Главной белорусской темой недели стал калий. Вашингтон объявил о большой сделке по закупке белорусских удобрений, но в Минске ответили, что свободных объёмов нет, и пока речь идёт о первой символической партии. Валютная выручка приходит за отгрузки, а не за анонсы, поэтому считать её пока рано.
Для вкладчика неделя закрыла четырёхмесячную серию снижения ориентиров по ставкам, а один банк поднял доходность длинного вклада сразу почти на 2 п.п. Внешний фон стал жёстче, доходность американских госбумаг поднялась до уровня двадцатилетней давности, и доллар подорожал ко всем валютам, включая белорусский рубль. Неделя закончилась выгодными условиями по длинным вкладам в BYN и чуть более дорогим долларом для покупок за рубежом.
Поэтому ставки крупных банков почти всегда держатся на уровне ориентира или ниже, а решение НБРБ о РВСР читается как прогноз ставок по вкладам на следующий месяц.
Рынки в цифрах
| Актив | Динамика | Закрытие недели | За неделю | За месяц | С начала года |
|---|---|---|---|---|---|
| USD/BYN | 3,0316 BYN | +0,27% | — | — | |
| EUR/BYN | 3,4487 BYN | −0,66% | — | — | |
| 100 RUB/BYN | 3,5843 BYN | −0,32% | — | — | |
| S&P 500 | 7 743,41 | +1,21% | +0,88% | +12,19% | |
| Brent | 104,37 $ | +0,48% | +18,82% | +68,99% | |
| Золото | 4 320,50 $ | −2,36% | −7,15% | −2,94% | |
| Биткоин | 84 061 $ | +3,60% | +6,37% | −10,46% | |
| Эфир | 2 692,53 $ | +1,87% | — | — |
Курсы валют официальные, Национального банка, от курса на 21 сентября до курса на 26 сентября. Остальные активы считаются в валюте котирования от закрытия 18 сентября до закрытия 25 сентября, без комиссий, налогов и валютной переоценки, Brent по ноябрьскому контракту.
BUYHOLD Stress Index
на 28 сентября 2026Из чего складывается — вклад каждого фактора в напряжение:
Сводный индекс стресса инвестора Беларуси и России объединяет курсы, волатильность и спреды, выпуск за эту неделю выходит в понедельник утром.
Brent метался вдвое сильнее обычного и закрыл неделю у годовых максимумов
Внутри недели нефть прошла 11,16% при обычном размахе 5,88%, такая неделя беспокойнее 85% недель за три года. При этом Brent закрылся на 68% своего годового диапазона между 58,72 и 126,10 $ и на 25,7% выше пятидесятинедельной средней. Выше нынешнего уровня за три года закрывались только 4% недель.
Доллар и евро разошлись к BYN почти на процент
За неделю доллар подорожал к белорусскому рублю на 0,27%, а евро подешевел на 0,66%. Владельцу американских акций это добавило результата. Рост S&P 500 на 1,21% в долларах в пересчёте на BYN составил бы около 1,48% (1,0121 × 1,0027). Золото в BYN потеряло около 2,10% против 2,36% в долларах, а сбережения в евро за неделю стали дешевле на 0,66%. Фактический итог зависит от курса покупки, банковского спреда и даты операции.
Что изменилось за неделю в экономике, налогах и законах
Средняя зарплата снизилась впервые за лето
По данным Белстата, номинальная начисленная зарплата в августе составила 3 135,9 BYN, на 36,1 BYN меньше июльских 3 172,0. В Минске средняя зарплата достигла 4 032,7 BYN, в Могилёвской области 2 655,8 BYN, разрыв составил 1,5 раза.
Больше всех получили работники информации и связи, 6 533 BYN, меньше всех работники образования, 2 061,2 BYN. Снижение небольшое, около 1,1% за месяц, и после летнего роста средняя зарплата остаётся выше 3 100 BYN.
