Неделя получилась про доступность денег. Нацбанк постановлением от 3 августа поднял допустимый уровень долговой нагрузки с 40% до 50% по кредитам на белорусские товары. С 5 августа мебель, бытовую технику и предметы интерьера стало проще купить в рассрочку. Одновременно с 1 августа опустился потолок ставок по вкладам, и банки его отработали почти без исключений.
Валютная часть сбережений за неделю подорожала. Доллар прибавил 1,13% и закрыл неделю на 2,9386 BYN, евро вырос на 1,43% до 3,3908. Российский рубль, наоборот, подешевел на 0,72% за сто рублей, а это делает импорт из России чуть дешевле.
Третья история пришла из статистики. Белорусские НПЗ поставили в Россию рекордный за месяц объём бензина и дизеля, закрывая дефицит, возникший после остановок российских заводов.
Складывается это в простую картину. Кредит становится доступнее, доходность вклада снижается, а валюта дорожает. Три вектора, которые тянут сбережения в разные стороны.
Отсюда практический приём. Если ставка нравится, её фиксируют безотзывным вкладом до пересчёта, потому что новый потолок на уже открытый договор не распространяется. Разбор терминов собран в словаре.
Главное за неделю: Нацбанк смягчает кредит, а вклады идут вниз
Неделю назад мы отмечали три вещи, за которыми стоило следить. Первая касалась ставок по вкладам, и вопрос звучал так: сохранит ли кто-то из банков 13,32% годовых по годовым безотзывным вкладам или витрина выровняется по новому потолку 12,90%. Витрина выровнялась.
Вторая точка, отчёт по занятости в США, сработала по слабому сценарию, и вероятность сентябрьского повышения ставки ФРС упала с 57% до 43,9%. Третья не состоялась. Белстат данные по инфляции за июль на неделе не опубликовал, последняя доступная цифра остаётся июньской.
Нацбанк поднял планку долговой нагрузки до 50%
Постановлением от 3 августа №185 Нацбанк изменил собственное постановление от 31 марта 2020 года №100 и поднял допустимый показатель долговой нагрузки с 40% до 50% при кредитовании покупок белорусских товаров, работ и услуг. Автотранспортные средства из послабления исключены. Правило распространяется и на договоры лизинга. Документ вступил в силу 5 августа.
Цель регулятор обозначил прямо, речь о мебели, бытовой технике и предметах интерьера. За первое полугодие кредитование под отечественные товары уже выросло более чем на 35%, во многом за счёт спроса на белорусские автомобили, которые как раз из нового послабления вывели.
Ставки по вкладам выровнялись по новому потолку
С 1 августа РВСР по новым безотзывным вкладам на срок от одного года до трёх снизилась до 12,90% годовых, потеряв 0,42 процентного пункта, а по вкладам дольше трёх лет до 14,62%. Это третий месяц снижения подряд.
Банки отреагировали в первые дни августа. Банк ВТБ снизил ставку по вкладу «В теме» на 0,42 пункта до 12,8%, а по «Ежедневнику» уменьшил доходность на сроках от 95 дней до пяти лет. Нео Банк Азия опустил «Нео Безотзывный» до 12,7%, банк РРБ до 12,9%.
Позже подтянулись остальные. Банк Решение снизил «Вершину успеха» на целый процентный пункт до 13%, Цептер Банк опустил рублёвые продукты до 14,62%, ТК Банк до 12,9–13,5%.
Одно исключение из общей картины заметно. Банк БелВЭБ снизил доходность вкладов в российских рублях на 1–1,2 пункта, но при этом повысил ставки по долларовым вкладам на 0,2–0,3 пункта. То есть банки перестали одинаково относиться к разным валютам, и доллар в их линейке подорожал не только на бирже.
Белорусские НПЗ поставили в Россию рекордный объём топлива
По данным Reuters со ссылкой на отраслевые источники, в июле Беларусь отправила в Россию 212 тысяч тонн бензина, на 13% больше июньского уровня, а поставки дизельного топлива удвоились и достигли 162 тысяч тонн.
