN.

Рублёвый кросс пошёл в другую сторону. Сто российских рублей подешевели с 3,6294 до 3,5869 BYN, или на 1,17%. Для покупателя российских товаров такой ход частично компенсирует общий рост доллара. Для человека, который хранит часть денег в российских рублях, он уменьшил стоимость этой доли в BYN.

Вклады в белорусских рублях сохранили преимущество по номинальной ставке. Ставка НБРБ составляет 9,25%, августовский РВСР для новых фиксированных вкладов на срок от года до трёх лет равен 12,90%, а на срок свыше трёх лет — 14,62%. Но максимальная ставка требует длинного срока и обычно безотзывного договора. Сравнивать её с валютой только по проценту нельзя.

Главное за неделю: нефть и курс двинулись вместе

Доллар закрепился у 2,98 BYN

Официальный курс доллара вырос с 2,9484 BYN 10 августа до 2,9770 BYN на 15 августа. Прибавка составила 0,97%. Евро подорожал на 1,02% до 3,4337 BYN. Движение не выглядит резким, но за пять недельных сессий оно меняет цену крупных покупок.

Автомобиль или оборудование стоимостью 20 000 долларов подорожали в пересчёте примерно на 572 BYN без учёта тарифов продавца. Расчёт простой. Разница курса 0,0286 BYN умножается на 20 000. Это оценка курсового эффекта, а не прогноз розничной цены.

Российский рубль подешевел к BYN, хотя доллар вырос к российской валюте на 2,89%. Кросс 100 RUB/BYN снизился до 3,5869. Для белорусской экономики это означает разнонаправленное давление. Импорт из России становится относительно дешевле, а расчёты в долларах и евро — дороже.

Brent прибавила 6,03%

Нефть закрылась на 88,59 доллара против 83,55 неделей ранее. В середине недели котировка поднималась выше 90 долларов. Рынок снова оценивал неопределённость вокруг судоходства через Персидский залив, а в пятницу баррель прибавлял около 1,5 доллара.

Беларусь не торгует Brent как бытовой товар, но мировая цена нефти проходит через нефтепродукты, логистику и условия торговли с Россией. Передача не мгновенная и не равна недельным 6,03%. Однако закрепление выше 90 долларов создало бы более заметный риск для издержек, чем единичный внутринедельный скачок.

Инфляция США снизила риск немедленного повышения ставки

Потребительские цены в США выросли на 0,1% за июль и на 3,4% за год. Базовый CPI составил 0,2% за месяц и 2,5% за год. На следующий день производственная инфляция оказалась нулевой за месяц, хотя годовой PPI остался высоким и составил 4,7%.

Для BYN связь проходит через доллар. Более мягкая траектория ФРС обычно ограничивает доходность доллара, но дорогая нефть действует в противоположную сторону и поддерживает инфляционные ожидания. На этой неделе индекс доллара изменился всего на 0,04%, а $/BYN вырос на 0,97%. Значит, локальный валютный баланс оказался важнее глобального движения DXY.

Одновременный рост $/BYN на 0,97% и €/BYN на 1,02% при почти неизменном DXY отделяет локальное движение BYN от глобального укрепления доллара. Падение 100 RUB/BYN на 1,17% добавляет второй слой. Белорусский рубль ослаб к западным валютам, но укрепился к российской. Без данных о ежедневных потоках нельзя приписать результат одному фактору, зато расхождение трёх пар видно напрямую.

Для расходов это три разных канала. Долларовые и евровые покупки стали дороже уже по официальному курсу. Российский импорт получил противоположный курсовой эффект. Рост Brent способен позже пройти в транспортные и производственные издержки, но скорость передачи зависит от контрактов, ценовой политики и курса RUB/BYN. Недельные 6,03% по нефти нельзя механически переносить в цены топлива или товаров.

Коротко на неделе

• доллар НБРБ вырос до 2,9770 BYN, евро — до 3,4337 BYN;
• 100 российских рублей подешевели до 3,5869 BYN;
• S&P 500 прибавил 0,36%, Nasdaq — 0,14%;
• Brent выросла на 6,03%, золото — на 2,10%;
• Bitcoin потерял 3,09%, а Crypto Fear & Greed остался на уровне 29;
• Micron стала лидером выбранной группы с ростом на 10,72%, JD.com потеряла 11,86%;
• Berkshire Hathaway, Soros Fund Management и Bridgewater Associates раскрыли формы 13F 14 августа.

