Инвестиции в акции для белоруса почти всегда означают зарубежный рынок. На Белорусской валютно-фондовой бирже за 2025 год акций продали на 54,8 млн BYN, в 78 раз меньше, чем облигаций. Индекс S&P 500 с дивидендами за вычетом налога США с 31.08.2016 по 31.08.2026 вырос в белорусских рублях в 6,2 раза при росте цен в 1,9 раза, но в 2022 году терял 39,4%. Ниже разобрано, где купить акции, сколько отдать брокеру и государству и на чём теряют деньги.
Предупреждение о рисках: Информация в этой статье предоставлена исключительно в образовательных целях и не является финансовой рекомендацией, инвестиционным советом или предложением купить/продать активы. Все описанные стратегии, методы или идеи могут привести к финансовым потерям, включая полную утрату капитала. Мы не гарантируем результатов и не несём ответственности за любые убытки. Перед применением проведите собственное исследование.
Что такое акция и как на ней зарабатывают
Акция удостоверяет долю владельца в уставном фонде акционерного общества. Гражданский кодекс называет её среди ценных бумаг в статье 144, а по Закону № 231-З «О рынке ценных бумаг» акция в Беларуси всегда именная и бездокументарная, то есть существует как запись на счёте депо.
Простая акция даёт три права. Это голос на общем собрании, дивиденд, если собрание решит его выплатить, и часть имущества, которая останется после расчётов с кредиторами при ликвидации общества. Деньги от продажи своих акций компания получает один раз, при размещении. После IPO бумаги переходят от одного инвестора к другому по биржевой цене.
Пропорции считаются просто. Если общество выпустило 100 млн акций и направило на дивиденды 10 млн BYN, на каждую бумагу придётся 0,10 BYN. Владелец 500 акций получит 50 BYN до налога, а после удержания 13% на счёт придёт 43,50 BYN.
Три источника дохода
Акция приносит деньги тремя путями. Цена растёт вместе с прибылью компании, и разница между покупкой и продажей становится курсовым доходом. Компания платит дивиденды из чистой прибыли. Наконец, она может выкупать собственные акции с рынка, и доля каждого оставшегося акционера в прибыли растёт. Американские компании возвращают акционерам деньги в основном выкупом, у белорусских ОАО главный канал дивиденды.
Белорусу дивиденды американских компаний обходятся дороже, чем жителю США. С каждой выплаты США удерживают 30%, и форма W-8BEN эту ставку не снижает. Для Беларуси действует Конвенция между США и СССР 1973 года, а пониженной ставки по дивидендам в ней нет. Поэтому часть инвесторов держит не сами акции, а ирландские биржевые фонды на американский рынок. Фонд платит в США 15% с дивидендов и реинвестирует их внутри, так что до вас доходит больше.
Бесплатного дивиденда не бывает и здесь. После закрытия реестра цена акции обычно падает примерно на размер выплаты, механика разобрана в статье о дивидендном гэпе.
Простые и привилегированные акции
Белорусские общества выпускают простые и привилегированные акции. Привилегированная акция, или преф, голоса на собрании не даёт, зато размер дивиденда по ней обычно определён уставом. Если дивиденд по префам не выплачен, их владельцы получают право голоса до полной выплаты. Префов не может быть больше 25% уставного фонда (статьи 70 и 71 Закона «О хозяйственных обществах»).
На БВФБ привилегированные бумаги есть в основном у банков. Дивиденд по ним зависит от прибыли банка и решения собрания так же, как и по простым, поэтому фиксированного дохода преф не гарантирует. Решения о выплатах и даты удобно отслеживать в нашем календаре дивидендов.
Сколько можно заработать на инвестициях в акции
Я пересчитал индекс S&P 500 с реинвестированием дивидендов в белорусские рубли по курсу Нацбанка и вычел из каждой выплаты 30% налога США. С 31.08.2016 по 31.08.2026 года 100 рублей выросли до 617, это 20% в год. В долларах тот же индекс дал 14,8% в год, остальное добавило ослабление рубля с 1,96 до 3,04 BYN за доллар.
Цены по индексу потребительских цен Белстата за те же 10 лет выросли в 1,94 раза. Реальный прирост вложения в индекс после инфляции составил 218%. Доллар, отложенный в 2016 году, вырос в рублях до 155 и инфляцию не догнал.
