Акции Joby Aviation (JOBY): аэротакси, перспективы и стоит ли покупать

Joby Aviation строит то, что десять лет назад жило только в фантастике. Электрическое аэротакси, которое взлетает вертикально, идёт со скоростью под 320 км/ч и в полёте должно быть заметно тише вертолёта. К 2026 году компания дошла до финальной стадии сертификации в США и готовит первый коммерческий запуск в Дубае. Выручка уже появилась благодаря купленному бизнесу Blade, но собственное аэротакси денег пока не приносит, а убыток измеряется сотнями миллионов долларов за квартал. Поэтому вопрос, стоит ли покупать акции Joby Aviation сейчас, — это вопрос не про красивую идею, а про готовность держать венчурный риск до того, как бизнес себя докажет. Ниже разберём бизнес-модель, реальные цифры из отчётности, гонку за сертификат FAA, противостояние с Archer и то, как инвестору из Беларуси вообще получить доступ к этой бумаге.

Что представляет собой Joby Aviation

Joby Aviation — это калифорнийская компания, которая разрабатывает и сама же собирается эксплуатировать электрические аппараты вертикального взлёта и посадки, eVTOL. По замыслу основателя это не производитель самолётов в классическом смысле, а будущий оператор воздушного такси, который контролирует всю цепочку: проектирует аппарат, делает ключевые узлы, сертифицирует, а затем возит пассажиров под собственным брендом.

Такую вертикально интегрированную модель «транспорт как услуга» сама компания противопоставляет чистым производителям, и именно она объясняет, почему Joby годами несёт огромные расходы не только на аппарат, но и на будущую сеть.

Штаб-квартира Joby находится в Санта-Крузе, а крупная площадка сборки и лётных испытаний работает в Марине, штат Калифорния. Аппарат рассчитан на пилота и четырёх пассажиров, скорость до 200 миль в час и тихий полёт за счёт шести наклонных электророторов.

Маршрут от аэропорта Дубая до Палм-Джумейры, по данным компании, должен занимать порядка 10 минут против 45 минут на машине (Joby Aviation). Это и есть продукт, который компания продаёт инвесторам. Экономия времени в перегруженных мегаполисах.

От «Амбара» на ранчо до публичной компании

История началась в 2009 году, когда инженер Джобен Бевирт собрал первую команду в мастерской на собственном ранчо в Санта-Крузе, которую сотрудники называли «Амбаром». Деньги на старте были его собственные, заработанные на прошлых проектах вроде штатива GorillaPod.

Первый концепт одноместного электросамолёта Monarch появился в 2010 году, а с 2012-го компания работала с NASA над проектами распределённой электротяги, которые позже легли в основу экспериментального X-57 Maxwell.

Поворотным стал 2020 год. Joby выкупила у Uber её подразделение воздушного такси Elevate, а сам Uber вложил в проект 75 млн долларов. Тогда же компания первой в отрасли получила лётные разрешения ВВС США по программе Agility Prime.

На биржу Joby вышла в августе 2021 года через слияние со SPAC-компанией Reinvent Technology Partners, а не через классическое IPO.

Привлечь тогда удалось около 1,1 млрд долларов вместо ожидавшихся 1,6 млрд, и это задало тон всей дальнейшей истории. Идея большая, деньги привлекаются постоянно, выручка отстаёт.

Что такое eVTOL и почему аппарат Joby не вертолёт

eVTOL расшифровывается как electric vertical take-off and landing, электрический аппарат вертикального взлёта и посадки. От вертолёта он отличается принципиально. Вместо одного большого несущего винта здесь несколько электромоторов с пропеллерами, которые на взлёте смотрят вверх, а в горизонтальном полёте наклоняются вперёд и работают уже как тяга для крыла. Крыло создаёт подъёмную силу, и это резко снижает расход энергии в полёте по сравнению с вертолётом, который всё время висит на винте.

Отсюда три практических следствия, которые и делают идею коммерчески интересной. Электрическая силовая установка дешевле в обслуживании, чем турбина вертолёта, потому что в ней меньше движущихся частей.

Шум на порядок ниже, а это пропуск в плотную городскую застройку, где обычный вертолёт просто не разрешат. И себестоимость полёта в теории падает настолько, что поездка становится сопоставима с премиальным наземным такси, а не с чартером вертолёта за тысячи долларов.

Всё это пока теория, которую предстоит подтвердить в реальной эксплуатации, но именно она лежит в основе инвестиционного тезиса.

