Обзор рынка 22–26 июня 2026: нефть тянет вниз, НБРБ готовит удешевление вкладов

Иранская нефтяная лицензия обрушила Brent на 7,9% и запустила цепную реакцию: белорусские НПЗ теряют экспортную выручку, Белнефтехим поднимает цены на бензин, а доллар подбирается к 2,83 BYN. НБРБ тем временем снизил расчётные величины стандартного риска на июль, дав банкам сигнал к пересмотру ставок по вкладам. Безотзывные депозиты в BYN на срок 1–3 года потеряют в доходности порядка 0,2 п.п., а трёхлетние и дольше станут ещё скромнее. Глобальные рынки тоже не радуют: Nasdaq просел на 4,6%, биткоин ушёл ниже $60 000, а золото дешевеет вместо того, чтобы расти в кризис.

Дешевеющая нефть бьёт по экспортёрам, укрепляющийся доллар бьёт по импортёрам, а НБРБ между этими ударами мягко снижает стоимость денег. Для белоруса это означает одно: реальная доходность рублёвых сбережений сжимается, а пересидеть турбулентность в долларе стало дороже.

Главное за неделю: нефтяной шок, Белнефтехим и удешевление вкладов

Иранская лицензия и обвал Brent

22 июня Министерство финансов США выпустило General License X, разрешившую третьим странам закупать иранскую нефть без угрозы вторичных санкций. Документ стал первым шагом в рамках Исламабадского меморандума от 17 июня, направленного на прекращение военных действий и открытие Ормузского пролива. Впервые с 1979 года лицензия разрешает импорт иранской нефти в США и расчёты в долларах.

Brent отреагировал мгновенно. За пять торговых дней баррель подешевел с $79,85 до $73,57, потеряв 7,9%. Падение превысило порог 5% и отвечает критериям обвала. Лицензия действует 60 дней, до 21 августа, но рынок закладывает продление: Иран способен увеличить экспорт с 1,5–1,8 до 2,5–3 млн баррелей в сутки.

Канал влияния на Беларусь прямой. Мозырский и Новополоцкий НПЗ перерабатывают российскую нефть с привязкой к мировым котировкам. Когда Brent падает, падает и маржа переработки, сокращается валютная выручка от экспорта нефтепродуктов в ЕС. По данным Белстата, экспорт нефтепродуктов обеспечивает около 15% всех валютных поступлений Беларуси. Brent ниже $74 за баррель создаёт давление на торговый баланс.

Белнефтехим поднял цены на топливо

24 июня концерн «Белнефтехим» повысил предельные розничные цены на автомобильное топливо на 1 копейку. АИ-92 стоит 2,58 BYN за литр, АИ-95 поднялся до 2,68 BYN, дизельное топливо также 2,68 BYN. С начала года бензин подорожал на 7 копеек (с 2,51 до 2,58 BYN для АИ-92), что при среднем расходе 8 литров на 100 км и годовом пробеге 15 000 км добавляет около 84 BYN к расходам за год.

НБРБ снизил расчётные величины стандартного риска на июль

25 июня Национальный банк опубликовал скорректированные расчётные величины стандартного риска (РВСР) на июль 2026 года. Потолок ставок по безотзывным вкладам физлиц на срок 1–3 года снижен с 13,55% до 13,32%, по вкладам свыше 3 лет с 14,91% до 14,81%. Инвестиционные кредиты для юрлиц подешевеют с 11,22% до 11,08%.

На практике это означает, что банки, предлагающие безотзывные вклады в BYN под 15% на 3+ года (ВТБ Банк, РРБ Банк, Банк Решение по данным myfin.by), скорее всего, пересмотрят ставки вниз в июле. Реальная доходность (номинальная ставка минус инфляция 5,4%) сожмётся. На 10 000 BYN разница между 15% и 14,8% составляет 20 BYN в год. Мелочь, но это тренд: НБРБ последовательно смягчает денежно-кредитную политику после снижения ставки рефинансирования с 9,75% до 9,25% 1 июня.