Белагропромбанк сам снизит ставки по действующим кредитам на жильё
С 1 октября банк без заявлений клиентов уменьшит ставки по договорам на строительство и покупку жилья, если сейчас они выше 15,5% годовых. Ставка без привязки к ставке рефинансирования опустится до 15,5%, а по договорам с привязкой будет считаться как ставка рефинансирования плюс 6,25 п.п., что при нынешних 9,25% даёт те же 15,5%.
Снижение не коснётся кредитов на нежилую недвижимость и договоров на срок до 30 лет с уплатой процентов равными частями. Раньше похожее решение приняли Беларусбанк и Белгазпромбанк. Если ваш кредит взят в Белагропромбанке под более высокую ставку, первое снижение будет видно в процентах за октябрь.
Доходность трежерис поднялась до максимума с 2007 года
Доходность десятилетних облигаций США выросла за неделю с 5,01% до 5,17%, а 24 сентября закрылась на 5,18%, выше она последний раз была в июле 2007 года. Рост совпал с сильными предварительными индексами деловой активности S&P Global за сентябрь и с ожиданием ещё одного повышения ставки ФРС в октябре. Долларовые деньги подорожали для всего мира, и это одна из причин, по которой доллар к концу недели вырос и к белорусскому рублю.
Ещё за неделю
- 21–22 сентября на бирже весь выпуск облигаций «Ювилс Лизинг» на 1,8 млн BYN раскупили 157 инвесторов за два торговых дня.
- С 23 сентября действует обновлённый запрет на вывоз промтоваров в страны ЕАЭС, перечень сокращён со 199 до 77 позиций, автомобили из него убраны.
- С 21 сентября МТС запустила переводы на карты Белкарт из России без комиссии, с конвертацией российских рублей в BYN за несколько минут.
- С 22 сентября Альфа Банк не проводит безналичные операции на платформе Whitebird по картам Visa и Mastercard, выпущенным в банке резидентам стран Евросоюза.
- 24 сентября Трамп и Си Цзиньпин продлили торговое перемирие США и Китая на два месяца, без новых договорённостей по чипам и редкоземельным металлам.
Калий вернулся в США символической партией
Неделю назад США исключили из санкционного списка две белорусские организации, и мы писали, что первым настоящим подтверждением станет отгрузка и выручка, а не решение OFAC. Калий прошёл этот путь дальше других. «Беларуськалий» вывели из американского списка ещё в марте, а на этой неделе стала известна первая физическая поставка.
21 сентября Дональд Трамп написал, что США готовят «масштабную сделку» по закупке белорусского калия по цене «значительно ниже», чем платят Канаде. В тот же день Александр Лукашенко ответил, что свободных объёмов для западных рынков нет, всё законтрактовано.
По данным агентства Argus Media, в октябре в порт Нового Орлеана придёт 30 тыс. тонн хлорида калия, первая партия за четыре года. До санкций 2021 года Беларусь поставляла в США чуть больше 700 тыс. тонн в год. Канада сейчас закрывает почти 90% американского импорта, около 11,2 млн тонн в 2025 году, так что первая партия меньше 0,3% этого объёма.
Рынок всё равно отреагировал, в день заявления Трампа подешевели акции канадской Nutrien и американской Mosaic. Инвесторы оценили не партию, а риск ценовой конкуренции на рынке, где Канада почти монополист.
Экономический эффект пока нельзя посчитать. Юридический шаг сделан, отгрузка назначена, дальше нужно увидеть оплату через банки, страхование грузов и регулярные контракты. Экспорт в ЕС через Литву по-прежнему закрыт санкциями, поэтому основной поток идёт через российские порты, и в 2025 году через них ушло 11,9 млн тонн. Для курса BYN важен не американский рынок сам по себе, а объём валютной выручки, которая пройдёт через этот канал.
Если американские закупки вернутся к досанкционным 700 тыс. тонн в год, у калийной выручки появится ещё один канал. Если поставки останутся разовыми, на курс BYN они не повлияют на фоне поставок в Китай, Индию и Бразилию.