Масштаб виден на годовом горизонте. За январь–июль экспорт бензина в Россию вырос в 25 раз к тому же периоду 2025 года и приблизился к 665 тысячам тонн, дизеля почти в семь раз, до 418 тысяч тонн.
Причина в дефиците на российском рынке из-за внеплановых остановок нефтеперерабатывающих заводов. Дополнительные объёмы туда идут также из Индии и Марокко.
Для белорусской экономики это работающий канал валютной выручки, и он держится не на цене барреля, а на чужом дефиците переработки. Отсюда и уязвимость. Как только российские заводы восстановят мощности, канал сузится, а цена Brent за неделю показала, насколько быстро меняется сырьевой фон.
Коротко на неделе
- Золотовалютные резервы выросли до 14,193 млрд долларов — на 1 августа прирост за июль составил 36,9 млн долларов, данные Нацбанк опубликовал 5 августа. Валютная часть прибавила 35,3 млн до 5,8089 млрд, монетарное золото сократилось на 1,4 млн до 6,9809 млрд. Правительственный ориентир на конец года в 9,2 млрд долларов перекрыт с запасом.
- Занятость в США снизилась на 23 тысячи рабочих мест — при прогнозе роста на 80 тысяч. Безработица опустилась до 4,1%, но за счёт ухода 264 тысяч человек из состава рабочей силы.
- Полупроводники отыграли часть июльского обвала — индекс SOXX прибавил 7,6% за неделю после падения на 21% в июле. Поводом стало повышение Amazon прогноза капитальных вложений на 2026 год примерно до 220 млрд долларов.
- Прочий фон недели: с 1 августа повышен бюджет прожиточного минимума, что автоматически индексирует пенсии и пособия; евро на БВФБ 6 августа поднимался до максимума за 127 дней; сезон отчётностей в США идёт лучше прошлогоднего, из 440 отчитавшихся компаний S&P 500 прогноз по прибыли превзошли 87% против 82% годом ранее.
Рынки в цифрах
Перед таблицей полезно взглянуть на сводный индикатор напряжения, который считает динамику индексов, волатильность, курсы и кросс BYN в одно число. Он обновляется еженедельно на странице индекса стресса инвестора.
BUYHOLD Stress Index
на 10 августа 2026Из чего складывается — вклад каждого фактора в напряжение:
| Актив | Динамика | Старт недели | Конец недели | Неделя |
|---|---|---|---|---|
| $/BYN | 2,9058 | 2,9386 | +1,13% | |
| €/BYN | 3,3429 | 3,3908 | +1,43% | |
| ₽/BYN (100₽) | 3,6630 | 3,6365 | −0,72% | |
| S&P 500 | 7 489,72 | 7 757,64 | +3,58% | |
| BTC | 63 482,00 | 64 939,51 | +2,30% | |
| Brent | 90,12 | 81,93 | −9,09% | |
| Золото | 4 049,10 | 4 403,50 | +8,75% | |
| Ставка НБРБ | 9,25% | — | — | |
| Ставка ЦБ РФ | 14% | — | (для сравнения) |
Главная цифра таблицы стоит в предпоследней строке. Золото прибавило 8,75% за неделю, и это сильнейшая динамика металла с января. Для страны, где слитки и монеты продаются через банковские кассы, а монетарное золото составляет почти половину резервов, такое движение заметно сразу в двух местах.
Нефть ушла в противоположную сторону, потеряв 9,09%. Разнонаправленное движение двух сырьевых активов почти на девять процентов каждое означает, что неделей двигало не сырьё, а ожидания по ставке ФРС.
Валютная корзина подорожала неравномерно. Евро прибавил больше доллара, 1,43% против 1,13%, и это отражает не белорусские причины, а слабость доллара на мировом рынке. Российский рубль подешевел к белорусскому на 0,72% за сто рублей, что удешевляет импорт из России.