Партнёры и инвесторы, на которых держится проект

За венчурной историей Joby стоят имена, которые трудно проигнорировать. Сегодня это в первую очередь Toyota. Японский автогигант работает с компанией ещё с 2019 года, помогает выстраивать производство по своим стандартам и в конце 2024 года объявил о дополнительной инвестиции в 500 млн долларов двумя траншами по 250 млн, доведя суммарные вложения в Joby примерно до 894 млн долларов.

Первый транш закрылся 27 мая 2025 года. В июне 2026 года компании учредили совместное предприятие и запустили начальную фазу производственного альянса. Закрытие второго транша по-прежнему зависит от дополнительных соглашений между партнёрами. Именно от Toyota Joby рассчитывает получить промышленную дисциплину, которой не хватает большинству стартапов.

Помимо Toyota в истории компании участвуют Delta Air Lines, японская ANA, корейский SK Telecom и Uber, чьё подразделение Joby в своё время поглотила. В июле 2026 года Joby и Virgin Atlantic закрепили многолетнее соглашение по запуску сервиса в Великобритании с узловыми точками в Лондоне и Манчестере.

Путь к сертификации и запуску

Стоимость Joby определяется не сегодняшней выручкой, а будущим сертификатом типа от FAA. Без него компания не имеет права возить пассажиров за деньги в США. Именно поэтому каждый квартальный отчёт инвесторы читают с конца, со слайда про сертификацию, а не с финансовых таблиц.

Пять стадий сертификации FAA и где сейчас Joby

Сертификация типа в США устроена как пять последовательных стадий. Сначала компания и регулятор договариваются о концепции и требованиях, затем согласовывают методы доказательства соответствия (means of compliance). Потом идёт четвёртая стадия, на которую уходит основная часть времени и денег. На ней каждый заявленный параметр аппарата подтверждается испытаниями на стенде и в воздухе. Пятая стадия закрывает процесс выдачей самого сертификата.

К середине 2026 года Joby прошла основную часть четвёртой стадии и начала летать на первом аппарате, собранном в соответствии с одобренными FAA чертежами для будущих испытаний TIA. На 1 мая собственная часть работ Joby по Stage 4 была выполнена на 82%, часть FAA — на 75%. По Stage 5 прогресс составлял 15% и 6% соответственно (отчёт Joby за Q1 2026). Первый соответствующий аппарат с бортовым номером N547JX поднялся в воздух в марте 2026 года.

Этот этап называется TIA, Type Inspection Authorization. Пока N547JX испытывают пилоты Joby. Эти полёты должны подготовить аппарат к визиту лётчиков FAA в Марину и официальным зачётным испытаниям. Поэтому говорить, что зачётные полёты FAA уже идут, преждевременно.

Компания ставит цель начать перевозить первых пассажиров в 2026 году, в том числе через специальные программы до получения полного американского сертификата типа. Точную дату завершения сертификации FAA Joby не гарантирует. Любой сдвиг этого срока вправо бьёт по котировкам сильнее, чем очередной квартальный убыток.

Заводы в Калифорнии и Огайо

Сертификат без серийного производства бесполезен, поэтому параллельно Joby наращивает заводы. Основная площадка сборки работает в Марине, штат Калифорния. В марте 2026 года компания завершила покупку второго производственного комплекса в районе Дейтона, штат Огайо. Объект стоил 62 млн долларов, но за вычетом ипотечного финансирования чистый расход денег составил около 32 млн (отчёт Joby за Q1 2026).

Компания заявила цель удвоить мощности в США и выйти на выпуск четырёх аппаратов в месяц к 2027 году. Для компании, которая пока собирает машины поштучно, это амбициозный скачок, и именно темп выхода на серию станет следующим узким местом после сертификации.

Почему коммерческий старт будет в Дубае, а не в США

Первым городом, где Joby повезёт платных пассажиров, станет не американский мегаполис, а Дубай. Причина в регуляторе и инфраструктуре. Управление дорог и транспорта Дубая (RTA) дало компании шестилетнее эксклюзивное право на воздушное такси, а местные власти готовы строить вертипорты быстрее, чем идёт сертификация в США.

16 ноября 2025 года Joby выполнила первый в ОАЭ пилотируемый перелёт между точками, 17-минутный рейс от испытательной площадки в Маргаме до аэропорта Аль-Мактум (RTA Dubai).