Почему «рубль укрепился ко всем валютам» верно только до среды
В понедельник белорусский рубль по официальному курсу подорожал к доллару, евро и российскому рублю, и многие сводки повторили эту формулу. 22 сентября истекал срок уплаты налогов, спрос на рубли вырос, и 23 сентября доллар опустился до 3,0151 BYN, минимума за 27 дней.
Потом налоговый спрос на рубли закончился, а индекс доллара на мировом рынке вырос. К концу недели белорусский рубль оказался слабее доллара, но крепче евро и российского рубля. Одно слово «укрепился» для такой недели неверно. Когда доллар дорожает ко всем валютам мира, он дорожает и к BYN даже при спокойном внутреннем рынке.
Криптовалюты. Биткоин рос на притоке в фонды, эфир отстал
Большая двойка
Биткоин закрыл неделю на 84 061 $, прибавив 3,60%, при недельном диапазоне 80 867–87 364 $. Главный приток пришёлся на понедельник 21 сентября, когда спотовые биржевые фонды получили 999 млн $.
Эфир подорожал на 1,87%, до 2 693 $, и отстал от биткоина, потому что фонды на эфир за неделю получили около 603 млн $, почти вчетверо меньше. Капитализация топ-100 монет выросла до 2,91 трлн $ против 2,81 трлн $ неделей раньше.
Ethena и Quant выросли на сделках с Binance и банками США
Токен Ethena (ENA) вырос на 56,84%. 25 сентября протокол объявил, что будет обеспечивать свой синтетический доллар USDe токенизированными акциями на Binance и хеджировать их бессрочными фьючерсами на эти акции.
Quant (QNT) прибавил 53,85%. Оператор американских платёжных систем The Clearing House выбрал его технологию для сети токенизированных депозитов, к которой присоединятся 25 банков США.
Приток таял, а жадность росла
Спотовые биткоин-фонды за неделю привлекли 2 239,5 млн $, но приток сжимался каждый день, от 999 млн $ в понедельник до 190,7 млн $ в четверг, а пятница по неполным данным дала отток 11,8 млн $. Среднее число активных адресов биткоина выросло на 2,8%, до 486 463, средний хешрейт снизился на 3,6%, до 925,84 EH/s. Предложение стейблкоинов увеличилось на 0,91%, до 312,3 млрд $.
Индекс страха и жадности крипторынка поднялся до 71 пункта, «жадность», против 56 неделей раньше. Пик в 78 пунктов пришёлся на вторник, а к четвергу приток в фонды сократился впятеро. В Беларуси купить эти монеты законно можно только через резидентов Парка высоких технологий, их список и порядок покупки описан в инструкции по покупке криптовалюты в Беларуси.
Вклады в BYN. Длинный вклад догнал ориентир НБРБ
24 сентября Национальный банк сообщил, что оставит РВСР на октябрь без изменений, 12,60% годовых для безотзывных вкладов на 1–3 года и 14,50% для вкладов дольше 3 лет. Предыдущие четыре месяца ориентиры снижались.
| Срок вклада (BYN, безотзывный) | Ставки банков на конец недели | РВСР НБРБ на октябрь | Снимок к инфляции августа 4,5% |
|---|---|---|---|
| 13–18 месяцев | 11,85% (Беларусбанк), 12,6% (Нео Банк Азия) | 12,60% | около 7,4–8,1 п.п. |
| 37 месяцев | 13,9% (Беларусбанк), 14,5% (Паритетбанк) | 14,50% | около 9,4–10,0 п.п. |
Беларусбанк с 22 сентября снизил ставки по безотзывным рублёвым вкладам на 0,2 п.п.. Паритетбанк с 24 сентября поднял ставку по вкладам «Безотзывный Online» и «Стабильный доход» на 37 месяцев сразу на 1,9 п.п., до 14,5%, то есть ровно до ориентира НБРБ.
