Ценная бумага — это право, записанное по правилам закона, например на долю в компании, на возврат долга или на груз в трюме. Гражданский кодекс Беларуси называет девять видов ценных бумаг поимённо, ещё несколько добавляют Закон «О рынке ценных бумаг» и профильные законы. Валютный фьючерс, токен и доля в ООО к ним не относятся, хотя их часто ставят в один список. От этой границы зависит, как актив переходит к новому владельцу, что будет при банкротстве посредника и нужен ли вам статус квалифицированного инвестора.
Предупреждение о рисках: Инвестирование в ценные бумаги связано с риском частичной или полной потери вложенных средств. Стоимость активов может как расти, так и снижаться, а гарантирование банковских вкладов на ценные бумаги не распространяется. Перед покупкой проверьте лицензию брокера в Едином реестре лицензий, а у зарубежных посредников также санкционный статус. Данная статья носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Что такое ценная бумага простыми словами и по закону
Ценная бумага делает право передаваемым. Гардеробный номерок работает похоже. Пальто выдают тому, кто принёс номерок, и гардеробщика не интересует, как зовут владельца. Акция на бирже устроена сложнее, но логика та же. Права следуют за записью на счёте «депо», и новый владелец получает их без согласия компании, которая бумагу выпустила.
Определение в статье 143 ГК Беларуси одно, но оно сразу допускает две формы. Ценной бумагой являются «документ либо совокупность определенных записей», которые удостоверяют имущественные и неимущественные права, и с передачей бумаги переходят все эти права вместе.
- Документарная бумага существует на бланке. Подтверждением права служит сама бумага, а если её сдали на хранение профессиональному участнику рынка, то выписка со счёта (статья 1461 ГК). Потеряли вексель на предъявителя, и восстанавливать права придётся через суд.
- Бездокументарная бумага документа не имеет вовсе. Права на неё возникают в момент зачисления на счёт приобретателя (статья 150 ГК), а подтверждает их выписка о состоянии счёта «депо».
Статья 128 ГК ставит ценные бумаги в один ряд с вещами и деньгами и по форме их не делит. Разница проявляется в момент перехода прав. Документарная бумага переходит с передачей бланка, бездокументарная с записью депозитария, и при споре смотрят на выписку, а не на предъявленный документ.
Всё, что торгуется на бирже, бездокументарно. По статье 9 Закона от 05.01.2015 № 231-З «О рынке ценных бумаг» именные эмиссионные бумаги выпускаются только в бездокументарной форме, а бумаги на предъявителя только на бланке. Акции и облигации живут как записи по счетам «депо», и на вопрос «где лежит моя бумага» есть буквальный ответ. В депозитарии, в виде строки.
Статья 144 ГК относит к ценным бумагам государственную облигацию, облигацию, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, акцию и приватизационные ценные бумаги. Следом стоят «другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг».
Кто вправе требовать исполнения по бумаге
Статья 146 ГК различает три способа закрепить, кому принадлежат права по бумаге.
- По бумаге на предъявителя права принадлежат тому, у кого она на руках, и передаются простым вручением, как гардеробный номерок.
- По именной бумаге права принадлежат лицу, названному в ней, и переходят к другому в порядке уступки требования (цессии).
- По ордерной бумаге права принадлежат названному лицу, которое может осуществить их само или своим приказом назначить другого. Передаются они индоссаментом, то есть передаточной надписью на самой бумаге.
Ордерную бумагу иногда путают с доверенностью. Обычный индоссамент не разрешает действовать от чужого имени, он переносит на нового держателя все права по бумаге целиком, а индоссант отвечает не только за существование права, но и за его осуществление. Представителем держатель становится только при препоручительном индоссаменте, когда надпись поручает осуществить права, но не передаёт их (пункт 3 статьи 147 ГК).
Что похоже на ценную бумагу, но ею не является
Доля в уставном фонде ООО даёт право на часть прибыли и голос, чем напоминает акцию. В перечне статьи 144 ГК её нет, и переходит она по своим правилам. По статье 97 Закона «О хозяйственных обществах» сделку достаточно заключить в простой письменной форме, а нотариус нужен, только если этого требует устав общества или соглашение сторон. Ни депозитария, ни счёта «депо» здесь не появляется.