К маю 2026 года вертипорт DXV у Дубайского международного аэропорта был завершён, а вторая площадка у American University in Dubai приближалась к готовности. Joby по-прежнему рассчитывает перевезти первых пассажиров в Дубае до конца 2026 года, но это цель компании, а не уже работающий коммерческий сервис.

В США сервис будет завязан на сертификат FAA, пилотную программу eIPP и партнёрство с Delta в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе. Дальше в международной очереди стоят Великобритания с Virgin Atlantic, Япония с ANA и Южная Корея с SK Telecom.

Финансовое положение

Сертификация и заводы стоят денег, а платят за них пока не пассажиры, а инвесторы. Финансовый профиль Joby — это профиль венчурного проекта на поздней стадии. Большие расходы, символическая выручка и крупная денежная подушка, которую нужно растянуть до коммерческого запуска.

Выручка есть, но это не выручка от полётов

В первом квартале 2026 года Joby показала 24 млн долларов выручки при операционных расходах в 258 млн и чистом убытке в 110 млн долларов (отчёт Joby за Q1 2026). Важная оговорка прячется в природе этой выручки. Почти вся она идёт не от аэротакси Joby, а от пассажирского бизнеса Blade, который компания купила в 2025 году за сумму до 125 млн долларов.

На весь 2026 год компания подтверждает прогноз выручки в 105–115 млн долларов, и это снова в основном Blade и инженерные услуги, а не платные полёты на eVTOL. Вот как выглядит финансовый снимок квартала.

Сколько компания прожигает и насколько хватит запаса

На 31 декабря 2025 года у Joby было 1,408 млрд долларов денежных средств и краткосрочных вложений. В первом квартале компания получила 600 млн долларов валовой выручки от размещения акций, 690 млн от конвертируемых облигаций и 71 млн от исполнения опционов и варрантов. После комиссий, capped call и текущих расходов ликвидность на 31 марта выросла до 2,466 млрд долларов. Без привлечённого капитала расход за квартал составил 195 млн, включая 32 млн чистого платежа за завод в Огайо (отчёт Joby за Q1 2026).

Размытие как плата за рост

У бесприбыльной компании есть один способ финансировать стройку, это выпуск новых акций. Для держателя JOBY отсюда вырастает скрытый налог в виде размытия. За последний год число акций в обращении выросло почти на 17%, и сейчас их около 984 млн. Каждое новое размещение и каждый исполненный варрант увеличивают этот счётчик.

Драйверы роста до 2030

За размытие и убытки инвестор платит ради нескольких драйверов, которые при удачном сценарии раскроют стоимость компании к концу десятилетия. Их три. Запуск коммерческой сети, оборонные контракты и гибридные технологии, расширяющие саму идею продукта.

Запуск аэротакси и масштаб сети

Первый драйвер самый понятный. Это собственно полёты за деньги. Joby целится в первых пассажиров в Дубае в 2026 году. В США сеть строится через Blade, Uber и партнёрство с Delta в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе. В Великобритании Virgin Atlantic будет продвигать сервис через свои каналы бронирования, а дальше идут Япония и Южная Корея. Каждый новый вертипорт и маршрут добавляет выручку, которой собственное аэротакси сегодня не приносит.

Купленный бизнес Blade здесь работает как мост. Он уже возит платных пассажиров по премиальным городским коридорам, и Joby рассчитывает постепенно пересадить этих клиентов с вертолётов на электрические аппараты, когда те получат сертификат.

Чтобы сеть имела смысл, нужен парк, а значит производство. План удвоить мощности в США и выйти на четыре аппарата в месяц к 2027 году — это и есть переход от штучной сборки к серии. Выдержит компания темп, и заработает маховик «больше аппаратов, больше маршрутов, больше выручки». Не выдержит, и сеть останется красивой презентацией.

Оборонные контракты как недилютивная выручка

Второй драйвер часто недооценивают, а он де-рискует всю историю. Joby плотно работает с Пентагоном. Суммарный потенциал её текущих и завершённых контрактов с Минобороны США оценивается до 163 млн долларов, и это крупнейший объём в отрасли eVTOL.

В рамках программы Agility Prime компания поставляет до девяти аппаратов ВВС США и федеральным агентствам, машины уже базируются на авиабазах Эдвардс и Макдилл. Отдельно Joby развивает с L3Harris новый класс аппаратов для оборонных задач, а сам бюджет Пентагона на автономную и гибридную авиацию на 2026 финансовый год заявлен в 9,4 млрд долларов.