Коротко на неделе

• KOSPI −10%, circuit breaker в Южной Корее (23 июня) — южнокорейский индекс обвалился на 9,99%, торги останавливались на 20 минут. Samsung и SK Hynix потеряли по 12%. Триггер: MSCI вновь исключила Корею из списка кандидатов на Developed Markets, плюс глобальная распродажа полупроводников после ястребиного заседания ФРС.
• ВВП Беларуси +0,9% за январь–май — Белстат зафиксировал ускорение с +0,2% за четыре месяца до +0,9% за пять. Объём ВВП составил 118,6 млрд BYN. Для достижения годовой цели 2,8% потребуется рост порядка 4% месяц к месяцу во II полугодии.
• Всемирный банк снизил прогноз ВВП Беларуси до 1,1% — июньский доклад «Глобальные экономические перспективы» ухудшил оценку на 0,2 п.п. (было 1,3%). Причины: замедление российской экономики (главный торговый партнёр) и сохранение санкционного давления. Официальный план 2,8% отличается от прогноза ВБ более чем вдвое.
• OpenAI отложила IPO до 2027 года — CEO Сэм Альтман настаивает на оценке в $1 трлн (последний раунд $730–852 млрд). CFO Сара Фрайар считает компанию неготовой к стандартам публичной отчётности. Для глобального AI-сектора это сигнал торможения: на фоне распродажи Nasdaq (−4,6%) рынок пересматривает мультипликаторы AI-компаний.
• Прочий фон недели: ЦБ РФ снизил ставку на 25 б.п. до 14,25% 19 июня (сравните: НБРБ 9,25%). Бензин в России подорожал на 3% за неделю — рекорд за 20 лет. Форум регионов Беларуси и России прошёл в Минске с участием 70+ российских регионов.

Рынки в цифрах

Ни один крупный актив не закончил неделю в плюсе. Brent лидирует по потерям (−7,9%), следом BTC (−5,7%) и золото (−2,9%). Доллар к BYN прибавил 1,2%, что означает удорожание импорта из стран долларовой зоны. Российский рубль к BYN ослаб на 0,6%, делая импорт из России чуть дешевле. Разрыв ставок НБРБ (9,25%) и ЦБ РФ (14,25%) составляет 5 п.п.

Лидеры и аутсайдеры: фарма против SaaS

Лидеры и аутсайдеры определены по недельному изменению цены закрытия (пятница к пятнице) среди компонентов S&P 500.

Лидер: AbbVie (ABBV) +17,0%

AbbVie закрыла неделю на $253,35, прибавив 17% к пятнице прошлой недели ($216,49). Катализаторов три. 22 июня компания объявила о покупке Apogee Therapeutics за $10,9 млрд наличными, заплатив 49%-ную премию. Apogee разрабатывает препараты от атопического дерматита и астмы, усиливая иммунологический портфель AbbVie. 16 июня FDA одобрило Skinvive by Juvederm для лечения морщин шеи, а ещё ранее было получено одобрение Decnupaz для редкого рака крови.

Canaccord повысил таргет до $273, BofA подтвердил рейтинг Buy. В неделю распродажи технологий капитал переместился в фарму с предсказуемым денежным потоком. AbbVie платит дивиденды 52 квартала подряд. Акции доступны на NYSE.

Лидер: Home Depot (HD) +4,4%

Home Depot закрыла неделю на $348,86, прибавив 4,4% ($334,28 → $348,86). Защитный ритейлер для ремонта жилья вырос на фоне ротации из технологий. На неделе аналитик Raymond James отметил, что рынок жилья в США демонстрирует признаки оживления: количество начатых строительных проектов выросло на 8% в мае. Home Depot торгуется на NYSE; купить её можно через зарубежного брокера. Бумага прибавляла каждый день с вторника по пятницу, что указывает на устойчивый институциональный спрос.

Аутсайдер: Oracle (ORCL) −19,4%

Oracle стал крупнейшим аутсайдером S&P 500, потеряв 19,4% за неделю ($184,29 → $148,53). Рынок наказал компанию за амбициозные планы AI-расходов. 11 июня Oracle отчитался за Q4 FY2026: выручка $19,18 млрд (+21%), облачная инфраструктура выросла на 93%. Казалось бы, сильный отчёт. Проблема в другом: капитальные затраты составили $55,7 млрд, а на 2027 финансовый год компания анонсировала чистые расходы $70 млрд и привлечение $40 млрд через долг и акции. Свободный денежный поток стал отрицательным (−$23,7 млрд). Рынок увидел в этом повторение истории Meta 2022 года, когда расходы на метавселенную обрушили акции на 65%. Oracle торгуется на NYSE.

