Серебро живёт двойной жизнью. Для одних это защитный драгметалл в одном ряду с золотом, для других промышленное сырьё, без которого не собрать ни солнечную панель, ни электромобиль, ни начинку дата-центра. Из-за этой двойственности металл реагирует и на страх инвесторов, и на промышленный цикл, а котировки скачут сильнее золотых. В 2025 году серебро пережило один из самых бурных ралли в своей истории, взлетев с ~$24 до рекордных $121 за унцию в январе 2026 года, а затем так же резко обвалилось до ~$58.
Само серебро можно купить шестью способами, но у акций добывающих компаний есть то, чего не даёт слиток. Это операционный рычаг к цене металла плюс дивиденды. Ниже разбираем 12 крупнейших серебряных бумаг, сводим их в одну таблицу и отвечаем на неизбежный для инвестора из Беларуси вопрос, что из этого вообще получится купить.
Предупреждение о рисках: Инвестирование в ценные бумаги связано с риском частичной или полной потери вложенных средств. Стоимость активов может как расти, так и снижаться. Данная статья носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Перед принятием инвестиционных решений проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым советником.
Что толкает цену серебра в 2026 году
Серебро только что показало, на что способно. С сентября 2025 по 29 января 2026 года металл почти утроился, взлетев примерно с $40 до рекордных $121,62 за унцию, и впервые перекрыл максимум 1980 года. Спусковым крючком стал физический голод на бирже COMEX. За одну неделю января со складов вывезли около 33 млн унций под поставку, четверть всех зарегистрированных запасов, и короткие позиции посыпались каскадом.
Затем биржа резко подняла маржинальные требования, и цена так же стремительно обвалилась. К середине июля 2026 года серебро торгуется около $58–60 за унцию.
За этими качелями стоит реальный дефицит. Мировой рынок серебра сводится с нехваткой предложения шестой год подряд, в 2026 году она оценивается в 46,3 млн унций, а с 2021 года из наземных запасов вымыто около 762 млн унций, больше годовой добычи всех рудников планеты.
Промышленность создаёт больше половины спроса на серебро, а не ювелиры и инвесторы. Тут кроется нюанс, который любят опускать оптимистичные обзоры. Солнечная энергетика, главный промышленный потребитель металла, в 2026 году снижает закупки примерно на 19%, до 151 млн унций. При дорогом серебре производители панелей ускоренно вытесняют его из фотоячеек. Провал солнечного спроса частично компенсирует инвестиционный.
После такого прогнозы разъехались до крайностей. Осторожные аналитики вроде StoneX ждут закрытия года около $55–60, крупные банки рисуют возврат к $80–90, а на дальнем полюсе при сохранении дефицита COMEX звучат цифры и втрое выше текущих. Когда оценки на один и тот же год расходятся не на проценты, а в разы, это честно говорит одно. Серебро остаётся одним из самых волатильных активов на рынке, и играть в точные ценовые таргеты здесь бессмысленно.
Акции добытчиков превращают эти качели в аттракцион. У шахты значительная часть затрат фиксирована, поэтому каждый лишний доллар в цене металла оседает в прибыли почти целиком. При росте серебра на 10% прибыль удачно расположенного производителя может прибавить и 25–30%, но и падение бьёт симметрично. Это и есть операционный рычаг, ради которого инвесторы терпят риск отдельной компании вместо спокойного слитка.
Правда, есть загвоздка. Не все «серебряные» компании одинаково серебряные, и прежде чем разбирать топ, стоит понять, по какому принципу мы их вообще ранжировали.
Как мы отбирали и ранжировали компании
В список вошли публичные компании, для которых серебро составляет заметную часть добычи или выручки, с приоритетом ликвидных бумаг, которые реально купить на бирже. Юниоры-разведчики без выручки вынесены в отдельную таблицу ниже. Порядок отражает, насколько бумага интересна именно как способ вложиться в серебро.