Гибридные версии и выход за пределы городских хопов

Третий драйвер пока выглядит как научная фантастика, но у него уже два летающих демонстратора. 24 июня 2024 года водородно-электрический аппарат Joby пролетел без посадки 523 мили, оставляя за собой только воду (Joby Aviation). Он нёс криогенный бак с жидким водородом и топливную ячейку, разработанную дочерней компанией H2FLY.

В 2026 году Joby показала и более близкий к военному применению вариант. Турбоэлектрический S4 с газовой турбиной выполнил полный переход в горизонтальный полёт и прошёл 148 миль при максимальной взлётной массе. Вместе с L3Harris его продемонстрировали представителям армии США как платформу с большей дальностью и грузоподъёмностью.

Меня в этой истории зацепил масштаб скачка. Батарейный eVTOL рассчитан прежде всего на короткие городские маршруты. Гибридные варианты открывают региональные и оборонные задачи, где критичны дальность и полезная нагрузка. Ближайшая массовая выручка отсюда не придёт, зато появляется долгосрочная опция, которую трудно уложить в обычную модель аэротакси.

Риски инвестирования

Любая история про потенциал в десятки раз держится на допущении, что всё пойдёт по плану. У Joby поводов сойти с плана хватает, и разбор рисков для такой бумаги значит не меньше, чем перечисление перспектив.

Сертификационные и технологические риски

Первый риск встроен в саму бизнес-модель. Пока нет сертификата FAA, нет и полноценного регулярного сервиса в США, а специальные пилотные программы не заменяют массовую коммерческую эксплуатацию. Сроки сертификации в авиации сдвигаются вправо чаще, чем влево. Каждый перенос продлевает период, когда компания в основном тратит.

Второй слой риска — безопасность. Испытательные полёты сопряжены с реальной опасностью, и прототипы eVTOL, включая аппарат Joby, в прошлом уже разбивались на лётных тестах. Любое серьёзное происшествие на этапе сертификации откатит не только график Joby, но и доверие ко всей молодой индустрии.

Добавьте сюда технологические допущения. Плотность энергии батарей, ресурс электромоторов, работа в жару и ветер пустынного Дубая. Всё это предстоит доказать в реальной эксплуатации, а не на демонстрационных рейсах.

Финансовые риски, прожигание и размытие

Подушка в 2,5 млрд долларов выглядит солидно, но она конечна. Если сертификация затянется, а коммерческий запуск окажется дороже и медленнее плана, компании понадобятся новые деньги. Взять их будет неоткуда, кроме нового выпуска акций, а это очередной виток размытия для тех, кто уже держит бумагу.

Формального предупреждения о проблемах с непрерывностью деятельности (going concern) у Joby сейчас нет, ликвидность это пока закрывает. Но вся оценка компании держится на будущем, у неё нет ни прибыли, ни устойчивой выручки, которые поставили бы цене акции хоть какой-то фундаментальный пол.

Конкуренция и риски для инвестора из Беларуси

Прямой соперник у Joby один, и это Archer Aviation. Гонку за сертификат компании ведут ноздря в ноздрю, но идут разными путями. Joby строит вертикально интегрированного оператора такси, Archer делает ставку на роль производителя, который продаёт аппараты авиакомпаниям. Сравнение по ключевым параметрам выглядит так.

Для инвестора из Беларуси к этим рискам добавляется свой слой. Доходность здесь складывается только из роста цены и курсовой разницы, дивидендов нет. Если белорусский рубль укрепится к доллару, результат в BYN просядет даже при стабильной цене акции.

Есть и риск доступа. JOBY нет в каталоге ценных бумаг БВФБ, поэтому покупка идёт через иностранную инфраструктуру. Брокер, банк или платёжный маршрут могут изменить условия, а кипрская лицензия сама по себе не гарантирует, что новый счёт откроется и будет работать без ограничений именно для резидента Беларуси.

Прогноз акций и потенциал

Перспективы и риски сходятся в оценке аналитиков, и она осторожная. Для бумаги, которая может как вырасти в разы, так и обнулить часть истории, это закономерно.

Консенсус Wall Street

На 25 июля 2026 года консенсус по акции остаётся нейтральным, или «держать», в зависимости от агрегатора. Средняя 12-месячная цель находится около 11 долларов, а разброс оценок идёт примерно от 6 до 18 долларов. Такой широкий веер сам по себе диагноз. Аналитики не сходятся во мнении, потому что оценивают не текущий бизнес, а вероятность того, что компания доведёт сертификацию и коммерческий запуск до конца.