Аутсайдер: Qualcomm (QCOM) −16,2%

Qualcomm потерял 16,2% за неделю ($226,11 → $189,39). 24 июня компания объявила о покупке AI-стартапа Modular Inc. за $3,92 млрд в акциях. Для оплаты Qualcomm выпустит 19,2 млн новых акций, что вызвало опасения по размытию долей акционеров. Дополнительное давление создал прогноз Morningstar о снижении доли Qualcomm в модемах Apple iPhone 18 с 50% до 20% к 2027 году. Qualcomm торгуется на NASDAQ.

Это вторая крупная AI-сделка компании за месяц (после переговоров о покупке Tenstorrent за $10 млрд). Суммарно Qualcomm может потратить $14 млрд на построение AI-экосистемы, конкурирующей с Nvidia CUDA.

Криптовалюты: Extreme Fear при BTC ниже $60 000

Большая двойка

Bitcoin завершил неделю на $59 607, потеряв 5,7%. Каждый из пяти торговых дней закрылся в минусе. Недельный диапазон $58 076–$65 544. К пятнице BTC закрепился ниже психологической отметки $60 000. Давление шло от нескольких источников: обвал Brent снизил аппетит к риску глобально, отложенное IPO OpenAI подорвало AI-крипто нарратив, а CryptoQuant призвала Strategy (ex-MicroStrategy) приостановить покупки BTC и восстановить денежные резервы.

Ethereum потерял 8,1%, опустившись до $1 567. ETH слабее BTC вторую неделю подряд. Общая капитализация топ-100 криптовалют снизилась до $2,1 трлн.

Топ-3 движения недели

Все три лидера движения (MemeCore −73,3%, LAB +50,6%, Audiera +35,1%) относятся к монетам за пределами крупных бирж. MemeCore (M) на Binance, но потерял 73,3% за неделю. LAB (+50,6%) и Audiera (+35,1%) не торгуются на Binance.

Из числа крупных монет ETH (−8,1%) показал наибольшее снижение в топ-10 по капитализации.

Главное крипто-событие недели

Strategy (ex-MicroStrategy) оказалась в центре внимания. MSTR упал на 36% за восемь торговых дней, достигнув $85,33, минимума с февраля 2024 года. Привилегированные акции STRC торгуются на 24% ниже номинала ($76 при пар-$100). Компания держит 847 363 BTC. CryptoQuant подсчитала, что денежная подушка для обслуживания STRC-дивидендов сократилась с 7 лет до 14 месяцев. Годовые дивидендные обязательства выросли вчетверо за полгода, с $300 млн до $1,2 млрд.

Тем временем Securitize, платформа токенизации при поддержке BlackRock, готовится к листингу на NYSE через SPAC-слияние с Cantor Equity Partners II. Тикер SECZ, закрытие сделки намечено на 1 июля. Securitize обслуживает токенизированные активы на $4 млрд, включая фонд BUIDL от BlackRock стоимостью $2,4 млрд.

On-chain показатели

BTC ETF зафиксировали чистый приток $96,1 млн за неделю. Положительный сигнал на фоне падения цены: институционалы продолжают покупать.

Активные адреса BTC составили 458 260 в среднем за день, снижение на 2,4% к прошлой неделе. Падение активности коррелирует с ценовым давлением.

Hashrate BTC вырос на 3,5% до 1 055,8 EH/s. Майнеры наращивают мощности даже при снижении цены, что указывает на долгосрочную уверенность в прибыльности добычи.

Stablecoin supply составил $312,6 млрд, снижение на 0,23% за неделю. Отток стейблкоинов незначителен.

Crypto Fear & Greed

Индекс Crypto Fear & Greed составляет 13 (Extreme Fear). Неделей ранее — 14. Два месяца подряд в зоне экстремального страха. Исторически устойчивое нахождение индекса ниже 15 совпадало с формированием ценового дна BTC (апрель 2022, ноябрь 2022). Правда, в обоих случаях выход из зоны страха занимал от 3 до 8 недель.