Разрыв между ставкой Нацбанка в 9,25% и ставкой российского регулятора в 14% сохраняется широким. Он объясняет, почему рублёвые вклады в двух странах живут в разных режимах доходности.
Лидеры и аутсайдеры: отчётности вместо макро
Критерий отбора один, недельное изменение цены закрытия по бумагам из регулярной выборки американского рынка.
Shopify (SHOP): +29,38% за неделю
Канадская платформа для интернет-магазинов дала лучший результат недели. Основное движение пришлось на среду, когда акция выросла со 123,30 до 144,24 доллара.
Повод в отчёте за второй квартал. Выручка составила 3,58 млрд долларов против ожидавшихся 3,45 млрд, рост на 34% год к году. Оборот товаров на платформе прибавил 32% и достиг 115,6 млрд долларов, операционная прибыль выросла на 68% до 488 млн, свободный денежный поток поднялся с 422 до 654 млн. На третий квартал компания ждёт роста выручки темпом чуть выше тридцати процентов при консенсусе в 26,3%.
Компания связала ускорение с инструментами на основе искусственного интеллекта, которые увеличили число заказов. Для белорусских продавцов на маркетплейсах это косвенный ориентир по тому, куда движется инфраструктура трансграничной торговли.
Newmont (NEM): +20,56% за неделю
Крупнейший золотодобытчик отработал два фактора сразу. Отчёт за второй квартал показал прибыль на акцию 2,10 доллара против прогноза 2,05 и рекордный свободный денежный поток 2,2 млрд долларов при добыче около 1,3 млн унций.
Второй фактор в таблице выше. Металл прибавил 8,75%, а бумаги добытчиков реагируют на цену унции с усилением, поскольку их прибыль зависит от разницы между ценой и себестоимостью добычи. Практическая связь с белорусским рынком прямая. Слиток и монета отыгрывают движение металла один в один, без эффекта операционного рычага, и способы вложения в металл со всеми налоговыми нюансами разобраны в материале про инвестиции в золото в Беларуси.
Cipher Mining (CIFR): −23,03% за неделю
Худший результат недели выглядит противоречиво. Биткоин за те же дни вырос на 2,30%, а майнер потерял почти четверть капитализации.
Прямой повод финансовый. Компания показала чистый убыток 267,5 млн долларов, включая неденежное списание 150,5 млн по варрантам, и падение выручки от майнинга на 29% квартал к кварталу. JPMorgan снизил целевую цену.
Глубинная причина видна в сетевых данных. Хешрейт за неделю прибавил 2,5%, а его рост повышает сложность и сокращает количество монет на единицу мощности. Цена монеты и доходность майнера давно перестали быть одним и тем же, и покупка акции майнера не заменяет покупку самой монеты.
SolarEdge (SEDG): −22,91% за неделю
Отчёт вышел сильным, а бумага обвалилась в среду. Выручка второго квартала составила 346,2 млн долларов с ростом 19,6% год к году, прибыль на акцию 0,05 доллара против убытка 0,81 годом ранее.
Обвалил акцию прогноз. По верхней границе компания ждёт в текущем квартале 340 млн долларов против почти 370 млн у аналитиков, что означает сокращение продаж примерно на 4,5% год к году. Распродажа перекинулась на весь солнечный сектор, зацепив Enphase, First Solar и Sunrun.
Урок недели по четырём бумагам простой. Ни одно из движений не объяснялось макростатистикой. Три из четырёх двинул квартальный отчёт, а четвёртое, у майнера, определила экономика сети, а не цена актива.
Криптовалюты: деньги вернулись в фонды, но не к майнерам
Большая двойка
Биткоин закрыл неделю на 64 939,51 доллара, прибавив 2,30%, с диапазоном от 62 226,58 до 65 289,27. Драйвером стал возврат институционального спроса, спотовые биржевые фонды собрали за неделю 763,6 млн долларов после худшего месяца по потокам в 2026 году.