Посчитать то же самое для белорусских акций мне не удалось. Действующего индекса акций у БВФБ я не нашёл, а по большинству бумаг сделки проходят не каждый день, поэтому общей доходности рынка просто не на чем строить.
Для сравнения со вкладами есть только текущие ставки. По статистике Нацбанка, в июле 2026 года новые срочные вклады физлиц в BYN на срок больше года приносили в среднем 12,63%, и проценты по ним подоходным налогом не облагаются. Это ставка на сегодня, а не результат за 10 лет, и вклады гарантируются государством. Как растёт капитал при реинвестировании, показывает расчёт сложного процента.
Сколько лет из 9 приносят убыток
В белорусских рублях индекс закрыл в минусе 2 года из 9 полных, 2022-й (−12,5%) и 2025-й (−0,6%). В долларах минусовыми были 2018-й (−4,9%) и 2022-й (−18,5%). Курс работает в обе стороны. В 2020 году ослабление рубля превратило 17,8% в долларах в 43,9% в рублях, а в 2025 году укрепление рубля съело весь долларовый рост в 17,4%.
Самое глубокое падение в рублях пришлось на 2022 год. С 22 марта по 30 сентября индекс потерял 39,4%, и больше половины потери дал курс, рубль за это время укрепился с 3,27 до 2,48 BYN за доллар. К мартовскому уровню индекс в рублях вернулся только в сентябре 2023 года.
Если деньги могут понадобиться в ближайшие 3–5 лет, акции для них не годятся. Падение на треть и больше случается и с широким индексом, а у отдельной компании оно может не отыграться вовсе.
С чего начать инвестиции в акции
Счёт открывается за 1–3 дня, но до первой покупки стоит пройти несколько шагов. Пошаговая инструкция с экранами приложений есть в материале «Как купить акции физическому лицу в Беларуси».
Шаг 1. Цель, горизонт и подушка
Сначала решите, на что пойдут деньги и когда они понадобятся. «Первый взнос за квартиру через 7 лет» и «доход на пенсии через 20 лет» ведут к разным решениям, а «просто заработать» ни к какому.
До первой сделки у вас должна быть финансовая подушка на 3–6 месяцев расходов на вкладе или карте. Она нужна, чтобы потеря работы или болезнь не заставили продавать акции в просадке.
Шаг 2. Маршрут и брокер с лицензией
Маршрут зависит от того, какие акции вам нужны. Белорусские бумаги покупаются через белорусского брокера на БВФБ, американские через иностранного брокера, российские через доверительное управление у Айгениса. Подробно каждый путь разобран ниже.
Белорусского брокера лицензирует Департамент по ценным бумагам Минфина. В его реестре профессиональных участников на сентябрь 2026 года брокерская лицензия есть у 41 компании. Если «брокер» сам звонит, обещает фиксированный доход или просит перевести деньги на карту физлица, найдите его в реестре до любого платежа.
Шаг 3. Валютный договор для иностранного брокера
Договор с зарубежным брокером резидент Беларуси регистрирует на портале Нацбанка до первого перевода денег. Регистрация нужна, если сумма обязательств по договору не определена или достигает 2 000 базовых величин, то есть 90 000 BYN в 2026 году. У брокерского договора сумма обычно не определена, поэтому регистрировать приходится и небольшой счёт. Для белорусского брокера и для доверительного управления у Айгениса этот шаг не нужен.
Шаг 4. Первая покупка
Акции продаются лотами, цена лота и есть минимальная сумма покупки. Для первой сделки удобнее лимитная заявка, в которой вы сами задаёте максимальную цену. Рыночная заявка исполнится сразу по лучшей встречной цене, а у малоликвидной бумаги эта цена бывает заметно хуже той, что вы видели секунду назад. На БВФБ это особенно важно, торги акциями в стакане идут с 10:30 до 12:20 и с 13:45 до 15:45, и встречных заявок по многим бумагам мало.