Биржевой фьючерс, опцион и контракт на разницу цен (CFD) закон описывает как договор. В постановлении Совета Министров и Национального банка от 23.05.2026 № 257/12 опцион назван договором, по которому покупатель получает право, но не обязанность купить или продать базовый актив, а фьючерс договором участников биржевых торгов.
Криптовалюта и другие токены тоже не бумага. Декрет № 8 «О развитии цифровой экономики» прямо указывает, что законодательство о ценных бумагах на операции резидентов Парка высоких технологий с токенами не распространяется (пункт 3.3).
Какие бывают виды ценных бумаг
Популярные списки насчитывают десятки видов ценных бумаг, потому что смешивают разные оси классификации в одну.
По содержанию права различают долевые, долговые, товарораспорядительные и расчётные бумаги:
- Долевые дают долю в капитале или имуществе, это акция и инвестиционный пай.
- Долговые фиксируют денежное обязательство, это облигация, вексель, депозитный и сберегательный сертификаты и закладная.
- Товарораспорядительные удостоверяют право на груз или товар, так работают коносамент и складские свидетельства.
- Расчётные обслуживают платёж, как чек.
- Приватизационный чек «Имущество» стоит особняком, он удостоверяет право гражданина на часть приватизируемого государственного имущества.
По способу выпуска различают эмиссионные и неэмиссионные бумаги. Эмиссионная по статье 1 Закона № 231-З размещается выпусками и даёт всем владельцам внутри выпуска равный объём и сроки осуществления прав. Поэтому одна облигация Минфина из биржевого выпуска № 409 ничем не отличается от другой и торгуется в биржевом стакане. Вексель, коносамент и складское свидетельство выдаются поштучно под конкретную сделку, и стакана у них не бывает.
По форме бумага бывает документарной или бездокументарной, а среди документарных дополнительно различают, кто вправе требовать исполнения.
По эмитенту выделяют государственные облигации Минфина, облигации Национального банка, облигации местных исполнительных и распорядительных органов, банков и компаний, а также бумаги эмитентов-нерезидентов. Для инвестора эта ось означает кредитный риск. Облигация компании обычно платит больше государственной того же срока, и разница служит платой за риск того, что компания не вернёт долг.
По сроку бумаги бывают срочными и бессрочными. Акция по закону выпускается на неопределённый срок и живёт, пока существует общество. Облигация гасится в известную дату, и чем эта дата дальше, тем сильнее цена реагирует на изменение ставок.
| Вид бумаги | Что удостоверяет | Эмиссионная | Где названа | Частному инвестору |
|---|---|---|---|---|
| Акция | вклад в уставный фонд АО, дивиденд и голос | да | ГК, ст. 144 | да |
| Государственная облигация | долг государства с процентом | да | ГК, ст. 144 | да |
| Облигация | денежный долг эмитента с процентом | да | ГК, ст. 144 | да, кроме отдельных видов |
| Вексель | безусловное денежное обязательство | нет | ГК, ст. 144 | редко |
| Чек | распоряжение банку выплатить сумму | нет | ГК, ст. 144 | нет |
| Депозитный и сберегательный сертификат | вклад в банке и проценты | нет | ГК, ст. 144, Банковский кодекс, ст. 196 | сберегательный да |
| Коносамент | право на груз по договору морской перевозки | нет | ГК, ст. 144 | нет |
| Приватизационный чек «Имущество» | право на часть приватизируемого госимущества | нет | ГК, ст. 144 | только гражданину, на которого выдан |
| Инвестиционный пай | долю в имуществе паевого фонда | нет | Закон № 52-З, ст. 1 | по закону да |
| Закладная | долг по ипотеке и залог недвижимости | нет | Закон «Об ипотеке», ст. 16 | нет |
| Складское свидетельство | право на товар на складе | нет | ГК, ст. 802 | нет |
| Производная ценная бумага | право или обязанность купить либо продать другие бумаги | может быть | Закон № 231-З, ст. 1 и 9 | на рынке нет |
| Иностранная бумага | права по праву страны эмитента | по праву эмитента | Закон № 231-З, ст. 234 и 27 | через зарубежного брокера |
Кто выпускает ценные бумаги и как проходит эмиссия
Выпуск называется эмиссией, а тот, кто несёт обязательства перед владельцами, эмитентом. По статье 1 Закона № 231-З эмитентом может быть юридическое лицо Беларуси, а иностранные компании и государства закон описывает отдельно как эмитентов-нерезидентов. Человек вправе выдать вексель, но эта бумага неэмиссионная, и эмитентом он от этого не становится.