Что делают крупные игроки: инсайдеры продают AI-акции

Пульс рынка

CNN Fear & Greed по акциям составил 23–25 (Extreme Fear на грани Fear). Put/Call ratio (CBOE Total) вырос до 0,99, вплотную приблизившись к единице. Equity put/call 0,67 пока не сигнализирует о панике, но общий показатель говорит о росте хеджирующих позиций. DXY составил 101,38 (+0,5% за неделю). Укрепление доллара создаёт давление на $/BYN: если ЦБ РБ не интервенирует, рост DXY транслируется в ослабление BYN.

Сходятся три сигнала: акции в зоне страха, опционы балансируют между пут и колл, доллар крепнет. Это перераспределение капитала из рисковых активов в защитные.

Институционалы недели

Неделя 22–26 июня отметилась массовыми продажами инсайдеров в AI-секторе. 26 июня зафиксирован 61 кластер продаж на $251,5 млн против 28 кластеров покупок на $26,8 млн. Семь из кластеров продаж пришлись на AI-чипы: Nvidia, Applied Materials, Marvell, Credo, Ciena, Flex, Dell.

Пятеро самых высокопоставленных менеджеров Nvidia продали акции в один день. CEO Дженсен Хуанг продал на $9,5 млн, CFO Колетт Кресс на $8,5 млн, три вице-президента ещё на $22 млн. Суммарно $40,3 млн от пяти руководителей. Applied Materials: CEO Гари Дикерсон и CTO продали на $35,4 млн.

Покупок в технологическом секторе не зафиксировано. Единственная крупная покупка недели: Bahram Akradi, директор Northern Oil & Gas, приобрёл акций на $500 000 по $19,40 за штуку. Когда менеджмент AI-компаний продаёт собственные акции на десятки миллионов долларов, это говорит о том, что они не считают текущие уровни привлекательными для собственных денег.

Валюты: доллар крепнет, российский рубль к BYN слабеет

Доллар к белорусскому рублю вырос с 2,7892 до 2,8228 BYN (+1,2% по курсу НБРБ). Это четвёртая неделя укрепления доллара подряд. С начала июня $/BYN прибавил с 2,76 до 2,82. Факторы: глобальное укрепление DXY (+0,5%), повышенный спрос на доллар со стороны импортёров, окончание налогового периода сократило предложение валюты от экспортёров.

Евро к BYN практически не изменился: 3,1970 → 3,2072 (+0,3%). Стабильность €/BYN на фоне роста $/BYN объясняется тем, что евро сам ослаб к доллару (EUR/USD снизился с 1,148 до 1,136 за неделю).

Российский рубль к BYN ослаб на 0,6% (3,7927 → 3,7700 BYN за 100 ₽). Для белоруса это означает, что импорт из России стал на 0,6% дешевле. На фоне бензинового кризиса в РФ (рекорд за 20 лет по темпам роста цен) ослабление ₽/BYN частично компенсирует удорожание топлива для белорусских перевозчиков, закупающих бензин в России.

Сравнение вкладов: безотзывный вклад в BYN под 14,8% годовых при инфляции 5,4% даёт реальную доходность порядка 9,4%. Вклад в долларах под 3–4% в белорусских банках при росте $/BYN на 1,2% за неделю (аннуализировано порядка 60%) выглядит иначе — но такую экстраполяцию делать нельзя: курсовая волатильность работает в обе стороны. За последний год $/BYN менялся в диапазоне 2,72–3,42, и динамика одной недели не определяет годовой результат.

Регуляторика и налоги: НБРБ снижает потолок ставок

• Свежее: НБРБ снизил РВСР на июль (25 июня) — расчётные величины стандартного риска по безотзывным вкладам 1–3 года снижены с 13,55% до 13,32%, свыше 3 лет с 14,91% до 14,81%. Потребкредиты и займы бизнесу без изменений. Банки должны привести ставки в соответствие с новыми потолками.
• Свежее: Белнефтехим повысил цены на топливо (24 июня) — АИ-92 2,58 BYN, АИ-95 2,68 BYN, ДТ 2,68 BYN (+1 копейка к каждому виду). Предыдущая корректировка была 4 апреля.
• Предстоящее: С 1 июля упрощение таможенного транзита для белорусских перевозчиков — новый порядок оформления сокращает бюрократические процедуры для грузоперевозчиков. Актуально для логистических компаний и импортёров.
• Предстоящее: Решение НБРБ по ставке рефинансирования (июль) — текущая ставка 9,25% действует до 31 июля. Следующее решение ожидается во второй половине июля с вступлением в силу 1 августа. С учётом снижения инфляции до 5,4% в апреле (с 7,4% в июле 2025) и последовательного курса на смягчение, возможно ещё одно снижение на 25–50 б.п.
• Декрет №8 — криптоактивы для физлиц освобождены от подоходного налога до 2029 года. Актуально для операций с BTC, ETH, токенами Finstore через резидентов ПВТ. Льгота по НДФЛ для физлиц завершилась 01.01.2025 (ст. 202-1 НК РБ), но операции через ПВТ-площадки сохраняют налоговые преимущества.