У самих таргетов есть оговорка. Консенсус-цель представляет собой усреднённую ставку аналитиков, а не обещание, и по событийной бумаге вроде JOBY она меняется после каждого крупного апдейта по сертификации.

Долгосрочный сценарий и бинарный исход

Акции Joby Aviation — это ставка с бинарным исходом, и оценивать её удобнее не через одну цель по цене, а через сценарии. Различает их один фактор. Успевает компания превратить сертификат и заводы в реальную выручку раньше, чем закончатся деньги, или нет.

Историческая деталь хорошо показывает амплитуду бычьего тезиса. При выходе на биржу в 2021 году часть бумаг спонсора SPAC была привязана к достижению цены в 50 долларов за акцию, что соответствовало капитализации свыше 30 млрд долларов.

Это не прогноз и не цель, а напоминание о том, в каких масштабах изначально мыслили основатели. Реальность последних лет оказалась гораздо скромнее, и именно зазор между мечтой и текущими цифрами объясняет, почему бумага остаётся одновременно и заманчивой, и опасной.

Плюсы и минусы инвестиций в Joby Aviation

Как купить акции Joby Aviation из Беларуси

Допустим, инвестор взвесил риски и всё же хочет долю в этой истории. Тогда встаёт практический вопрос, как купить акции Joby Aviation из Беларуси. Бумага торгуется на NYSE под тикером JOBY. В каталоге ценных бумаг БВФБ её на 25 июля 2026 года нет, поэтому нужен иностранный брокер с доступом к американской бирже.

Один из вариантов, доступность которого можно проверить, это Just2Trade. Лицензированное лицо сейчас называется J2T Services Ltd, ранее Lime Trading (CY) Ltd. В реестре кипрского регулятора CySEC указаны лицензия 281/15, одобренные домены j2t.com и just2trade.online, а Беларусь включена в список стран трансграничного оказания услуг.

Но запись в реестре ещё не означает гарантированное открытие счёта. При проверке 25 июля 2026 года публичная форма регистрации открывалась с технической ошибкой. Возможность пройти KYC, пополнить счёт и вывести деньги для конкретного клиента нужно подтвердить через поддержку до перевода средств. Домен j2t.tech с 12 июня 2026 года находится в списке не одобренных CySEC, поэтому использовать его нельзя.

Сама цепочка покупки выглядит так.

1. Открыть счёт у иностранного брокера с выходом на NYSE и пройти верификацию. До отправки документов нужно сверить юрлицо и домен с реестром регулятора.
2. Пополнить счёт со своего банковского счёта тем способом, который показан в личном кабинете и разрешён правилами брокера. Работа карты или SWIFT зависит от конкретного белорусского банка, банка-получателя и действующих санкционных ограничений.
3. Купить в терминале акции с тикером JOBY.
4. Проверить обязанность зарегистрировать валютный договор на портале НБРБ. Для физлица она возникает, если сумма обязательств по договору с нерезидентом не определена или достигает 2 000 базовых величин. При базовой величине 45 BYN в 2026 году это 90 000 BYN.

Налоги по акциям Joby Aviation для инвестора из Беларуси

Joby Aviation никогда не объявляла и не выплачивала денежные дивиденды и не планирует их в обозримом будущем. Поэтому налог для резидента Беларуси возникает в основном при продаже с прибылью. Доход от продажи иностранных ценных бумаг облагается подоходным налогом по ставке 13%. Из дохода можно вычесть документально подтверждённые расходы на покупку и продажу акций, включая комиссии брокера и депозитария.

Если документы о расходах не сохранились, МНС разрешает применить вычет в размере 20% дохода от операций с ценными бумагами. Доход из-за границы нужно самостоятельно отразить в декларации не позднее 31 марта следующего года, а начисленный налог уплатить не позднее 1 июня. Налог, удержанный за рубежом, можно зачесть при наличии документов, подтверждённых иностранным налоговым или иным компетентным органом.

Белорусского аналога ИИС с отдельным вычетом за пополнение счёта нет. Общие варианты вложений и их налоговые особенности разобраны в материале «Куда инвестировать деньги».

· еженедельно по субботам

Обзор рынка

Главное за неделю: разборы, инструменты и налоги РБ — за 5 минут.

Подписаться

Согласие на обработку данных по политике. Отписка в один клик.