Рынки в цифрах

Я свёл курсы и рынки в одну таблицу по одной причине. У белорусского домохозяйства активы и расходы часто номинированы в разных валютах. Доход приходит в BYN, техника оценивается через доллар или евро, часть товаров зависит от российского рубля, а топливо — от нефти.

Лидеры и аутсайдеры: чипы и нефть против ожиданий

Лидеры и аутсайдеры выбраны по недельному изменению среди 66 ликвидных американских акций в собранном наборе. Каждая доходность считается от пятничного закрытия к пятничному закрытию.

Micron Technology (MU): +10,72%. Акции выросли с 877,57 до 971,66 доллара. Пиковое движение пришлось на четверг, когда MU прибавила 4,2% и продолжила августовский отскок производителей памяти. В июле бумага потеряла 16,4%, поэтому недельный рост частично возвращает прежнее снижение. Фундаментальная тема остаётся прежней. Центры обработки данных для ИИ увеличивают спрос на память, а рынок пытается оценить длительность цикла и будущую маржу. Для владельца счёта в BYN итог дополнительно зависит от $/BYN.

Chevron (CVX): +7,20%. Цена поднялась с 186,56 до 200 долларов. Главным фактором стала нефть, которая прибавила 6,03% на неопределённости вокруг поставок через Персидский залив. В понедельник нефтяные компании уже росли после отказа Ирана принять условия компенсации, а к пятнице Brent снова подошла к 88,6 доллара. Для Беларуси акция важна не как местный эмитент, а как рыночный индикатор длительности нефтяной премии. Если CVX и Brent разворачиваются вместе, риск для импортных издержек становится заметнее.

Cisco Systems (CSCO): −8,03%. Компания показала прибыль 1,22 доллара на акцию и выручку 17,3 млрд долларов, превысив ожидания. Бумага всё равно провалилась на 8,4% в четверг. Инвесторы смотрели на предполагаемую валовую маржу и замедление роста выручки во второй половине 2027 финансового года. Перед отчётом акции прибавили около 67% за шесть месяцев. Высокая планка ожиданий сделала хороший квартал недостаточным. Это полезный пример для технологических позиций, купленных через международного брокера. Отчёт лучше прогноза не гарантирует рост цены.

JD.com (JD): −11,86%. Бумага стала худшей в выбранной группе. Рынок сосредоточился на снижении выручки и давлении субсидий и промоакций на прибыльность. Отдельные показатели оказались лучше ожиданий, но не сняли вопрос о качестве роста. Для белорусского держателя ADR добавляется валютный слой. Падение акции на 11,86% многократно перекрыло рост доллара к BYN на 0,97%, поэтому слабый BYN не защищает от корпоративного риска.

Криптовалюты: страх остался на 29

Большая двойка

Bitcoin снизился с 64 844,89 до 62 843,43 доллара. Потеря составила 3,09%, а недельный диапазон прошёл от 62 528,45 до 65 321,84 доллара. Ethereum подешевел на 1,69% до 1 876,51 доллара и опередил BTC на 1,40 процентного пункта. Капитализация рынка находилась около 2,20 трлн долларов.

Относительная сила ETH была умеренной и ещё не доказывает переход капитала из Bitcoin в альткоины. Crypto Fear & Greed не изменился и остался на 29, в зоне страха. Пятничное закрытие BTC у нижней части диапазона не сопровождалось новым ухудшением индекса настроения. Страх уже присутствовал неделей ранее.

Сетевой спрос и потоки ETF

Сетевые показатели не подтвердили расширение спроса:

• чистый отток из спотовых Bitcoin-ETF за 10–14 августа составил 385,2 млн долларов. Дневные значения равнялись −144,6, +7,8, −61,1, −131,1 и −56,2 млн долларов по данным Farside Investors;
• активные адреса снизились на 9,6%, с 524 231 до 474 014;
• средний хешрейт уменьшился на 1,9%, с 919,74 до 901,90 EH/s, последнее значение составило 925,21 EH/s;
• предложение стейблкоинов выросло лишь на 0,04% до 306,34 млрд долларов.

ETF показывают институциональный канал спроса, но не заменяют активность сети. На этой неделе отток денег из фондов сочетался с уменьшением числа активных адресов. Это слабый сигнал, который не подтверждает широкого улучшения крипторынка.

Отток наблюдался в четыре из пяти торговых дней, поэтому результат не сводится к одной крупной заявке. Адресная активность упала на 9,6%, сильнее хешрейта. Предложение стейблкоинов почти не изменилось. Регулируемый спрос на BTC ослаб, но долларовая ликвидность внутри крипторынка не показала сопоставимого оттока.

