Мировые военные расходы в 2025 году достигли $2,887 трлн и растут одиннадцатый год подряд. За этой цифрой стоят конкретные компании с рекордными портфелями заказов, и всё больше частных инвесторов рассматривают инвестиции в оборону как способ заработать на перевооружении мира. Вопрос обычно упирается не в желание, а в механику. Каким инструментом заходить и что из этого вообще доступно из Беларуси, где своего развитого рынка оборонных бумаг нет.
Разберём по порядку. Что относится к оборонному сектору и почему он растёт, обгоняет ли он рынок на самом деле, какими способами в него можно вложиться (акции, ETF, ПИФ, облигации) и что из этого реально доступно резиденту Беларуси с честными оговорками про банки, санкции и налоги.
Предупреждение о рисках: Инвестиции в акции, облигации, ETF и CFD могут привести к частичной или полной потере капитала. Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией по законодательству Республики Беларусь. Перед переводом денег проверьте лицензию конкретного юридического лица, доступность сервиса для резидентов Беларуси, санкционные ограничения, банковский маршрут и налоговые обязанности. CFD используют кредитное плечо и не дают права собственности на базовую акцию.
Что такое оборонный сектор и что движет его ростом
Оборонная промышленность не сводится к танкам, ракетам и бомбам. В военно-промышленный комплекс входят и производители тактической связи, и разработчики ПО для беспилотников, и компании кибербезопасности, и даже поставщики сухпайков. Общий признак у них один. Заметная доля выручки приходит из государственного бюджета. Купив акцию любого из этих направлений, вы по сути вкладываетесь в ВПК.
Двигают сектор деньги, которые государства направляют на оборону. И этих денег стало рекордно много. В 2025 году мировые военные расходы достигли $2 887 млрд и прибавили 2,9% в реальном выражении. По данным SIPRI, расходы увеличиваются одиннадцатый год подряд. На пятёрку крупнейших стран приходится 58% всех военных трат мира.
| Страна | Расходы 2025 | Доля в мире | Прочее |
|---|---|---|---|
| США | $954 млрд | 33% | 3,1% ВВП |
| Китай | $336 млрд | 12% | +7,4% за год |
| Россия | $190 млрд | 6,6% | 7,5% ВВП |
| Германия | $114 млрд | 3,9% | +24% за год |
| Индия | $92,1 млрд | 3,2% | +8,9% за год |
| Топ-5 вместе | $1 686 млрд | 58% | — |
Полвека истории видно на графике выше, и картина повторяется с монотонной регулярностью. Вьетнам разгоняет расходы к 1968 году, вывод войск роняет их к середине 1970-х. Гонка вооружений при Рейгане поднимает их снова, конец холодной войны обрушивает к концу 1990-х. Ирак и война с террором дают пик 2010 года, секвестр бюджета съедает часть к 2015-му, а с 2022 года начинается новый подъём.
Отсюда отрезвляющая деталь, которую редко упоминают. Расходы США в 2024 году были рекордны в номинальных долларах, но в постоянных ценах страна тратила больше в 2010 году, на пике войны с террором. Сектор не столько вышел на невиданные уровни, сколько вернулся к тем, что уже проходил.
Для инвестора эта цепочка работает так. Рост бюджетов превращается в госзаказы, госзаказы наполняют портфели контрактов оборонных компаний, а портфель заказов и есть выручка на годы вперёд. Отсюда и устойчивость сектора. У крупного оборонного подрядчика продажи законтрактованы задолго до того, как продукция сойдёт с конвейера, поэтому квартальная отчётность реже преподносит сюрпризы, чем у типичной технологической компании.
Оборонка сильно завязана на геополитику. Когда крупных конфликтов нет и напряжённость спадает, финансирование урезают в пользу более «мирных» статей вроде медицины и инфраструктуры. Поэтому сектор цикличен, и об этой цикличности как о главном риске поговорим отдельно в разделе про риски.
Как устроены деньги в оборонке
Выручка оборонной компании устроена не так, как у обычного бизнеса, и эта разница объясняет половину рисков сектора.