Шаг 5. Учёт и ребалансировка
Сохраняйте отчёты брокера и подтверждения переводов, по счёту у иностранного брокера они понадобятся для декларации. Раз в 6–12 месяцев сравнивайте доли в портфеле с планом. Если одна бумага выросла и заняла 30% портфеля вместо 15%, результат зависит от неё вдвое сильнее, чем задумано. Как вернуть доли к плану, разобрано в статье о ребалансировке портфеля.
Где купить акции белорусу и сколько это стоит
Для белоруса работают четыре маршрута, и они отличаются не только набором бумаг, но и налогами и защитой денег.
Белорусские акции на БВФБ
Акции белорусских ОАО продаются только на организованном рынке, то есть через биржу и белорусского брокера. Брокер сам удерживает подоходный налог. Розничных клиентов на рынке акций обслуживают в основном Айгенис, АСБ Брокер, Беларусбанк, МТБанк и Приорбанк.
Ставка комиссии у троих из них одинаковая, 0,3% от сделки, а реальную цену определяет минимальный платёж. На сделке в 1 000 BYN чек выходит от 3 BYN в приложении Айгениса до 70 BYN у Беларусбанка.
Главное ограничение белорусского рынка в ликвидности. По отчёту Минфина, за 2025 год через биржу прошло акций на 54,8 млн BYN против 4,3 млрд BYN облигаций. По акциям Приорбанка, одной из самых торгуемых бумаг, с 21 по 24 сентября 2026 года проходило от 12 до 22 сделок в день на 1,4–9,9 тыс. BYN. Купить пакет на несколько тысяч можно, а вот продать его быстро и без скидки получится не всегда.
Доход по облигациям банков и государства в Беларуси освобождён от подоходного налога, а по акциям такой льготы нет. Поэтому деньги частных инвесторов внутри страны идут в основном в облигации. Белорусские брокеры сравниваются в рейтинге брокеров акций.
Акции США через иностранного брокера
Иностранные акции на БВФБ не торгуются, поэтому для Apple, Microsoft или фонда на S&P 500 нужен счёт у зарубежного брокера. Interactive Brokers граждан Беларуси не принимает. Рабочими остаются Just2Trade и Freedom Finance Global из Казахстана, у второго есть выход ещё и на биржу Гонконга.
Just2Trade из группы Lime Trading открывает счета гражданам и резидентам Беларуси с минимальным депозитом 100 $, в нём доступны акции NYSE и NASDAQ и биржевые фонды. Переводы из Беларусбанка, Белинвестбанка, Белагропромбанка, банка «Дабрабыт» и Банка развития брокер не принимает, они стоят в его списке санкционных банков. Пополнять счёт придётся из другого банка. Условия открытия собраны на странице Just2Trade для покупки акций.
Иностранный брокер не налоговый агент в Беларуси, поэтому доход вы декларируете сами. Как считается налог, разобрано ниже в разделе о налогах. Условия зарубежных брокеров для белорусов сравниваются в рейтинге иностранных брокеров.
Российские акции через Айгенис
С 16 апреля 2026 года ЗАО «Айгенис» даёт доступ к Московской бирже из своего приложения. Юридически это не брокерский счёт, а доверительное управление. Сделки исполняет российская дочерняя компания, деньги заводятся только в BYN, а вывод идёт тоже в BYN.
За управление берётся 1% годовых от стоимости всех активов, плюс 0,035% за сделку с бумагами и 0,2% за конвертацию валюты. Подоходный налог 13% Айгенис удерживает сам при выводе денег сверх пополнений, валютный договор регистрировать не нужно. Как устроены торги и какие бумаги там доступны, разобрано в материале «Московская биржа для белоруса».
CFD на акции у компаний из реестра Нацбанка
Если вам важна цена акции, а не владение ею, есть CFD-контракты у форекс-компаний из реестра Нацбанка. Доход по ним освобождён от подоходного налога (п. 63 ст. 208 НК), декларацию подавать не нужно, а если компания не исполнит обязательства, гарантийный фонд возместит клиенту до 500 $.
У ТехноИнвеста есть CFD на американские акции и биржевые фонды с комиссией 0,08% от сделки, но не меньше 8 $, поэтому сделки меньше 10 000 $ обходятся дороже 0,08%. За каждую ночь удержания позиции списывается своп, а право на дивиденд, голос и саму бумагу CFD не даёт. Для долгого владения этот маршрут дороже, для сделок на недели он удобнее. Условия открытия собраны на странице ТехноИнвеста.