Тут работает не только доля серебра в выручке, но и масштаб, ликвидность и устойчивость бизнеса, поэтому крупный стример может стоять выше маленького чистого добытчика. У первых восьми компаний акции действительно ходят за ценой серебра. Замыкают список четыре сырьевых гиганта, которые добывают серебра много, но живут медью и цинком, поэтому для серебряной идеи подходят слабо.
Данные по добыче и выручке взяты из отчётности компаний за 2024–2025 годы.
ТОП-12 акций серебродобывающих компаний
Ближе к вершине стоят крупные и ликвидные бумаги, для которых серебро действительно значимо. Ниже идут сырьевые гиганты, где серебро приятный, но побочный доход.
1. Fresnillo plc (LSE: FRES)
Мексиканская Fresnillo — крупнейший в мире производитель первичного серебра и заодно один из главных золотодобытчиков страны. В 2025 году компания добыла 48,7 млн унций серебра, хотя это на 13,5% меньше прошлогоднего результата.
Флагманский рудник Fresnillo стареет, содержание металла в руде падает. Основу добычи составляют сам рудник Fresnillo в Сакатекасе, работающий ещё с XVI века, а также Saucito, San Julián и молодой Juanicipio, где Fresnillo владеет 56%.
Капитализация держится порядка $26 млрд на середину июля 2026 года. Дивиденды по меркам сектора щедрые. За 2025 год компания выплатила рекордные 128,9 цента на акцию, около $950 млн, что даёт доходность порядка 3%.
2. Wheaton Precious Metals (NYSE/TSX: WPM)
Wheaton — не рудник, а «серебряный банк». Компания не копает землю. Она авансом платит горнякам сотни миллионов долларов и взамен получает право годами выкупать часть их серебра и золота по фиксированной низкой цене, а затем продавать по рыночной. Такая модель называется стримингом (streaming). Она снимает то, от чего страдает обычный добытчик, рост издержек. Когда дизель, зарплаты и руда дорожают, это бьёт по шахтёру, а не по Wheaton.
За устойчивость инвесторы платят премию, и с капитализацией около $50 млрд Wheaton крупнее любого чистого серебряного добытчика в этом списке. В 2025 году на компанию пришлось 22,3 млн унций серебра, потоки идут с рудников Salobo в Бразилии, Antamina в Перу и Peñasquito в Мексике.
В феврале 2026 года Wheaton заключила одну из крупнейших в своей истории стриминговых сделок на серебро Antamina у BHP. Серебро при этом приносит компании лишь около трети выручки, остальное золото, поэтому Wheaton скорее ставка на драгметаллы в целом, чем на одно серебро. Дивиденды скромные, порядка 0,5%. Бумага торгуется в Нью-Йорке и Торонто.
3. Pan American Silver (NYSE/TSX: PAAS)
Канадская Pan American Silver — крупнейший серебрянный добытчик по капитализации, около $18,4 млрд, с рудниками в шести странах Латинской и Северной Америки. В 2025 году компания добыла 22,8 млн унций серебра и планирует нарастить добычу до 25–27 млн в 2026 году.
Рывок обеспечила сделка года. В сентябре 2025 года Pan American за $2,1 млрд поглотила MAG Silver и получила 44% первоклассного рудника Juanicipio в Мексике, того самого, где остальные 56% у Fresnillo.
Компанию ценят за крепкий баланс, около $1,3 млрд денежных средств, и в начале 2026 года она подняла дивиденд на 29% после рекордного квартала, доходность около 1,5%. Как и у большинства крупных «серебряных» имён, золото даёт Pan American примерно половину выручки, так что чистой ставкой на серебро её назвать сложно. Бумага ликвидна и торгуется в Нью-Йорке и Торонто, но минус тот же, из Беларуси без зарубежного брокера её не взять.
4. First Majestic Silver (NYSE: AG)
У First Majestic Silver самая высокая доля серебра среди крупных бумаг сектора. В 2025 году металл принёс ей 58% выручки, столько нет ни у кого другого в верхней части списка. Год выдался прорывным. Добыча серебра подскочила на 84%, до рекордных 15,4 млн унций, а вместе с золотом вышло 31,1 млн унций серебряного эквивалента. Скачок обеспечила покупка рудника Cerro Los Gatos, сделка по Gatos Silver закрылась в начале 2025 года, плюс рост на флагманском San Dimas и La Encantada.