Ликвидные движения

Среди активов, доступных на Binance, PUMP вырос на 20,1%, а UNI потерял 20,8%. Подтверждённого отдельного события, которое полностью объяснило бы падение UNI именно на этой неделе, не найдено. Движение совпало с продажей Bitcoin и более рискованных альткоинов. Поэтому вывод о проблемах протокола только из цены был бы преждевременным. Сравнить ликвидность и капитализацию можно через скринер криптовалют.

Что делают крупные игроки: фонды показали портфели на 30 июня

Пульс рынка

VIX завершил неделю на 14,25 и снизился на 4,36%. Совокупное отношение объёма пут-опционов к колл-опционам на Cboe составляло 0,77 после пятничной сессии. Колл-опционов торговалось больше, чем путов, а S&P 500 прибавил 0,36%. Эти данные не показывают широкого спроса на защиту, хотя сами по себе не прогнозируют следующую неделю.

DXY вырос лишь на 0,04%, тогда как $/BYN прибавил 0,97%. Глобальный рынок сохранял спокойный режим, а движение белорусского курса шло по локальному каналу. Это различие важно для портфеля в BYN. Американский индекс и долларовая стоимость сбережений могут двигаться в разные стороны даже в одну неделю.

Институционалы недели

Дедлайн подачи 13F пришёлся на 14 августа. Эти формы запаздывают на полтора месяца и не показывают шорты, поэтому их нельзя копировать как текущий портфель. Они полезны для другого. Можно увидеть, где управляющий увеличивал концентрацию до июльских и августовских движений.

Berkshire Hathaway нарастила обе позиции Alphabet и увеличила Delta Air Lines с 39,81 до 57,32 млн акций. Позицию в Bank of America компания сократила с 513,62 до 483,39 млн акций. В строках Chubb изменилось название эмитента, поэтому корректное сравнение требует CUSIP. Иначе техническое переименование выглядит как продажа и новая покупка.

Soros Fund Management открыл позицию примерно в 2,18 млн депозитарных акций Super Micro Computer. Обычная позиция в SPDR S&P 500 ETF на 25 тыс. паёв не изменилась. Отдельно отражённые пут-опционы на SPY сократились с эквивалента 1,188 млн до 75 тыс. паёв. Это изменение хеджа, а не продажа обычной позиции в широком индексе. Bridgewater пошёл иначе. Фонд увеличил SPY с 4,36 до 5,32 млн паёв, но уменьшил Amazon, Micron и TSMC.

Их общее решение не существует. Это и есть полезный вывод из 13F. Даже крупные фонды выражают один макровзгляд разными инструментами и принимают разный риск отдельных компаний.

Валюты: три курса дали 3 разных результата

На 10 000 BYN долларовая доля в 30% прибавила за неделю около 29,10 BYN из-за курса. Расчёт является оценкой и предполагает, что 3 000 BYN были конвертированы по стартовому официальному курсу без спреда. Евровая доля дала бы близкий результат.

Если бы вся сумма 10 000 BYN была выражена в долларах, один курсовой эффект составил бы около 97 BYN. Для полной позиции в российских рублях результат был бы противоположным и близким к минус 117 BYN. Оба расчёта исключают банковский спред и комиссии, поэтому они сравнивают валютные направления, а не доходность реальной сделки.

Российский рубль, напротив, уменьшил стоимость той же доли примерно на 35 BYN. Это не делает RUB бесполезным. Если будущие расходы номинированы в российских рублях, снижение курса удешевляет покупку. Валюта должна соответствовать обязательству, а не только лидировать в недельной таблице.

Три пары нельзя складывать в единый вывод «валюта выросла». USD и EUR защищают будущие расходы в этих валютах, RUB закрывает покупки в России. Неделя показала цену несовпадения. Корзина из одного доллара дала положительную переоценку, но не покрывала риск российского рубля и не повторяла движение золота.

Рост $/BYN при почти неизменном DXY не подтверждает глобальное укрепление доллара. Он показывает относительное движение именно пары с BYN. Поэтому анализ курса требует двух сравнений. Сначала валюта сопоставляется с обязательством, затем проверяются спред, срок покупки и допустимое отклонение бюджета.

Золото прибавило 2,10% в долларах. После учёта роста $/BYN его приблизительная доходность в белорусских рублях была выше, но точный результат зависит от формы владения, спреда и комиссии. Физический металл, банковский счёт и биржевой фонд имеют разные издержки.

Вклады в BYN: ставка требует срока

Ставка рефинансирования НБРБ составляет 9,25%. На август регулятор снизил расчётные величины стандартного риска. Для новых фиксированных безотзывных вкладов физлиц ориентир составляет 12,90% на срок от одного до трёх лет и 14,62% свыше трёх лет.