Эфир вырос слабее, на 1,83%, до 1 916,93 доллара при максимуме недели 1 933,90. Отставание объясняется адресностью притока, деньги шли именно в биткоин-фонды. Дополнительную неопределённость создало обсуждение предложения EIP-8363, которое ввело бы растущее сжигание вознаграждений валидаторов и изменило экономику стейкинга.
Общая капитализация первой сотни составила около 2,24 трлн долларов.
Заметные движения недели
Canton (CC) потерял 21,8% за семь дней и стал единственной ликвидной монетой первой сотни с движением сильнее 15% за неделю. Токен институциональной блокчейн-сети продолжил снижение, начавшееся в конце июля.
Главное событие недели
Управление по контролю за иностранными активами Минфина США 7 августа внесло в санкционный список две связанные с Ираном криптобиржи. Ведомство отследило более 3 млн долларов переводов между площадкой Shelbit и кошельками, связанными с КСИР.
Связь между этим событием и нефтяной динамикой недели прямая, хотя её редко проговаривают. Иранский сюжет двигал сразу два рынка, через Ормузский пролив нефть, через санкционный контур криптоинфраструктуру. Практический вывод для владельца монет в том, что юрисдикция площадки стала таким же параметром выбора, как комиссия.
On-chain показатели
Приток в спотовые биткоин-фонды за неделю составил 763,6 млн долларов, распределившись ровно по дням: 170,1 млн в понедельник, 211,5 во вторник, 244,4 в среду и 137,6 в четверг.
Активные адреса сети выросли до 524 231 в среднем за неделю против 482 038 неделей ранее, прибавив 8,8%. Хешрейт поднялся на 2,5%, средний уровень за неделю составил 919,74 EH/s. Предложение стейблкоинов практически не изменилось, 306,14 млрд долларов против 305,51 млрд, рост 0,2%.
Две цифры связываются в наблюдение. Сетевая активность выросла почти на девять процентов при неподвижном предложении стейблкоинов. Деньги на неделе заходили через биржевые фонды, а не через привычный крипторыночный шлюз.
Crypto Fear & Greed
Индекс страха и жадности в криптовалютах поднялся до 29 пунктов с 25 неделей ранее и перешёл из зоны экстремального страха в обычный страх.
Сочетание нетипичное. Цена выросла, институциональный приток вернулся, а настроение осталось пугливым. Обычно такой разрыв означает, что движение обеспечено крупными деньгами, а розничный участник в него пока не поверил.
Что делают крупные игроки
Пульс рынка
Индекс страха и жадности CNN по акциям держался на отметке 60 пунктов против 59 днём ранее, оставаясь в зоне жадности. Соотношение put/call по акциям на бирже CBOE составляло 1,11 на 4 августа.
Индекс доллара DXY закрыл неделю на 99,569, снизившись на 0,23%, при внутринедельном минимуме 99,403. Здесь возникает расхождение, которое стоит держать в голове. Доллар на мировом рынке слабел, а к белорусскому рублю укрепился на 1,13%. Значит, курс BYN на этой неделе определялся не глобальным спросом на доллар, а внутренним балансом валюты и динамикой корзины.
Комбинация трёх индикаторов читается так. Настроение на рынке акций жадное, позиционирование в опционах защитное, а доллар слабеет. Инвесторы покупают рост и одновременно страхуют его.
Институционалы недели
Окно квартальной отчётности по форме 13F за второй квартал 2026 года открыто, но дедлайн приходится на 14 августа, и на обзорной неделе массовых подач ещё не было. Формы раскроют позиции на 30 июня, то есть до июльского обвала полупроводников и до августовского отскока, и читать их придётся с этой поправкой.