Что это значит для белорусского инвестора

Консервативный (вклады/сбережения). НБРБ дал банкам чёткий сигнал: потолок ставок на июль снижен. Безотзывный вклад в BYN на 3 года, ещё месяц назад приносивший 15%, в июле опустится к 14,5–14,8%. При инфляции 5,4% реальная доходность на 10 000 BYN составит порядка 900–940 BYN в год (против 960 BYN в июне). Это по-прежнему существенно выше нуля, но тренд направлен вниз. Если НБРБ снизит ставку рефинансирования до 9% в августе, банки пересмотрят ставки ещё раз. Вклады, открытые сейчас на длинный срок, фиксируют текущую доходность.

Умеренный (валюта/акции через брокера). $/BYN +1,2% за неделю. Валютная часть портфеля выигрывает от ослабления BYN, но эффект нестабилен. На глобальных площадках неделя была тяжёлой: S&P −2%, Nasdaq −4,6%. Фармацевтический сектор (AbbVie +17%, Home Depot +4,4%) показал себя защитным. Технологии под давлением: Oracle −19,4%, Qualcomm −16,2%, Palantir −12,1%. Через международных брокеров доступны акции на NYSE и NASDAQ. Вопрос не «что покупать», а «какую долю портфеля держать в кэше при текущей волатильности».

Активный/крипто (через Декрет №8/ПВТ). BTC ниже $60 000 при Extreme Fear 13 из 100. Исторически такие значения совпадали с формированием ценового дна, но выход из зоны страха занимал 3–8 недель. ETF-притоки положительные ($96 млн за неделю), хешрейт растёт. Strategy/MSTR под угрозой, но это риск конкретной компании, не всего рынка BTC.

Впереди: следующая неделя

• 29 июня (воскресенье) — голосование акционеров SPAC Cantor Equity Partners II по слиянию с Securitize. При одобрении SECZ начнёт торговаться на NYSE 1 июля. За чем следить: объём торгов в первый день покажет аппетит к токенизированным активам.
• 30 июня (понедельник) — Китай: PMI промышленности и услуг (влияние на сырьё и $/BYN). Великобритания: ВВП за Q1. Германия: CPI.
• 1 июля (вторник) — Россия: вступают в силу изменения СБП (ИНН обязателен), фаза 1 закона о цифровых валютах. Беларусь: упрощение таможенного транзита для перевозчиков. Испания: дедлайн MiCA для криптоплатформ. Еврозона: инфляция HICP. США: ISM Manufacturing PMI. За чем следить: ISM выше 52 — сигнал расширения промышленности.
• 2 июля (среда) — США: Non-Farm Payrolls за июнь (перенесено с пятницы из-за Дня независимости). За чем следить: выше 200 тыс. — аргумент для ФРС не снижать ставку, давление на $/BYN.
• 3 июля (четверг) — рынки США закрыты (День независимости). Сниженная ликвидность на мировых площадках.
• Июль, вторая половина — заседание Правления НБРБ по ставке рефинансирования. Текущая ставка 9,25% действует до 31 июля.
• 24 июля (четверг) — заседание ЦБ РФ по ключевой ставке (текущая 14,25%, влияет на ₽/BYN).
• 28–29 июля — заседание FOMC (ФРС). Текущая ставка ФРС определяет глобальную стоимость доллара и влияет на $/BYN.

· еженедельно по субботам

Обзор рынка

Главное за неделю: разборы, инструменты и налоги РБ — за 5 минут.

Подписаться

Согласие на обработку данных по политике. Отписка в один клик.