Компания выпускает бумаги по одной из двух причин. Она либо продаёт долю в себе и делится будущей прибылью, либо занимает и обязуется вернуть с процентом. Акции не создают долга, но размывают контроль основателей. Облигации сохраняют контроль, но добавляют обязательный платёж независимо от того, была прибыль или нет.
Шаги эмиссии перечислены в статье 12 Закона № 231-З. Сначала принимается решение о выпуске, затем регистрируется проспект эмиссии (для облигаций и для акций при открытой подписке), выпуск проходит регистрацию, и только после этого бумаги размещаются среди первых владельцев.
Государственную регистрацию ведёт Министерство финансов, его Департамент по ценным бумагам. Биржевые облигации регистрирует сама биржа, депозитарные облигации центральный депозитарий, и в этих двух случаях Минфин ни выпуск, ни проспект не регистрирует (статьи 23 и 232).
Акции и паи как долевые бумаги
Долевая бумага делает владельца совладельцем, а не кредитором. При банкротстве эмитента кредиторы получают своё раньше, а держателям долей достаётся остаток, которого обычно нет. Взамен у долевой бумаги нет потолка доходности. Облигация вернёт номинал и купон, сколько бы компания ни заработала, а акция растёт вместе с бизнесом.
Обыкновенные и привилегированные акции
Простая (обыкновенная) акция по статье 1 Закона № 231-З даёт голос на общем собрании, право на дивиденд и на часть имущества, оставшегося после расчётов с кредиторами. Сверх этого она ничего не гарантирует, и дивиденд по ней может не объявляться годами. Как отбирать акции под свою стратегию, разобрано в материале про инвестиции в акции.
Размер дивиденда устав задаёт в стоимостном выражении или в процентах к номинальной стоимости (статья 71 Закона «О хозяйственных обществах»). Типы привилегированных акций различаются размером дивиденда, очередью его выплаты и ликвидационной стоимостью.
Голос у владельца привилегированной акции появляется, если собрание решило дивиденд по его типу не выплачивать, выплатить не полностью или вовсе не приняло решения в срок из устава. С этого момента он голосует на последующих собраниях, пока дивиденд не будет выплачен целиком.
Защита это слабая. На собрании, где у простых акций большинство, голоса привилегированных редко что-то меняют, а фиксированный дивиденд записан в уставе, но деньги на него общество должно сначала заработать.
Доля привилегированных акций всех типов в уставном фонде не может превышать 25%, это ограничение стоит в статье 70 того же закона.
Инвестиционный пай
Пай удостоверяет долю в праве общей собственности на имущество паевого инвестиционного фонда. По статье 1 Закона от 17.07.2017 № 52-З «Об инвестиционных фондах» это именная бумага, которая выдаётся в бездокументарной форме, а при прекращении фонда даёт право на деньги от продажи его имущества пропорционально числу паёв.
Цена пая считается, а не торгуется. Она равна стоимости чистых активов фонда, делённой на число паёв в обращении. У биржевого фонда рядом с расчётной живёт рыночная цена, и близко к расчётной её держат уполномоченные участники, которые создают и погашают крупные пакеты. Так устроены зарубежные ETF.
Закон разрешает паевые фонды открытого и закрытого типа и акционерные инвестиционные фонды (статья 6). Розничного паевого фонда, куда мог бы зайти обычный гражданин, я на белорусском рынке не нашёл, поэтому к фондам частный инвестор приходит через зарубежные ETF.