Пока фонды молчат, о позиционировании говорят потоки. Приток 763,6 млн долларов в спотовые биткоин-фонды после июльских оттоков стал самым заметным движением институциональных денег недели, и почти три четверти притока первых трёх дней пришлось на фонд IBIT управляющей компании BlackRock.
Отдельно стоит отметить крупные кошельки. Адреса с балансом от 10 до 10 000 биткоинов накопили более 20 000 монет на сумму около 1,2 млрд долларов начиная с 29 июля. Это движение шло параллельно притоку в фонды, то есть две разные категории покупателей действовали в одну сторону.
Валюты: доллар и евро дорожают, российский рубль нет
Доллар вырос на 1,13% и закрыл неделю на 2,9386 BYN, евро прибавил 1,43% и достиг 3,3908. Российский рубль подешевел на 0,72% и опустился до 3,6365 BYN за сто рублей.
Расхождение внутри корзины показательно. Евро подорожал заметнее доллара, потому что сам доллар на мировом рынке слабел после статистики по занятости. Российский рубль двигался против общей динамики по внутренним для российского рынка причинам, там доллар за ту же неделю подорожал на 2,45% к рублю на фоне падения нефти.
Практический эффект считается на конкретной сумме. Сбережения в 3 000 долларов за неделю прибавили в пересчёте около 98 BYN просто за счёт курса. Вклад в белорусских рублях на эквивалентную сумму под 12,90% годовых принёс бы за ту же неделю около 0,25%, то есть примерно 22 BYN с 8 800 BYN.
Удешевление российского рубля работает в пользу покупателя импорта. Товары, которые ввозятся из России и оцениваются в российских рублях, в пересчёте на BYN стали немного дешевле, и этот эффект накапливается по продуктам питания, технике и стройматериалам.
Вклады в BYN: ставки недели
| Срок вклада (BYN) | Ставка топ-банков | Потолок РВСР НБРБ | Реальная доходность |
|---|---|---|---|
| До 1 года, отзывной | 6–9,4% | не установлен | ниже инфляции при верхней границе |
| 1–3 года, безотзывный | 12,7–12,9% | 12,90% | около 7–8 п.п. при инфляции 2,9% за полугодие |
| Свыше 3 лет, безотзывный | 13–14,62% | 14,62% | около 8–9 п.п. |
Ставки топ-банков собраны по опубликованным условиям на первую неделю августа, потолки РВСР по решению Нацбанка на август, инфляция за первое полугодие 2,9%.
За неделю изменилось главное. Витрина сомкнулась вокруг нового потолка, и разница между банками по годовым безотзывным вкладам сжалась примерно до двух десятых процентного пункта. Выбор теперь идёт не по ставке, а по условиям пополнения и снятия.
Отдельно стоит держать в голове налог. Проценты по вкладам в Беларуси облагаются подоходным налогом по ставке 13%, и реальная доходность из таблицы считается до его удержания. Детали расчёта разобраны в материале про вклады в белорусских рублях.
Регуляторика и налоги
- Свежее: Нацбанк поднял допустимый показатель долговой нагрузки до 50% — постановление от 3 августа №185 меняет постановление №100 от 31 марта 2020 года и распространяется на кредиты и лизинг белорусских товаров, работ и услуг, кроме автотранспортных средств. Документ вступил в силу 5 августа. Для заёмщика это означает, что при доходе 2 000 BYN допустимый платёж по всем кредитам вырос с 800 до 1 000 BYN.
- Свежее: опубликованы данные по золотовалютным резервам на 1 августа — 14,193 млрд долларов, прирост за июль 36,9 млн. Правительственный ориентир на конец года в 9,2 млрд долларов перекрыт более чем в полтора раза.
- Предстоящее: публикация Белстатом индекса потребительских цен за июль — перенеслась с прошлой недели. Цифра нужна для расчёта реальной доходности вклада, поскольку последняя доступная оценка остаётся полугодовой.