Два типа контрактов. При схеме с возмещением издержек государство оплачивает подрядчику фактические затраты и сверху платит согласованную маржу, обычно 8–12%. Инфляция и перерасход в этом случае ложатся на заказчика, а прибыль компании защищена. При схеме с твёрдой ценой сумма контракта зафиксирована заранее, и всё, что вышло за смету, подрядчик оплачивает из своего кармана.
Портфель заказов не равен деньгам. В отчётности он делится на профинансированную часть (ассигнования уже выделены) и непрофинансированную (обязательство есть, а денег ещё нет). Конгресс США выделяет средства ежегодно, даже когда контракт рассчитан на несколько лет, поэтому многолетний заказ почти всегда профинансирован лишь частично.
Мощности решают. Заказ превращается в выручку, только если его физически есть где произвести. У европейского перевооружения узкое место не деньги, а порох и взрывчатка. Rheinmetall планирует довести выпуск 155-мм снарядов до 1,1 млн штук к 2027 году, и такие стройки занимают годы. Пока мощности догоняют заказы, часть портфеля остаётся обещанием, а не деньгами.
Обгоняет ли оборонка рынок
Не всегда, а в нужный момент. Оборонный сектор ведёт себя как защитный актив кризисного типа. Он выстреливает, когда рынок падает или когда военные бюджеты резко растут, но в спокойные бычьи годы спокойно отстаёт от широкого индекса.
В 2022 году, когда индекс S&P 500 потерял 18%, оборонка прибавила около 10%. В 2025 году фонд оборонки США вырос почти на 49% против 18% у индекса. А вот в 2023 и 2024 годах всё было наоборот. Пока рынок тянули вверх технологические гиганты и тема искусственного интеллекта, оборонные бумаги США заметно отставали.
Рост на ожиданиях так же легко разворачивается. В июне 2026 года Германия отказалась от многомиллиардного проекта фрегатов F126, и акции Rheinmetall за пару дней просели примерно на 18%. Это напоминание, что портфель заказов не высечен в камне.
В мирные годы сектор способен и вовсе буксовать. Между выводом американских войск из Ирака и 2022 годом оборонка надолго переставала обгонять рынок.
Поэтому вывод звучит осторожнее лозунга «оборонка всегда растёт». Это ставка на продолжение геополитической напряжённости и рост бюджетов, а не на бесперебойный обгон индекса.
Цикл или структурный сдвиг
Это главный спор о секторе прямо сейчас, и от ответа зависит, имеет ли смысл заходить после кратного роста.
Аргументы «в этот раз иначе» тем не менее весомее, чем в прошлые циклы. Цель НАТО в 5% ВВП рассчитана до 2035 года, то есть закладывает десятилетний горизонт, а не один бюджет. Европа вкладывается в производственные мощности, а завод по выпуску снарядов не сворачивают через год после запуска. И впервые драйвером выступает не одна американская кампания, а перевооружение целого континента, который до 2022 года десятилетиями экономил на обороне.
Против этого играет то, что обязательства не закон. Планка НАТО это политическая договорённость, и её выполнение зависит от правительств, которые меняются. Отмена фрегатов F126 показала, как исчезает конкретная программа даже на фоне общего роста бюджета. А мирное урегулирование в любой из горячих точек способно быстро поменять и риторику, и приоритеты расходов.
Честный вывод такой. Структурная часть в нынешнем подъёме реальна и заметно больше, чем в прошлые циклы, но считать её вечной история не позволяет. Практически это значит, что оборонка заслуживает места в портфеле как доля-спутник с понятными триггерами выхода, а не как ставка «навсегда».
Способы инвестировать в оборонный сектор
Вложиться в оборонный сектор можно как минимум шестью способами, и различаются они по сложности, диверсификации и, что важнее всего для белорусского читателя, доступности. Пойдём от самого прямого к самому экзотическому.
Акции компаний
Прямее всего купить акции конкретных производителей. В обойме три группы. Американские праймы (Lockheed Martin, RTX, Northrop Grumman, General Dynamics), европейцы, разогнавшиеся после 2022 года (Rheinmetall, BAE Systems, Leonardo), и оборонные технологии вроде Palantir и производителей дронов. Прямая покупка даёт максимум контроля и столько же ответственности за отбор. Разбор конкретных бумаг по сегментам, с капитализацией и метриками, вынесен в отдельный материал «Оборонные акции. ТОП компаний ВПК».