Облигации, векселя и сертификаты как долговые бумаги
Долговые виды ценных бумаг работают по одной логике. Эмитент берёт деньги, обязуется вернуть и платит за пользование. Инструменты различаются тем, насколько жёстко зафиксировано обязательство, кто может его перепродать и что будет, если платить откажутся.
Облигация
По статье 1 Закона № 231-З облигация удостоверяет право владельца получить в предусмотренный срок номинальную стоимость или иной имущественный эквивалент, а доходом по ней признаются процент, дисконт или иной доход из проспекта эмиссии.
В том же определении есть оговорка «если иное не установлено настоящим Законом», о которой новички узнают поздно. Закон знает структурные облигации, выплаты по которым, включая номинал, зависят от того, наступят ли обстоятельства из проспекта эмиссии. Размещают их только на бирже и только среди инвесторов из перечня Минфина (статья 231).
Обычная облигация ведёт себя предсказуемо. Купон известен заранее, дата погашения тоже, а рыночная цена колеблется вокруг номинала тем сильнее, чем дольше до погашения. Разновидности облигаций различаются устройством дохода и тем, кто регистрирует выпуск.
| Разновидность | Как устроен доход | Что меняет для инвестора |
|---|---|---|
| С постоянным процентом | ставка зафиксирована до погашения | цена падает при росте ставок |
| С переменным процентом (интернет-облигации Минфина) | ставка привязана к ставке рефинансирования Нацбанка | цена почти не зависит от ставок, доход меняется вслед за решениями Нацбанка |
| Дисконтная | купона нет, доход в разнице цены покупки и номинала | весь доход приходит в дату погашения |
| Стрип-облигация и стрипы | номинал и процентный доход отделяются в самостоятельные дисконтные бумаги | каждый стрип гасится одной суммой в свою дату |
| Валютная | номинал и доход в долларах, юанях или российских рублях | валютная защита без выхода за рубеж, у государственных выпусков |
| Биржевая | выпуск регистрирует биржа, сделки только в её торговой системе | купить можно только через брокера на бирже |
| Депозитарная | выпуск регистрирует центральный депозитарий | без статуса квалифицированного инвестора только при рейтинге эмитента by.BBB+ и выше |
| Структурная | выплаты зависят от событий из проспекта эмиссии | номинал может не вернуться, покупают только инвесторы из перечня Минфина |
Подробнее о купоне, налоге и доходности к погашению написано в материале про инвестиции в облигации, а розничные выпуски Минфина собраны в разборе государственных облигаций.
Вексель
Вексель живёт по собственному праву. В Беларуси действует Закон от 13.12.1999 № 341-З «Об обращении переводных и простых векселей», принятый во исполнение Женевской конвенции 1930 года о Единообразном законе о переводном и простом векселе. Для Беларуси конвенция действует с 25 декабря 1991 года как для правопреемника СССР.
Простой вексель обязывает платить самого векселедателя. Переводной, он же тратта, содержит предложение заплатить третьему лицу, и обязанным оно становится, только поставив акцепт.
Передаётся вексель индоссаментом, и каждый, кто расписался на обороте, отвечает перед следующим держателем. Если платить отказались, держатель идёт к нотариусу за протестом. Без протеста держатель по общему правилу теряет право обратного требования к тем, кто передавал вексель до него.
На практике векселя остались в расчётах между компаниями. Частному инвестору они подходят плохо. Биржи и депозитарного учёта нет, платёжеспособность обязанного лица проверить сложно, а вексельные схемы регулярно всплывают в делах о выводе активов.
Сберегательный и депозитный сертификат
Сертификат оформляет банковский вклад отдельной бумагой. По статье 196 Банковского кодекса сберегательный сертификат удостоверяет вклад физического лица, депозитный вклад юридического лица или индивидуального предпринимателя, и оба могут быть именными или на предъявителя.