Капитализация около $8,4 млрд, штаб-квартира в Ванкувере, все действующие рудники в Мексике. Дивиденд символический. С 2026 года компания отдаёт акционерам 2% чистого квартального дохода вместо прежнего 1%, но доходность всё равно около 0,2%.
Механика тут прямая. Высокая доля серебра в выручке и есть тот самый рычаг. Когда металл дорожает, прибыль First Majestic взлетает быстрее, чем у диверсифицированных конкурентов, но и падение серебра бьёт по ней сильнее. Бумага торгуется в Нью-Йорке под удачным тикером AG, химическим символом серебра, из Беларуси доступна только через зарубежного брокера.
5. Hecla Mining (NYSE: HL)
Hecla Mining — крупнейший производитель серебра в США и старейшая горнодобывающая компания на Нью-Йоркской бирже, основанная в 1891 году. В 2025 году Hecla добыла рекордные 17,0 млн унций серебра, из которых 8,7 млн дал рудник Greens Creek на Аляске, а рекордные 5,3 млн пришлись на Lucky Friday в Айдахо. Капитализация около $10,2 млрд. Серебро приносит примерно 48% выручки, остальное золото, свинец и цинк, поэтому бумага заметно чувствительнее к цене металла, чем гиганты из нижней части списка.
Запасы серебра на конец 2025 года компания оценивает в 231 млн унций, а бюджет геологоразведки на 2026 год расширила до $55 млн, что говорит о ставке на восполнение ресурса. Торгуется в Нью-Йорке под тикером HL, для инвестора из Беларуси доступна только через иностранный брокерский счёт.
6. Coeur Mining (NYSE: CDE)
Coeur Mining за два года прошла бурную трансформацию и превратилась из среднего серебряного добытчика в крупного игрока Северной Америки. В 2025 году производство серебра выросло на 57%, до 17,9 млн унций, после покупки SilverCrest Metals с её мексиканским рудником Las Chispas. А в марте 2026 года Coeur закрыла ещё более крупную сделку, поглотив золото-медную New Gold, и добавила в портфель канадские активы.
Капитализация подскочила примерно до $16 млрд. Оборотная сторона роста в том, что серебро теперь даёт лишь около 35% выручки. Чем дальше, тем больше Coeur становится историей про золото и медь, а не про чистое серебро. Ядро добычи составляют рудник Rochester в Неваде, а также Palmarejo и Las Chispas в Мексике.
В мае 2026 года компания впервые в своей истории выплатила дивиденд, пока символический, доходность около 0,25%. Первый в истории дивиденд обычно сигналит, что менеджмент считает денежный поток устойчивым. Бумага торгуется в Нью-Йорке под тикером CDE, из Беларуси без зарубежного брокера недоступна.
7. Endeavour Silver (NYSE: EXK)
Endeavour Silver самый маленький из «настоящих» серебряных добытчиков в списке, капитализация около $2,4 млрд, зато один из самых чистых по профилю. Серебро приносит компании больше половины выручки. В 2025 году Endeavour добыла 6,5 млн унций серебра, на 45% больше прошлогоднего.
Главным событием последних лет стал запуск рудника Terronera в Мексике, который в октябре 2025 года вышел на промышленное производство и должен заметно нарастить объёмы. Параллельно компания впервые вышла за пределы Мексики, купив перуанский рудник Kolpa за $145 млн, и продала старый Bolañitos.
Дивидендов Endeavour не платит, а 2025 год при рекордной выручке закрыла с чистым убытком, типичная картина для растущего юниора, который вкладывает всё в стройку. Это бумага для тех, кто готов к высокой волатильности и ставит на разгон добычи, а не на стабильность. Листинг в Нью-Йорке (EXK) и Торонто (EDR), доступ для инвестора из Беларуси только через зарубежного брокера.