Биржевые фонды (ETF)
Если отбирать компании самому не хочется, фонд делает это за вас, и одна его акция сразу равна корзине сектора. В США тон задают три фонда.
| ETF | Провайдер | Активы под управлением | Фокус |
|---|---|---|---|
| ITA | iShares | ~$14 млрд | Аэрокосмос и оборона США |
| PPA | Invesco | ~$6,6 млрд | Аэрокосмос и оборона США |
| XAR | SPDR | ~$5,9 млрд | Равновзвешенный, оборона США |
После 2022 года волна дошла до Европы. VanEck Defense (DFNS) запустился в марте 2023 года и разросся до многомиллиардных активов, а появившиеся весной 2025 года iShares Europe Defence (DFEU) и WisdomTree Europe Defence (WDEF) сделали ставку именно на перевооружение Европы.
В Беларуси эти фонды не торгуются на местной бирже. Доступ зависит от того, откроет ли резиденту счёт иностранный брокер и пройдёт ли перевод через его банк.
Паевые фонды (ПИФ)
В Беларуси отдельного паевого фонда на оборонный сектор нет. В каталоге ценных бумаг БВФБ на 19 июля 2026 года не нашлось ни тематического фонда, ни корзины местных оборонных компаний. Заменить американский ETF белорусским ПИФом не получится. Если нужен именно готовый секторный портфель, остаётся иностранный ETF через зарубежного брокера с отдельной проверкой доступа и пополнения.
Облигации
Тем, кому важнее предсказуемость, а не рост, подойдут облигации самих оборонных эмитентов. Покупатель облигации фактически кредитует компанию и получает фиксированный купон. У американских праймов это бумаги инвестиционного уровня. На БВФБ чистой оборонной корзины нет, а через белорусского посредника с доступом к Мосбирже можно рассматривать российские корпоративные облигации, если конкретный выпуск есть в приложении.
Фьючерсы
Инструмент посложнее это фьючерсы на американские индексы и отраслевые корзины. Срочный рынок требует опыта и подходит скорее для тактических ставок, чем для многолетнего удержания.
Контракты на разницу (CFD)
У форекс-компаний можно играть на колебаниях котировок оборонных акций без их реальной покупки через CFD-контракты. Инструмент с плечом усиливает и прибыль, и убыток и плохо сочетается с идеей «купил и держишь годами», на которой строится инвестиционный тезис оборонки. Компанию и её юридическое лицо стоит сверить в реестре НБРБ, а затем отдельно проверить, есть ли нужный контракт в текущей спецификации.
Из белорусских компаний в реестре НБРБ под № 31 значится ТехноИнвест, работающая на платформе xStation 5. Оборонные бумаги в её публичном описании отдельно не перечислены, поэтому наличие конкретного контракта нужно проверять в спецификации платформы до пополнения счёта. И главное: CFD не заменяет акцию. Контракт даёт расчёт по изменению цены, но не делает вас акционером и добавляет к рыночному риску риск самой форекс-компании.
Отдельный вопрос — сколько вообще отдать под оборонку. Универсального ответа нет, но в распространённом подходе «ядро плюс спутники» тематический сектор вроде оборонного держат спутником, а не ядром портфеля. Ниже ориентир по риск-профилям, не рекомендация.
| Профиль | Доля оборонки | Через что |
|---|---|---|
| Консервативный | 0–5% | Облигации, широкий фонд вместо чистой темы |
| Умеренный | 5–10% | ETF или 2–3 прайма |
| Агрессивный | 10–15% | Акции + Европа и оборонные технологии |
Конкретный результат зависит от фазы цикла, в которой собирается позиция, и не гарантирован. Оборонка исторически усиливает портфель на эскалации и тормозит на разрядке, поэтому доля-спутник здесь логичнее крупной ставки.
Сколько стоит владение
Про издержки в обзорах обычно молчат, а они съедают заметную часть результата. Комиссия за управление у оборонных ETF такая: 0,35% в год у XAR, 0,38% у ITA и 0,58% у PPA. Разница между крайними вариантами составляет 0,23 процентных пункта в год, и на дистанции в десять лет она превращается в ощутимую сумму, особенно если доходность сектора окажется скромнее прошлой.