От обычного вклада сертификат отличается тем, что его можно передать другому лицу без расторжения договора с банком. Взамен теряется гибкость, досрочное предъявление обычно обнуляет проценты. Сберегательный сертификат входит в систему гарантированного возмещения вкладов, и Закон от 08.07.2008 № 369-З прямо называет сберегательный сертификат на предъявителя документом, который подтверждает право на возмещение.
Ипотечные, товарные и расчётные бумаги
Эти виды ценных бумаг в портфель частного инвестора почти не попадают, но стоят в законе наравне с акцией.
Закладная и жилищные облигации
Закладная обслуживает ипотеку. По статье 16 Закона от 20.06.2008 № 345-З «Об ипотеке» ею можно удостоверить права залогодержателя по обязательству, обеспеченному ипотекой, и по договору об ипотеке, и та же статья называет закладную именной ценной бумагой. Выдавать её необязательно. Закладная превращает кредит в передаваемую бумагу, и банк может продать требование без переоформления отношений с заёмщиком. Для заёмщика это значит, что кредитор может смениться. Условия договора остаются прежними, меняются реквизиты для платежей.
По соглашению сторон закладная бывает документарной или бездокументарной, и бездокументарные закладные учитываются в депозитарной системе рядом с акциями и облигациями (статья 42 Закона № 231-З).
Ипотечных сертификатов участия и облигаций с ипотечным покрытием в белорусском законодательстве нет. Ближе всего к «бумаге на жильё» стоят жилищные облигации, которые удостоверяют право на квадратные метры строящегося дома. Указ от 04.05.2021 № 176 «О жилищных облигациях» прекратил государственную регистрацию их новых выпусков, оставив узкие исключения, поэтому новых серий для массовой покупки почти не появляется, а в обращении остаются выпуски, зарегистрированные раньше.
Коносамент и складское свидетельство
Коносамент стоит не на долге, а на грузе. Перевозчик выдаёт его после приёма груза, данные коносамента перечислены в статье 87 Кодекса торгового мореплавания Беларуси. Статья 90 того же кодекса различает именной, ордерный и коносамент на предъявителя, а по статье 92 права по ним переходят соответственно уступкой требования, передаточной надписью или простым вручением. Груз выдают держателю коносамента, поэтому, продав бумагу, продавец передаёт покупателю товар, который физически плывёт в океане.
Складское свидетельство делает то же самое для товара на складе. По статье 802 ГК товарный склад выдаёт двойное складское свидетельство, простое складское свидетельство или складскую квитанцию. Двойное состоит из двух частей, складского и залогового свидетельства (варранта), которые можно отделить друг от друга. Ценными бумагами закон признаёт двойное свидетельство, каждую из его частей и простое свидетельство, а квитанцию нет. Простое складское свидетельство выдаётся на предъявителя (статья 807).
Разделение частей нужно для кредита под товар. Владелец зерна или металла отдаёт банку варрант как залог, оставляет себе складское свидетельство и продолжает распоряжаться товаром в пределах, которые оставляет залог. Слово «варрант» здесь означает залоговую часть свидетельства и не имеет отношения к варранту на акции.
Чек и приватизационный чек «Имущество»
Чек стоит в перечне статьи 144 ГК, но отдельной главы о нём в кодексе нет, а в Банковском кодексе действующих норм о расчётах чеками не осталось. Ценной бумагой чек остаётся по названию, а в повседневных расчётах его вытеснили карты и переводы. Инвестиционного смысла у него нет.
Депозитарные расписки и паи фондов
Эти бумаги стоят надстройкой над другими бумагами. Владелец получает экономику базового актива, не владея им напрямую.
Депозитарная расписка выводит акции одной страны на биржу другой. Кастодиан в стране эмитента хранит пакет акций, а депозитарный банк за рубежом выпускает под него расписки. В одной расписке может лежать доля акции, одна акция или несколько, и из-за разных площадок, валют и ликвидности премия или дисконт к цене акции держатся дольше, чем у бумаг одной биржи.
Обратная задача, вывод иностранных бумаг на белорусский рынок, решается не расписками, а допуском самих бумаг. По статье 234 Закона № 231-З иностранную бумагу разместят в Беларуси, если у неё есть международные коды ISIN и CFI, Минфин зарегистрировал проспект эмиссии на белорусском или русском языке, бумага прошла квалификацию, передана на учёт в белорусскую депозитарную систему, а у регуляторов двух стран есть соглашение о взаимодействии.