Последняя колонка сравнивает ставку с уже измеренной инфляцией за год (август к августу, Белстат) и не показывает будущую реальную доходность: для этого нужна инфляция за тот же срок вклада. Пока ориентир не снижается, у крупных банков нет регуляторной причины опускать ставки в октябре.
Долларовые вклады, наоборот, немного подорожали. МТБанк с 22 сентября поднял ставку по безотзывному долларовому вкладу на 12 месяцев до 0,5% годовых, а средняя ставка по новым краткосрочным долларовым депозитам юрлиц в августе достигла 2,08%, максимума за 3,5 года.
Разрыв со ставками в BYN остаётся огромным, и выбор между валютами зависит от того, в какой валюте у вас будущие расходы. Условия длинных и коротких вкладов разных банков удобнее сравнивать в разборе вкладов в белорусских рублях.
Лидеры и аутсайдеры США. Чипы выросли, энергетика ИИ подвела
Лидеры и аутсайдеры отобраны по недельному изменению цены среди 68 крупных американских компаний, за которыми следит обзор.
Qualcomm (QCOM), лидер недели
Qualcomm вырос за неделю на 13,65%, до 201,97 $, основной скачок дал понедельник 21 сентября, +9,3%. Компания вместе с Lumentum и Corning показала оптическое соединение кристаллов внутри одного корпуса, решение для ускорителей ИИ, собранных из нескольких чипов. С учётом подорожавшего доллара рост в пересчёте на BYN оказался даже немного больше долларового.
Intel (INTC) прибавил 13,26%, до 123 $, из них 12,1% в понедельник. Глава компании Лип-Бу Тан незадолго до этого сказал, что Intel закрывает только половину спроса на процессоры, а аналитик Bernstein Стейси Расгон связал дефицит с ИИ-агентами, которым нужны серверные процессоры. С начала года акции Intel выросли больше чем втрое.
В тот же понедельник Nasdaq Composite вырос на 2,26% и закрылся на рекорде 27 122 пункта, а капитализация AMD внутри дня впервые превысила 1 трлн $. Обе бумаги торгуются на Nasdaq, из Беларуси их можно купить через Just2Trade. Если зарубежный перевод не проходит, CFD на американские акции предлагает ТехноИнвест из реестра НБРБ, но это контракт на разницу цен без права на саму акцию и дивиденд, а наличие тикера нужно проверить в терминале до пополнения.
Oracle (ORCL), аутсайдер недели
Oracle подешевел на 7,12%, до 137,1 $. 24 сентября компания направила девелоперу дата-центра Project Jupiter в Нью-Мексико уведомление о форс-мажоре, потому что газопровод к площадке задерживается с августа 2026 до февраля 2027 года. В тот день бумага потеряла 3,5%, хотя Oracle заявила, что проект идёт по графику.
SolarEdge (SEDG) потерял 5,77%, до 32,68 $. 23 сентября акция упала на 7,6% после того, как компания подтвердила прогноз выручки за третий квартал в 310–340 млн $, а 24 сентября солнечные компании дешевели вместе с ростом доходностей. Солнечные станции строят в долг, и дорогие деньги бьют по их заказчикам сильнее, чем по другим отраслям.
Радар потоков и рыночной активности
Индекс доллара DXY вырос на 0,81%, до 101,03. С этим ростом совпал разворот USD/BYN во второй половине недели. Среди биржевых фондов сильнее всего двигались Nasdaq 100 (QQQ, +3,19%), длинные трежерис (TLT, −2,38%) и золото (GLD, −1,93%), S&P 500 (SPY) прибавил 1,27%, развивающиеся рынки (EEM) 1,42%, высокодоходные облигации (HYG) потеряли 0,85%.