8. Hochschild Mining (LSE: HOC)
Hochschild Mining замыкает восьмёрку серебряных бумаг и наглядно показывает, куда дрейфует весь сектор. Формально это серебро-золотой добытчик из Латинской Америки с активами в Перу (рудник Inmaculada) и Аргентине (San José), но по факту компания всё больше золотая. В первом полугодии 2025 года серебро дало лишь 29% выручки против 71% у золота (Hochschild H1 2025 report).
За 2025 год компания добыла около 7,5 млн унций серебра, меньше прошлогодних 8,5 млн. Капитализация около £2,35 млрд, листинг в Лондоне. Дрейф в золото усилил новый бразильский рудник Mara Rosa, чисто золотой. Дивиденд небольшой, доходность около 0,9%.
Для инвестора это означает простую вещь. Покупая Hochschild сегодня, вы делаете ставку скорее на золото, чем на серебро, а лондонский листинг вдобавок закрывает прямой доступ из Беларуси. В нашем списке компания стоит выше гигантов лишь потому, что серебро для неё пока значимый металл, а не сотые доли выручки.
Дальше идут четыре сырьевых гиганта. Все они добывают серебра много, некоторые больше иных «чистых» майнеров, но их акции движутся за медью, цинком и углём, а не за серебром. Держать их ради серебряной идеи смысла мало, и место в нижней части списка это отражает. Между собой они выстроены по тому, сколько серебра ещё заметно в их бизнесе.
9. Hindustan Zinc (NSE: HINDZINC)
Индийская Hindustan Zinc — крупнейший производитель цинка в стране и пятый в мире производитель серебра. В 2025 финансовом году компания добыла около 687 тонн (22 млн унций) серебра как попутный продукт цинково-свинцовых руд (HZL Annual Report FY2024-25). Серебро формирует лишь около 18% выручки, но даёт до 40–45% операционной прибыли, ведь добывается почти бесплатно вместе с цинком. Значит, цена серебра для прибыли HZL важнее, чем кажется по выручке.
Дивидендная доходность у HZL около 2%, а не 20%+, как иногда пишут по устаревшим данным. Аномально щедрые выплаты 2023 года были разовым решением материнской Vedanta ради обслуживания её долга, а не нормой. Капитализация около $23,7 млрд.
Дело даже не в геополитике, Индия дружественна Беларуси. Но купить бумагу на NSE белорусской рознице практически невозможно, прямой доступ иностранца-нерезидента к индийской бирже требует институциональной регистрации, а не обычного брокерского счёта.
10. KGHM Polska Miedź (WSE: KGH)
Польская KGHM Polska Miedź это тот случай, когда серебра много, а серебряной ставки нет. По объёму добычи, около 1 347 тонн (43 млн унций) в 2025 году, это второй производитель серебра в мире после Fresnillo. Но серебро для KGHM побочный продукт переработки медной руды, и в выручке оно даёт чуть больше 12%. Компания это в первую очередь медь.
Капитализация около $16,5 млрд, дивидендная доходность мизерная, около 0,5%, вся прибыль уходит в капзатраты. Летом 2026 года KGHM запустила инвестпрограмму на $8,55 млрд и расширяет шахту Rudna.
Парадокс в том, что покупать «второго в мире по серебру» ради серебра почти бессмысленно. Динамика акции определяется ценой меди и польской политикой. Листинг в Варшаве, доступ из Беларуси закрыт.
11. South32 (ASX: S32)
Австралийская South32 — сейчас, пожалуй, самый спорный кандидат в серебряном списке. Компания добывает около 10 млн унций серебра в год на руднике Cannington (цинк-свинец-серебро), но серебро даёт ей лишь несколько процентов выручки. Вдобавок South32 переживает крупную реструктуризацию.
Она продала всю алюминиевую цепочку компании Alcoa на сумму до $5,6 млрд и в декабре 2025 года вышла из никелевого Cerro Matoso. Портфель ужимается до меди, марганца и того самого Cannington, а агентство Moody’s из-за резкого падения диверсификации поставило рейтинг на пересмотр.
Добыча серебра к тому же снижается, в первом полугодии 2026 финансового года минус 20%. Капитализация около $13 млрд, дивидендная доходность около 2%. Как серебряная ставка South32 одна из самых слабых в списке, зато это вложение в «металлы энергоперехода». Листинг в Австралии и Лондоне, из Беларуси недоступен.