Паи и акции фондов добавляют к рыночному риску инфраструктурный. Фонды FinEx были популярны у клиентов российских брокеров как дешёвый доступ к мировым рынкам, но торги ими на Мосбирже остановились 3 марта 2022 года, а после санкций ЕС против НРД в июне того же года активы оказались заблокированы на уровне международных депозитариев.
Иностранные ценные бумаги в Беларуси
Акция Apple или пай ирландского ETF становятся ценной бумагой на территории Беларуси не автоматически. По статье 27 Закона № 231-З иностранная бумага допускается к обращению, если у неё есть коды ISIN и CFI, она прошла квалификацию, передана на учёт в белорусскую депозитарную систему и между регуляторами есть соглашение. Сделки купли-продажи с такими бумагами в Беларуси совершаются только на организованном рынке.
Запрета покупать иностранные акции за рубежом нет, и статус квалифицированного инвестора для этого не нужен. Путь лежит через зарубежного брокера, а договор с ним регистрируют на веб-портале Национального банка до первого перевода денег, если сумма обязательств не определена или составляет 2000 базовых величин и больше (Инструкция, утверждённая постановлением Правления НБРБ от 12.02.2021 № 37). Брокерский договор суммы не фиксирует, поэтому регистрировать его приходится почти всегда, а 2000 базовых величин в 2026 году равны 90 000 BYN.
Российские бумаги через российского брокера или доверительное управление зависят уже от ограничений против российской инфраструктуры, а 12 июня 2024 года Минфин США внёс в SDN-лист Московскую биржу, НРД и НКЦ.
Почему фьючерс, опцион и своп не ценные бумаги
Закон № 231-З знает производные ценные бумаги, которые удостоверяют права или устанавливают обязанности купить или продать другие ценные бумаги. На практике их нет. По отчёту Департамента по ценным бумагам Минфина за 2025 год таких инструментов на организованном срочном рынке нет, и сделок с ними в 2021–2025 годах не заключалось.
Всё, что реально торгуется на срочном рынке Белорусской валютно-фондовой биржи (БВФБ), это фьючерсы на курсы доллара, евро и российского рубля к белорусскому рублю, на курс евро к доллару и на цены золота и серебра. Базовый актив у них не ценная бумага, поэтому и сами они ценными бумагами не являются. У фьючерса нет эмитента, позицию учитывает клиринг биржи, а не счёт «депо». Общая механика производных инструментов разобрана в материале про деривативы.
Фьючерс обязывает обе стороны, права выбора в нём нет ни у кого. Спецификацию пишет биржа, а исполнение обязательств обеспечивает клиринг. Позиция переоценивается ежедневно, и вариационная маржа движется каждый день, а не в дату экспирации. Расчётный контракт при истечении выплачивает разницу цен, поставочный передаёт сам актив.
Опцион устроен несимметрично. Покупатель получает право исполнить контракт, продавец обязан исполнить, если потребуют, а за асимметрию покупатель платит премию. Опционов на БВФБ сейчас нет, с ними белорусский инвестор сталкивается у зарубежного брокера.
Своп представляет собой обмен платежами по заранее оговорённой формуле. Стороны меняются процентными ставками, валютами или потоками, привязанными к кредитному событию. Описание «продажа бумаги с последующим откупом» относится не к свопу, а к сделке РЕПО.
Токены и цифровые права
Рядом с ценными бумагами выросла категория, которую закон намеренно вывел из-под законодательства о ценных бумагах.
Цифровой знак (токен) по Декрету № 8 от 21.12.2017 переходит к новому владельцу в момент, когда операция отражена в реестре блоков транзакций (блокчейне), а не на счёте «депо». Резиденты Парка высоких технологий (ПВТ) выпускают токены, которые удостоверяют денежные требования к компании, по сути цифровые облигации. Их размещают операторы криптоплатформ, например Finstore.