Вклад 10 000 BYN под 13,5% дал бы 1 350 BYN процентов за год без учёта капитализации и при сохранении суммы весь год. Но договор длится 37 месяцев и не допускает пополнения. Ликвидность здесь оплачивается неявно. Деньги нельзя свободно перераспределить, если курс или семейные обстоятельства изменятся.

Налог зависит от срока фактического размещения и условий договора. Для вкладов в BYN доход освобождается при хранении не менее одного года, а досрочное снятие способно изменить налоговый результат. Условия конкретного договора нужно проверить до подписания. Для сравнения сценариев есть калькулятор вклада в BYN и отдельный разбор вкладов в белорусских рублях.

Регуляторика и налоги: неделя без нового правила первого ранга

• НБРБ сохранил ставку рефинансирования 9,25%. Нового решения по ней за 10–14 августа не было.
• Августовские РВСР по кредитам и вкладам действуют как ориентиры риска для банков. Это не обещанная ставка для каждого клиента.
• Для криптовалют действует специальный режим: налоговые последствия зависят от канала и вида операции, а не от недельного движения токена. МНС отдельно разграничивает операции через резидентов ПВТ, разрешённые сделки на зарубежных площадках и запрещённые операции.

Материального нового налогового правила для частного инвестора в проверенных публикациях НБРБ и государственных органов на этой неделе не найдено. Последняя подтверждённая официальная годовая инфляция, доступная в ходе проверки, относится к июню и составляет 4,3%. Значение за июль без доступного первичного релиза в обзор не подставляется.

Что это значит для белорусского инвестора

Резерв на срок до года. Длинный безотзывный вклад под 13,5% не подходит для денег, которые могут понадобиться через несколько месяцев. Здесь важнее доступность суммы, чем максимальная ставка. Часть резерва можно держать на отзывном продукте, принимая меньший процент.

Плановая валютная покупка. Если цель выражена в долларах, рост $/BYN на 0,97% показывает цену откладывания конвертации. Регулярная покупка небольшими частями снижает риск выбрать один неудачный день. Для покупки в России логично отдельно держать RUB, потому что его кросс к BYN двигался иначе.

Портфель на три года и дольше. BYN-вклад обеспечивает известную номинальную ставку, международные акции дают риск бизнеса и доллара, золото снижает зависимость от одного эмитента. Их доли зависят от будущих расходов. Человеку с расходами только в Беларуси нужна иная валютная доля, чем семье, планирующей обучение или жильё за рубежом.

Активная торговля. Неделя Cisco показала, что хороший отчёт может привести к падению на 8%, если ожидания были выше. Размер позиции и уровень отмены идеи защищают лучше, чем уверенность в одном прогнозе прибыли.

Это описание рыночной ситуации, не индивидуальная инвестиционная рекомендация.

Впереди: следующая неделя

• 17 августа, понедельник — индекс Empire State. Реакция доллара важна для $/BYN.
• 18 августа, вторник — цены импорта и экспорта США, строительство жилья и промышленное производство. Цены импорта покажут, начал ли нефтяной рост проникать в инфляционные ожидания.
• 19 августа, среда — промежуточный день для оценки курса после американской статистики и динамики Brent. Для BYN важнее устойчивость движения, чем один официальный фиксинг.
• 20 августа, четверг — заявки на пособие по безработице и индекс ФРБ Филадельфии. Слабый рынок труда без ускорения цен поддержит сценарий неизменной ставки ФРС.
• 21 августа, пятница — данные по занятости в штатах США. По Беларуси следует проверять календарь НБРБ и Белстата непосредственно перед публикацией, поскольку даты могут обновляться.

Базовый сценарий. Если Brent останется ниже 90 долларов, а американские цены импорта не ускорятся, доллар может потерять часть поддержки. Курс $/BYN тогда вероятнее останется около 2,95–3,00, а не перейдёт в новый резкий тренд. Диапазон является сценарием, а не прогнозом официального курса.

Рисковый сценарий. Закрепление Brent выше 90 долларов вместе с ускорением импортных цен вернёт страх устойчивой инфляции. Американские доходности вырастут, технологические акции окажутся под давлением, а доллар может укрепиться. Для владельца BYN это повысит цену импортных покупок и ценность заранее созданной валютной доли.

На выходных достаточно проверить три вещи. В какой валюте будут будущие расходы, какая сумма должна оставаться доступной и сколько портфель потеряет при повторении худшего движения этой недели.