12. Glencore plc (LSE: GLEN)
Швейцарская Glencore — один из крупнейших в мире сырьевых трейдеров и горнодобытчиков, с капитализацией около $60 млрд. Серебра компания добывает немало, около 20,4 млн унций в 2025 году, но в её выручке под $250 млрд это доли процента. Именно поэтому Glencore замыкает список. Серебра в абсолюте много, а как доля бизнеса оно почти неразличимо. Компания живёт медью, цинком, углём и товарным трейдингом, а серебро идёт попутно из полиметаллических руд.
Дивидендная доходность около 2,5%, выше, чем у чистых серебряных майнеров, ведь это зрелый денежный станок, а не растущий юниор. В июне 2026 года Glencore продала цинково-медный комплекс Kidd канадской Discovery Silver, показательно, что серебро сама компания стратегическим активом не считает.
Для ставки на серебро Glencore не годится, зато это способ вложиться в промышленные металлы широким фронтом. Листинг в Лондоне, прямого доступа из Беларуси нет.
Сравнение всех 12 серебряных акций
Таблица сводит всё сказанное в одну картину. Обратите внимание на колонку «доля серебра». Именно она отделяет настоящую ставку на металл от сырьевого гиганта, у которого серебро теряется в выручке. Объём добычи тут обманчив, KGHM добывает серебра вдвое больше First Majestic, но для инвестора именно в серебро вторая бумага интереснее первой. Все цифры даны на середину июля 2026 года.
| Компания (тикер) | Категория | Добыча Ag 2025, млн унц | Доля серебра в выручке | Капитализация | Дивиденд |
|---|---|---|---|---|---|
| 1. Fresnillo (LSE: FRES) | Добытчик | 48,7 | ≈ поровну с золотом | ~$26 млрд | ~3% |
| 2. Wheaton (NYSE: WPM) | Стример | 22,3 (attributable) | ~1/3 | ~$50 млрд | ~0,5% |
| 3. Pan American (NYSE: PAAS) | Добытчик | 22,8 | ~1/2 | ~$18 млрд | ~1,5% |
| 4. First Majestic (NYSE: AG) | Добытчик | 15,4 | 58% | ~$8 млрд | ~0,2% |
| 5. Hecla (NYSE: HL) | Добытчик | 17,0 | ~48% | ~$10 млрд | ~0,1% |
| 6. Coeur (NYSE: CDE) | Добытчик | 17,9 | ~35% | ~$16 млрд | ~0,25% |
| 7. Endeavour (NYSE: EXK) | Добытчик | 6,5 | >50% | ~$2,4 млрд | нет |
| 8. Hochschild (LSE: HOC) | Добытчик | 7,5 | ~29% | ~£2,4 млрд | ~0,9% |
| 9. Glencore (LSE: GLEN) | Гигант, byproduct | 20,4 | <1% | ~$60 млрд | ~2,5% |
| 10. KGHM (WSE: KGH) | Гигант, byproduct | 43 | ~12% | ~$16 млрд | ~0,5% |
| 11. Hindustan Zinc (NSE: HINDZINC) | Гигант, byproduct | 22 | ~18% | ~$24 млрд | ~2% |
| 12. South32 (ASX: S32) | Гигант, byproduct | 10 | несколько % | ~$13 млрд | ~2% |
Ещё серебряные бумаги, которые стоит знать
Двенадцатью именами вселенная серебряных бумаг не исчерпывается, в ней ещё десятки компаний, просто помельче, менее ликвидных или спорных по профилю. Ниже несколько имён, которые часто встречаются в серебряных подборках, но требуют оговорок.