Правовая база токенов держится на трёх актах:
- Декрет № 8 разрешил выпуск и обращение токенов через резидентов ПВТ.
- Указ от 17.09.2024 № 367 запретил покупать и продавать токены за деньги мимо белорусских площадок.
- Указ от 16.01.2026 № 19 добавил криптобанки, нормы которых действуют с 18 июля 2026 года. Доход физического лица от операций с токенами через резидента ПВТ освобождён от подоходного налога (статья 2021 НК).
Выпуски размещают и сопровождают операторы криптоплатформ и организаторы ICO из числа резидентов ПВТ. Центрального депозитария у токенов нет, запись о ваших правах лежит в системе оператора.
Вторичный рынок у токенов есть, но это торговля внутри одной площадки, а не биржевой стакан. Официальной сводной статистики рынка токенов в Беларуси нет, объёмы раскрывают сами платформы.
Что из видов ценных бумаг может купить частный инвестор
Перечень видов ценных бумаг из закона и список того, что можно купить со своего счёта, совпадают частично. В Беларуси режим покупки определяют статус инвестора, вид облигации и происхождение бумаги. Реальный оборот показывает и другое. Акций выпущено больше, чем облигаций, но торгуют почти одними облигациями.
Без статуса квалифицированного инвестора
По умолчанию человек приходит на рынок неквалифицированным инвестором, и почти весь белорусский рынок ему открыт. Акции открытых акционерных обществ на бирже, облигации Минфина, Нацбанка, местных органов, банков и компаний, интернет-облигации и валютные гособлигации в кассе банка покупаются без статуса.
Уровень листинга показывает страница бумаги на сайте БВФБ. Биржа ведёт котировальные листы «Международный», «Национальный» и «Базовый», а бумаги без оценки качества торгуются как внесписочные.
Сделки купли-продажи акций ОАО по статье 25 Закона № 231-З совершаются только на организованном рынке, поэтому продать акцию ОАО знакомому по договору нельзя, нужны брокер и биржа. Облигации, акции ЗАО и векселя ходят и вне биржи, но такая сделка подлежит обязательной регистрации у брокера или депозитария, иначе она недействительна (статья 24). Как это устроено на практике, разобрано в материале про внебиржевой рынок.
Статус квалифицированного инвестора
Статья 531 Закона № 231-З перечисляет квалифицированных инвесторов, и среди них банки, страховые компании, профессиональные участники рынка и резиденты ПВТ. Физическое лицо попадает в этот список по требованиям Минфина.
У токенов свой статус, и присваивают его не по закону о ценных бумагах, а по правилам ПВТ. Критерии и документы для подтверждения запрашивает площадка до первой покупки.
Режим доступа по видам бумаг
Сводка показывает, какой режим покупки и какой главный риск стоит за каждой группой, если вы налоговый резидент Беларуси. Пороги входа меняются вместе с ценами, сверяйте их у брокера или в банке.
| Инструмент | Порог входа | Режим покупки | Где учитывается | Главный риск |
|---|---|---|---|---|
| Интернет-облигации Минфина | номинал 200 BYN | без статуса, онлайн в банке | белорусский депозитарий | доход падает вслед за ставкой рефинансирования |
| Валютные облигации Минфина | номинал 1 000 USD | без статуса, в кассе банка | бланк на руках у владельца | утрата бланка, ставка зафиксирована на весь срок |
| Облигации банков и компаний | по номиналу выпуска | без статуса, кроме структурных и депозитарных без рейтинга | белорусский депозитарий | дефолт эмитента |
| Акции ОАО | цена акции плюс минимальная комиссия брокера | без статуса, только на бирже | белорусский депозитарий | низкая ликвидность, покупателя может не найтись |
| Структурные облигации | по условиям выпуска | только инвесторы из перечня Минфина | белорусский депозитарий | номинал может не вернуться |
| Фьючерсы БВФБ | гарантийное обеспечение | через участника срочного рынка биржи | позиция в клиринге | плечо, потеря больше вложенного |
| Токены ПВТ | по условиям выпуска | по статусу инвестора в правилах ПВТ | система оператора | нет биржевого стакана, риск эмитента и оператора |
| Иностранные акции и ETF | зависит от площадки | без статуса, через зарубежного брокера | зарубежная цепочка хранения | блокировка активов, отказ банка в переводе |
| Вексель | договорной | вне биржи | на руках у держателя | кредитный плюс дефект формы |
Ни одна строка таблицы не является персональной рекомендацией. Выбор зависит от срока, на который деньги действительно свободны, и от того, какую просадку вы готовы пережить, не продавая.