Что защищает деньги на брокерском счёте
Акции хранятся в депозитарии отдельно от имущества брокера, и при его банкротстве бумаги переводят к другому брокеру. Гарантия вкладов физлиц в Беларуси покрывает 100% суммы без верхнего лимита, но на брокерские счета и ценные бумаги она не распространяется. Падение котировок не страхует никто.
Акции напрямую или через биржевой фонд
Закон об инвестиционных фондах в Беларуси действует, но ни одного паевого фонда в стране не создано. Поэтому биржевой фонд белорус покупает у иностранного брокера. Фонд на индекс S&P 500 одной покупкой даёт все 500 компаний, а плата за управление у крупнейших фондов не превышает 0,1% в год. Что такое биржевой фонд и чем он отличается от паевого, разобрано в материале про ETF простыми словами.
| Параметр | Отдельные акции США | Биржевой фонд на S&P 500 |
|---|---|---|
| Минимальная сумма | цена одной акции, от единиц до сотен долларов | цена одного пая, обычно десятки или сотни долларов |
| Диверсификация | нужны 10–15 бумаг из разных отраслей | 500 компаний одной покупкой |
| Расходы на владение | комиссии брокера | комиссии брокера и плата фонда до 0,1% в год |
| Налог США с дивидендов | 30% с каждой выплаты | 30% у американского фонда, 15% у ирландского |
| Время на анализ | отчётность и новости по каждой компании | почти не нужно |
При капитале в несколько тысяч долларов фонд обычно практичнее. Десяток отдельных бумаг на такую сумму собрать трудно, а 2–3 акции делают результат заложником одной компании. С ростом капитала многие держат фонд как ядро портфеля и добавляют к нему отдельные акции. Логика такого подхода описана в статье об индексном инвестировании, а пропорции портфеля в материале «Как собрать первый инвестиционный портфель».
Налоги на инвестиции в акции
Налог зависит не столько от бумаги, сколько от маршрута, через который вы её купили. Нормы ниже взяты из Налогового кодекса.
| Доход | Ставка | Кто платит и как считается база |
|---|---|---|
| Продажа акций через белорусского брокера | 13% | удерживает брокер, расходы индексируются через доллар, вместо документов можно взять вычет 20% дохода (ст. 202) |
| Дивиденды белорусских обществ | 13% до 350 000 BYN дохода за год, 25% до 600 000, 30% свыше | удерживает общество при выплате |
| Счёт у иностранного брокера | 13% | вы сами, с разницы между выведенными и заведёнными деньгами (п. 8 ст. 202), вычета 20% нет |
| Дивиденды американских компаний | 30% в США | удерживает источник, зачёт в Беларуси по ст. 224 при документах налогового органа США |
| CFD у компании из реестра Нацбанка | 0% | освобождены (п. 63 ст. 208) |
Льготы за долгое владение больше нет. До 1 января 2025 года доход от продажи акций белорусских организаций, которые пролежали у владельца не меньше 3 лет, освобождался от налога. С 2025 года он облагается на общих основаниях, а с 2026 года отменена и пониженная ставка 6% по дивидендам. Повышенные ставки 25% и 30% применяются к доходам от источников в Беларуси, к доходу у иностранного брокера они не относятся.
У иностранного брокера налог возникает не по каждой сделке, а при выводе денег сверх заведённых. Допустим, вы перевели брокеру 5 000 $, а через 5 лет вывели 7 000 $ при курсе 3,00 BYN за доллар. База составит 2 000 $, то есть 6 000 BYN, а налог 780 BYN. Расходы в валюте пересчитываются по курсу на дату получения дохода (п. 10 ст. 202), поэтому ослабление рубля само по себе налог не увеличивает. Декларацию подают до 31 марта следующего года, налог платят до 1 июня. Подробный разбор с примерами есть в статье «Налоги на инвестиции в Беларуси».
Как выбирать акции
Отбор начинается с бизнеса, а не с графика. Мультипликатор P/E показывает, сколько лет текущей прибыли стоит компания. Дивидендная доходность говорит, какую часть цены компания возвращает акционерам за год. Отношение чистого долга к EBITDA показывает, за сколько лет компания погасит долги из операционной прибыли.