И отдельно стоит запомнить, что сектор быстро схлопывается. За один только 2025 год Pan American поглотила MAG Silver, Coeur купила SilverCrest, First Majestic забрала Gatos Silver, а роялти-компанию Sandstorm поглотил Royal Gold. Чистых серебряных имён на бирже становится всё меньше, и это само по себе аргумент в пользу оставшихся крупных игроков.
| Компания (тикер) | Профиль | Чем интересна и какая оговорка |
|---|---|---|
| Industrias Peñoles (BMV: PE&OLES) | Холдинг, Мексика | Владеет 74,99% Fresnillo и сам крупный производитель серебра. Листинг только в Мексике, для инвестора из Беларуси труднодоступен. |
| Buenaventura (NYSE: BVN) | Добытчик, Перу | Крупнейшая публичная золото-серебряная компания Перу, около 15 млн унций серебра в 2025 году, дивиденд ~3,8%. Торгуется в Нью-Йорке. |
| Silvercorp Metals (NYSE American: SVM) | Добытчик, Китай | Серебро-свинец-цинк в Китае, развивает проект в Эквадоре. Платит дивиденды, но страновой риск высокий. |
| Fortuna Mining (NYSE: FSM) | Название серебряное, бизнес золотой | В 2025 году продала серебряный рудник San José, теперь в основном золото. Чистой серебряной бумагой считать уже нельзя. |
| Aya Gold & Silver (TSX/Nasdaq: AYA) | Добытчик, Марокко | Рудник Zgounder, рекорд 2025 года 4,83 млн унций (+193%). Дивидендов нет, растущий юниор. |
| Vizsla Silver (NYSE: VZLA) | Девелопер, Мексика | Проект Panuco полностью профинансирован, но первое серебро ожидается только к 2027 году. Добычи пока нет. |
| Discovery Silver (TSX: DSV) | Название серебряное, бизнес золотой | Несмотря на имя, сейчас золотодобытчик (Porcupine) плюс медь и цинк (Kidd). Серебра почти нет. |
| Royal Gold (Nasdaq: RGLD) | Роялти и стриминг, США | В 2025 году поглотил Sandstorm, портфель роялти включает серебро. Крупный, но преимущественно золотой. |
Как купить акции серебродобывающих компаний из Беларуси
Здесь придётся быть честным. Почти все 12 бумаг торгуются на биржах США, Великобритании, Канады, Австралии, Индии и Мексики, а прямого пути к ним у белорусского инвестора нет. Белорусская валютно-фондовая биржа иностранные акции не котирует вовсе, а местные брокеры после 2022 года свернули доверительное управление зарубежными активами и работают в основном с российским рынком и локальными бумагами. Косвенная дорога через российскую инфраструктуру, которой белорусы пользовались чаще всего, тоже оборвалась под санкциями.
Рабочий вариант остаётся один. Это счёт у брокера за пределами Беларуси. Резидентам страны открыты Just2Trade, работающий через кипрскую Lime Trading под лицензией CySEC, и Freedom Finance Global из Казахстана. Оба дают доступ к биржам Нью-Йорка и Лондона, так что купить Pan American, First Majestic, Hecla или Fresnillo через них реально. А для бумаг с листингом в Торонто, Сиднее, Варшаве или Мехико чаще нужен глобальный брокер вроде Interactive Brokers.
Добавляется и местная формальность. Открыть счёт у зарубежного брокера белорус вправе без разрешения Нацбанка, но при обязательствах по договору от 2000 базовых величин, а в 2026 году это 90 000 рублей, валютный договор с брокером нужно зарегистрировать на портале валютных операций Нацбанка. Пропуск регистрации грозит штрафом до 5 базовых величин, поэтому при крупном пополнении шаг стоит пройти заранее.
С налогами есть нюанс, и он тоньше, чем кажется. Зарубежный брокер не выступает вашим налоговым агентом, поэтому доход от продажи бумаг и дивиденды придётся декларировать самостоятельно. Декларацию по подоходному налогу подают в налоговую инспекцию по месту жительства до 31 марта следующего года, а уплатить налог нужно до 1 июня. Ставка белорусского подоходного налога на такой доход составляет 13%.
А вот ставка у источника зависит от страны эмитента. По акциям США с дивидендов удерживают 30%. Договор США–СССР 1973 года, который Беларусь применяет как правопреемник, пониженной ставки по портфельным дивидендам не даёт, поэтому форма W-8BEN опустить её до 15% не помогает.