Где покупать ценные бумаги и как с них платится налог
Напрямую у эмитента биржевую бумагу частному лицу не продадут, нужен брокер с лицензией. Лицензию на профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам выдаёт Минфин, и проверить её можно бесплатно в Едином реестре лицензий по названию, номеру лицензии или УНП.
Для белорусских акций и облигаций достаточно счёта у белорусского брокера. Розничных клиентов обслуживают Айгенис, АСБ Брокер, Беларусбанк, МТБанк и Приорбанк, деньги заводятся белорусскими рублями.
Если нужны акции и ETF американских бирж, остаётся зарубежный брокер. Для резидента Беларуси это, например, Just2Trade, где статус квалифицированного инвестора не нужен, а верификацию проходят по белорусскому паспорту. До первого перевода договор с брокером регистрируют на портале Нацбанка.
Зарубежный счёт добавляет обязанности. Налоговым агентом в Беларуси зарубежный брокер не является, поэтому доход вы декларируете сами до 31 марта, а налог платите по извещению налоговой до 1 июня следующего года. База по пункту 8 статьи 202 НК считается по договору целиком, и налог возникает, когда брокер выплачивает вам больше, чем вы ему перевели. Уведомлять налоговую об открытии счёта за рубежом физическому лицу не нужно.
Второй маршрут подходит, если зарубежный брокер отказал или перевод из вашего банка не проходит. ТехноИнвест из реестра форекс-компаний Национального банка (№ 31) даёт экспозицию на акции и индексы через контракты на разницу цен в терминале xStation5, счёт открывается от 50 USD, а пополнить его можно через ЕРИП без зарубежного перевода.
Похожий набор CFD на крупные акции есть у FTM Brokers (№ 4 в реестре, терминал MT4). Это другой инструмент, не владение бумагой. Дивиденда акционера нет, за перенос позиции ежедневно списывается своп, поэтому для долгого удержания он не годится, а наличие нужного инструмента проверяется в терминале до пополнения. Доход по операциям через компанию из реестра НБРБ освобождён от подоходного налога (пункт 63 статьи 208 НК).
Доход от продажи бумаг через белорусского брокера облагается подоходным налогом по ставке 13%, и брокер удерживает его сам. Базу уменьшают документально подтверждённые расходы на покупку и комиссии, а вместо них можно взять вычет 20% от дохода.
Главная налоговая льгота рынка лежит в облигациях. Доход по государственным облигациям, облигациям Нацбанка, местных исполнительных и распорядительных органов, банков и Банка развития освобождён без условий (пункт 33 статьи 208 НК). По облигациям компаний доход тоже освобождён, а порог «ставка рефинансирования плюс 5 п.п.» касается только лиц, связанных с эмитентом.
Для корпоративных облигаций, выпущенных с 2026 года, у освобождения есть два условия. Срок обращения должен быть больше года, а в первый год эмитент не должен досрочно гасить или выкупать выпуск. Дивиденды белорусских организаций облагаются по ставке 13%, льготная ставка 6% отменена с 2026 года, а ставка 0% для дивидендов из прибыли, которую общество не распределяло пять лет подряд, действует до 1 января 2028 года.
Ставки, вычеты и порядок уплаты подробно разобраны в материале про налоги на инвестиции в Беларуси.
Биржевые ценные бумаги против вклада
Пошаговая инструкция с выбором брокера, пополнением счёта и первой сделкой собрана в материале про то, как купить акции в Беларуси. Эта статья отвечает на другой вопрос, какие виды ценных бумаг существуют и что именно вы покупаете в каждом случае.