Низкий P/E сам по себе не значит дешевизну. Часто рынок закладывает в цену падение прибыли, которого ещё нет в отчётности. У нефтяных, металлургических и химических компаний прибыль ходит по циклу вместе с ценами на сырьё, и самый низкий P/E у них бывает на пике цикла, перед спадом. У банков вместо P/E и долга смотрят на рентабельность и достаточность капитала. Мультипликаторы и отчётность разобраны в материале о фундаментальном анализе.
Если вы выбираете бумагу ради дивидендов, прочитайте дивидендную политику компании. В ней записано, какую долю прибыли компания обещает направлять на выплаты. На БВФБ смотрите ещё и на число сделок по бумаге за последние недели, оно покажет, сможете ли вы её потом продать. Порядок отбора по 22 показателям собран в статье «Как выбрать акции для инвестирования».
Стратегии инвестиций в акции
Один и тот же набор бумаг можно вести по разным правилам, и результат за 5 лет может сильно различаться. Четыре основных подхода сравнены в таблице.
| Стратегия | Горизонт | Время в неделю | Главный риск |
|---|---|---|---|
| Купи и держи | от 5–10 лет | 1–2 часа | долгая просадка всего рынка |
| Дивидендная | от 3–7 лет | 2–4 часа | сокращение или отмена выплат |
| Стоимостная | от 2–5 лет | 5–10 часов | дешёвая бумага годами остаётся дешёвой |
| Активная торговля | минуты и недели | от 20 часов | потери на плече, комиссиях и эмоциях |
Если у вас горизонт 20 лет и немного времени, «купи и держи» с регулярным пополнением фонда закрывает задачу почти без усилий. Дивидендный подход нужен тем, кому важен денежный поток, но у белоруса его урезает налог США в 30%. Активная торговля требует навыков риск-менеджмента, и на БВФБ она почти невозможна из-за малого числа сделок.
Риски инвестиций в акции
Падение всего рынка
В 2022 году S&P 500 с дивидендами потерял за год 18,5% в долларах, а в рублях от мартовского пика до сентябрьского дна 39,4%. Широкий индекс от такого падения не спасает, защищают горизонт, подушка вне рынка и доля облигаций в портфеле. Подробнее о распределении риска в статье о диверсификации рисков.
Курс белорусского рубля
Иностранные акции стоят в долларах, а вы считаете результат в рублях. За 10 лет ослабление рубля добавило к доходу индекса больше 5 п.п. в год, но в отдельные годы курс работал против инвестора. В 2025 году индекс вырос на 17,4% в долларах, а в рублях закрыл год с минусом 0,6%. Если расходы у вас в рублях, держите часть сбережений в рублёвых инструментах.
Доступ к брокеру и санкции
Между вами и вашими бумагами стоят банк и брокер, и оба зависят от санкций. Just2Trade не принимает переводы из пяти белорусских банков, в списке OFAC SDN есть Сбер Банк, Банк ВТБ (Беларусь), Банк БелВЭБ, Дабрабыт и Белинвестбанк. Список может меняться в обе стороны. Поэтому держите счёт для пополнения в банке, которого нет в санкционных списках, и не храните все деньги у одного зарубежного брокера.
Ликвидность
Американские акции крупных компаний можно продать в любую сессию почти без потерь на спреде. На БВФБ даже у торгуемых бумаг проходит по нескольку десятков сделок в день, и крупная продажа сдвигает цену. Если вы покупаете белорусские акции, держите в них сумму, которую не страшно продавать неделями.
Решения конкретной компании
Собрание акционеров может сократить или отменить дивиденд, а отчётность может оказаться хуже ожиданий. Риск одной компании убирает только доля. Если бумага занимает 10% портфеля, её обвал на 30% стоит портфелю 3%.
Плюсы и минусы инвестиций в акции
Инвестиции в акции подходят для денег, которые не понадобятся 5 лет и больше, и для человека, готового видеть на счёте минус 30–40% и не продавать. Если хотя бы одно из этих условий не выполняется, вклад или облигации справятся с задачей лучше.