Комиссия фонда не единственная статья расходов. Добавьте тариф брокера, банковский перевод, конвертацию BYN и возможную плату за хранение бумаг. У маршрута Aigenis на Мосбиржу есть 1% в год за управление, 0,2% за обмен валюты и 0,035% за сделки с ценными бумагами по опубликованному тарифу. Прямая покупка двух-трёх акций избавляет от комиссии фонда, но не от расходов посредника и риска конкретной бумаги.
Как инвестировать в оборонку из Беларуси
Здесь начинается самое неудобное. Почти все герои сектора американские и европейские, а на белорусском рынке готовой оборонной корзины нет. Разберём по факту, какие маршруты работают и где доступ упирается не в закон, а в конкретного брокера и банк.
Рынок ценных бумаг в Беларуси регулирует Министерство финансов через Департамент по ценным бумагам. Для сделки на БВФБ физлицу нужен профессиональный участник с лицензией и счёт депо.
Но Lockheed Martin, Rheinmetall и оборонные ETF на БВФБ не торгуются. Белорусский посредник может дать отдельный маршрут на Мосбиржу, а для США и Европы нужен иностранный брокер, который принимает резидентов Беларуси и способен принять перевод из белорусского банка.
| Инструмент | Белорусский маршрут | Иностранный брокер | Главная оговорка |
|---|---|---|---|
| Акции праймов США и ЕС | Нет на БВФБ | Возможен доступ | Проверить юрлицо, банк и санкции |
| ETF (US и UCITS) | Нет на БВФБ | Зависит от площадки | Не каждый брокер даёт US ETF |
| Белорусский оборонный фонд | Нет | — | Прямого аналога не найдено |
| Оборонно-смежные акции РФ | Aigenis, Мосбиржа | Возможен доступ | BYN → RUB, доверительное управление |
| Облигации предприятий ОПК РФ | Если выпуск есть у Aigenis | Возможен доступ | Проверить доступный список |
| CFD на оборонные акции | Лицензированная форекс-компания | Зависит от брокера | Плечо, нет владения акцией |
Самый понятный локальный маршрут предлагает Aigenis. Компания открывает онлайн-доступ к Мосбирже через доверительное управление по поручению клиента. Счёт пополняется и выводится в BYN, затем деньги конвертируются в RUB, а в приложении доступны акции, корпоративные облигации и ОФЗ. Иностранных оборонных ETF в этом контуре нет.
Рабочая цепочка выглядит так:
- подать заявку в Aigenis и пройти идентификацию
- перевести BYN на счёт доверительного управляющего
- конвертировать BYN в RUB в приложении
- выбрать доступную акцию или облигацию на Мосбирже
- сохранить отчёт посредника для контроля результата и налога
Для Lockheed Martin, Rheinmetall и секторных ETF нужен зарубежный счёт. Например, Freedom Broker Global публикует онлайн-доступ к международным площадкам через казахстанское юрлицо. Это не гарантия открытия и пополнения для каждого резидента Беларуси. До регистрации спросите поддержку о гражданстве, стране налогового резидентства, доступных биржах и банке-корреспонденте, затем сделайте небольшой тестовый перевод.
Бренд и юридическое лицо здесь нельзя смешивать. Один и тот же логотип может вести на разные компании с разными лицензиями и перечнем стран. Проверяйте договор, регулятора именно этого юрлица, комиссию за хранение и порядок вывода, а не только рекламную главную страницу.
Есть ещё валютная формальность. Договор с иностранным брокером нужно регистрировать на портале НБРБ, если сумма обязательств не определена или достигает 2 000 базовых величин. В 2026 году базовая величина равна 45 BYN, поэтому числовой порог составляет 90 000 BYN. У брокерского договора сумма часто заранее не определена, и это условие может сработать даже при небольшом первом переводе. Перед пополнением сверьтесь с валютными правилами НБРБ.
Валютный риск работает в обе стороны. Доходность в долларах не равна доходности в BYN. Если бумага прибавила 20% в валюте, а белорусский рубль за тот же период укрепился на 20%, результат в BYN окажется около нуля. Для инвестора, который тратит в Беларуси, это не абстракция, а заметная часть итога.