Это изменение цен фондов, а не потоки денег, но вместе они показывают неделю, когда деньги шли в технологии и уходили из длинного долга и металла. На российской бирже в пятницу выделялся оборот Хэдхантера, в 6 раз выше среднего перед дивидендной отсечкой.
Крупнейшую покупку инсайдера на американском рынке сделал глава GameStop Райан Коэн, 21 сентября он купил 1,15 млн акций компании на 26,4 млн $. Отчёты 13F за третий квартал фонды подадут до 14 ноября.
Валюты и сырьё. Нефть качнулась, а рубль к BYN подешевел
Налоговая неделя дала белорусскому рублю опору до среды, а затем курс вернулся к мировой динамике доллара, это видно по развороту после 23 сентября. Для покупок за рубежом в долларах неделя закончилась чуть дороже, а в евро дешевле. Официальные курсы на каждый день удобнее смотреть на странице курса доллара к BYN.
Российский рубль к BYN подешевел, и импорт из России для белорусских покупателей стал немного дешевле. Для НПЗ это важно дважды, потому что нефть они закупают по рублёвым контрактам, а бензин и дизель продают в Россию, где летом был дефицит топлива. В сентябре Новополоцкий «Нафтан» мощностью 12 млн тонн в год ушёл на плановый ремонт, и поставки топлива в Россию на это время сокращаются.
Мировая нефть за неделю почти не изменилась по ноябрьскому контракту, хотя внутри недели прошла от 99,25 до 106,60 $. Во вторник цену снизил перезапуск саудовского трубопровода East-West в обход Ормузского пролива, в четверг подняла угроза Ирана расширить войну на Индийский океан.
В тот же день Саудовская Аравия перехватила шесть баллистических ракет хуситов, нацеленных на Таиф и район Янбу, откуда нефть уходит через Красное море в обход Ормуза. Пятничное снижение на 2% совпало с предложением главы МИД Ирана Аббаса Аракчи открыть пролив через семь дней, если США снимут морскую блокаду иранских портов и санкции с продажи иранской нефти.
Золото подешевело вместе с ростом доллара и доходностей. Для Беларуси это заметно через резервы. На 1 сентября они составляли 15,243 млрд $, и больше половины приходилось на золото. Падение металла на неделе уменьшит их долларовую оценку на октябрьскую дату, хотя физический запас не изменится.
Календарь следующей недели
- 30 сентября. Последний день торгов ноябрьским контрактом Brent, котировки перейдут на декабрьский, который в пятницу стоил 97,47 $. Сводки покажут «падение нефти» больше чем на 6 $, хотя это только смена контракта.
- 1 октября. Вступают в силу изменения порядка приёма электронных деклараций МНС, документ, подписанный лицом без полномочий или ключом с нарушенной тайной, не примут (МНС). Организациям и ИП важно проверить доверенности подписантов до ближайшей отчётности.
- 1–7 октября. Национальные праздники в Китае, банки КНР приостанавливают международные расчёты, и платежи в юанях задержатся . Импортёрам стоит учесть это в сроках оплаты поставок.
- 1 октября. Индекс деловой активности ISM в промышленности США. Сильные данные поддержат ожидания повышения ставки ФРС и доллар.
- 2 октября. Отчёт о занятости в США за сентябрь (Бюро статистики труда США). От него зависят шансы октябрьского повышения ставки ФРС, а значит и направление USD/BYN.
Базовый сценарий. Если американские данные выйдут близко к ожиданиям, доллар останется дорогим на мировом рынке, а ставки белорусских банков по вкладам в октябре не изменятся вслед за РВСР.
Риск-сценарий. Если занятость в США окажется заметно сильнее, рост доллара продолжится и USD/BYN уйдёт выше, а подешевевшее золото ещё сильнее снизит долларовую оценку резервов. Для вкладчика в BYN такой сценарий сделает валютную альтернативу на время привлекательнее.
Вопросы к выпуску можно присылать в комментарии к каналу @buyhold_by, ответ на один из них войдёт в следующий обзор.