- Предстоящее: пересчёт РВСР на сентябрь — Нацбанк публикует новые расчётные величины в конце месяца, они вступают в силу с первого числа. Три месяца подряд показатели снижались, и от сентябрьского решения зависит, продолжит ли витрина вкладов идти вниз.
- Контекст: ставка рефинансирования Нацбанка остаётся 9,25% — она действует с 1 июня 2026 года и служит ориентиром для расчёта пеней и ряда нормативов, но потолки по вкладам и кредитам задаёт не она, а РВСР.
Что это значит для белорусского инвестора
Консервативный профиль столкнулся с понятным выбором. Годовой безотзывный вклад теперь даёт около 12,9% годовых вместо 13,32% месяцем ранее, и это до удержания подоходного налога в 13%. На 10 000 BYN разница в 0,42 процентного пункта стоит примерно 42 BYN в год до налога. При этом валютная часть за одну неделю принесла 1,13% курсового прироста, то есть больше, чем вклад начисляет за месяц. Вопрос, который стоит себе задать, звучит не «что доходнее», а «какая доля сбережений должна быть в валюте, чтобы недельные скачки курса не влияли на решения».
Умеренный профиль с долей в акциях получил хорошую неделю. Американский рынок прибавил 3,58%, а в пересчёте на BYN результат ещё выше за счёт укрепления доллара. Доступ к бумагам NYSE и NASDAQ из Беларуси идёт через международных брокеров, например Just2Trade, который белорусской площадкой не является и работает по офшорной лицензии. Это означает отсутствие защиты со стороны Нацбанка, и такой риск учитывается отдельно от рыночного. Внутренние инструменты, включая биржевые облигации без посредника, разобраны в материале о том, как купить акции без брокера в Беларуси.
Активный и криптопрофиль получил на неделе редкую иллюстрацию. Биткоин вырос на 2,30%, а акции майнеров упали на 17–23%. Разрыв показывает, что инструмент, который выглядит ставкой на монету, на деле является ставкой на маржу конкретного дата-центра при растущей сложности сети. Операции с криптоактивами для физических лиц в Беларуси идут через резидентов Парка высоких технологий в рамках Декрета №8.
Это описание рыночной ситуации, не инвестиционная рекомендация.
Впереди: следующая неделя
- В течение недели — публикация Белстатом индекса потребительских цен за июль. За чем следить: удержится ли годовая инфляция вблизи исторически низких значений, потому что от неё считается реальная доходность вклада и она влияет на дальнейшие решения по РВСР.
- 12 августа, среда — индекс потребительских цен США за июль. За чем следить: ускорится ли базовая инфляция, потому что именно это вернёт в повестку сентябрьское повышение ставки ФРС и развернёт доллар, а вместе с ним валютную часть белорусских сбережений.
- Конец месяца — решение Нацбанка по расчётным величинам стандартного риска на сентябрь. За чем следить: продолжится ли серия снижений четвёртый месяц подряд, от этого зависит витрина ставок по вкладам с 1 сентября.
- 10 августа, понедельник — размещение Минфином США десятилетних нот на 39 млрд долларов, индикатор спроса на длинный долг после падения доходностей.
- 13 августа, четверг — индекс цен производителей США и недельные заявки по безработице.
- 14 августа, пятница — дедлайн подачи форм 13F за второй квартал, раскрытие позиций крупных фондов на 30 июня.
База. Если американская инфляция выйдет близко к ожиданиям, вопрос о повышении ставки ФРС останется отложенным, доллар удержится у текущих уровней, а валютная корзина продолжит двигаться в узком коридоре. Ставки по вкладам в этом сценарии остаются у нового потолка без резких движений.
Риск. Если базовая инфляция в США ускорится, аргументы сторонников повышения вернутся в силу. Тогда доллар отыгрывает недельное снижение на мировом рынке, давление на корзину усиливается, а дорогие технологические бумаги, только что отыгравшие июльский провал, теряют первыми.