Риски и этика оборонных инвестиций
Даже когда доступ решён, у оборонки остаются встроенные риски, и они серьёзнее, чем у среднего сектора.
- Доступ и санкции. Иностранный брокер может изменить перечень стран, а банк-корреспондент отклонить перевод уже после открытия счёта. Лицензия подтверждает статус компании, но не гарантирует рабочее пополнение из Беларуси.
- Цикличность. Выручка завязана на военные бюджеты, а бюджеты на политику. Разрядка, смена власти, усталость общества от военных трат разворачивают финансирование вниз, а следом и акции.
- Второй риск это зависимость от госзаказа и отдельной программы. Отмена одного крупного контракта, как с фрегатами F126 у Rheinmetall, роняет бумагу на десятки процентов за считаные дни.
- Третий это длинные циклы разработки. Между заказом и поставкой техники проходят годы, за которые планы успевают поменяться.
- Отдельная история это этика. Долгие годы оборонные компании относили к «акциям греха» наравне с табаком и алкоголем, а ESG-фонды их избегали. После 2022 года настроение развернулось. В марте 2025 года ЕС запустил план ReArm Europe на сумму до €800 млрд, а в июне Еврокомиссия разъяснила применение правил устойчивого финансирования к обороне. По данным Sustainalytics, к июню 2025 года средняя доля оборонки в активных фондах Article 8 выросла с 0,6% до 2,5%, а в пассивных с 0,2% до 1,2%.
И всё же этический вопрос никуда не делся. Часть инвесторов принципиально не хочет зарабатывать на войне, и это нормальный личный выбор, а не ошибка. Кто разделяет эти соображения, может добиваться защитного эффекта портфеля другими средствами, например через коммунальный сектор, ритейл или золото.
Что мониторить и когда выходить
Оборонка живёт бюджетными циклами, поэтому следить за ней логичнее по календарю, а не по новостной ленте.
Теперь о выходе. Инвестиционный тезис оборонки держится на продолжении роста бюджетов, и есть набор событий, при которых он перестаёт работать:
- устойчивое мирное урегулирование в ключевых точках напряжённости, после которого риторика о перевооружении сменится разговором о мирном дивиденде
- смена бюджетного приоритета в США, как это уже было при секвестре после 2013 года
- серия отмен программ по образцу немецких фрегатов F126, когда портфель заказов начинает сокращаться
- отношение новых заказов к выручке у ключевых компаний устойчиво ниже единицы несколько кварталов подряд
- разрыв между оценкой и прибылью, при котором мультипликаторы растут, а выручка за ними не идёт
Ни один из этих сигналов не требует немедленной продажи всего портфеля. Но если срабатывают два-три сразу, это повод сокращать долю-спутник, а не докупать на просадке.
Плюсы и минусы инвестиций в оборонный сектор
Кому подходят инвестиции в оборону
Оборонный сектор не универсальный актив «для всех». Полезнее не спрашивать «стоит ли вообще», а прикинуть, под какой профиль он ложится.
Он подходит инвестору с длинным горизонтом от трёх лет, который верит в продолжение геополитической напряжённости и роста военных бюджетов и хочет добавить в портфель защитный сектор-спутник. Для американских и европейских бумаг понадобится иностранный брокер с рабочим пополнением из Беларуси. Если такой маршрут не подходит, остаются российские бумаги двойного назначения и отдельные облигации через посредника с доступом к Мосбирже.
Плохо сектор подходит тем, кому деньги могут понадобиться в ближайший год, кто держит расходы в BYN и не хочет валютной и санкционной мороки, а также тем, у кого есть принципиальные возражения против заработка на войне. И он точно не для тех, кто ждёт гарантированного обгона рынка. Как показали 2023 и 2024 годы, оборонка умеет годами отставать от индекса, даже когда бюджеты растут.
Оборонные инвестиции разумнее держать как долю-спутник, которую наращивают на эскалации и не стыдно сокращать на разрядке, а не как основную ставку всего портфеля. Дело не в том, чтобы угадать идеальный день входа, а в том, чтобы заранее решить, какую роль сектор играет в вашей стратегии. За разбором конкретных бумаг по сегментам загляните в отдельный материал «Оборонные акции. ТОП компаний ВПК».