Зато Беларусь разрешает зачесть уплаченный в США налог против своего подоходного, и раз 30% больше белорусских 13%, доплачивать дома не придётся, итоговая нагрузка по американским бумагам вроде Hecla или Coeur остаётся около 30%. Британия, где зарегистрированы Fresnillo и Hochschild, дивиденды у источника не облагает вовсе, так что с них платится только белорусский подоходный. Впрочем, у серебряных майнеров дивиденды скромные, так что налог здесь редко бывает решающим аргументом.
Риски инвестиций в серебряные акции
Серебряные акции это не тихая гавань, и рисков тут больше, чем у металла в слитке.
Первый риск это тот самый операционный рычаг, только развёрнутый в обратную сторону. Если при росте серебра прибыль майнера летит вверх, то при падении она обваливается так же стремительно, а акция уходит вниз глубже самого металла. В медвежий цикл 2011–2015 годов серебро рухнуло примерно с $49 до $14 за унцию, а акции добытчиков падали ещё глубже самого металла, и некоторые бумаги растеряли большую часть стоимости и годами не восстанавливались.
Второй риск стал болезненно наглядным и для инвестора из нашего региона. В прежних версиях подобных топов серебряным чемпионом числился Polymetal с листингом на Московской бирже, куда белорусы традиционно заходят через российских брокеров. К 2026 году эта бумага исчезла. Компания продала российские активы, переехала в Казахстан, сменила имя на Solidcore и делистинговалась с Мосбиржи в октябре 2024 года из-за санкций против самой биржи. Инвесторы, державшие «серебряную» бумагу через российскую инфраструктуру, оказались в подвешенном состоянии. Это ровно тот геополитический риск, который для иностранных бумаг сегодня перевешивает любую операционную аналитику.
Третья ловушка спрятана в структуре бизнеса. Купив гиганта вроде Glencore или KGHM ради серебра, вы на деле получаете ставку на медь и цинк, ведь серебро в их выручке почти не видно. Акция не отреагирует на ралли металла так, как вы ждёте, а будет жить своей металлургической жизнью.
Не стоит забывать и про страновой риск. Большая часть мировой добычи серебра приходится на Мексику и Перу, а там свои сюрпризы. В 2023 году Мексика провела крупнейшую за десятилетия реформу горного закона, а в 2025 году правительство заявило, что новых концессий на добычу выдавать не будет. В Перу регулярно вспыхивают социальные протесты, блокирующие рудники. Любая такая новость бьёт по котировкам напрямую.
Наконец, дивиденды у серебряных майнеров капризны. Многие привязывают выплату к цене металла или прибыли, так что в плохой год дивиденд просто обнуляется. Рассчитывать на серебряные акции как на источник стабильного дохода не стоит, это инструмент роста и защиты от инфляции, а не замена облигациям.
Какая серебряная акция какому инвестору подходит
Универсально «лучшей» бумаги здесь нет, выбор зависит от того, что вы хотите от серебра и есть ли у вас доступ к зарубежным площадкам. Матрица ниже сводит логику выбора. Это отправная точка для собственного анализа, а не готовое решение под ваш портфель, и конкретный результат зависит от фазы цикла, в которой вы входите.
| Профиль инвестора | Что для него важно | Подходящие бумаги | Оговорка |
|---|---|---|---|
| Хочет чистую ставку на серебро с меньшим операционным риском | Качество и ликвидность | Wheaton, Fresnillo, Pan American | Растут спокойнее юниоров, и всем нужен зарубежный брокер |
| Готов к риску ради максимального рычага к цене металла | Высокая доля серебра и рост добычи | First Majestic, Coeur, Endeavour | Сильная волатильность, дивидендов почти нет, нужен зарубежный брокер |
| Ищет дивиденды и стабильность | Денежный поток | Серебряные майнеры не подходят, ближе диверсифицированный гигант Glencore | Это ставка на медь, а не на серебро, и тоже через зарубежного брокера |
| Нет доступа к зарубежному брокеру | Доступность из РБ | Ни одна из 12 бумаг напрямую недоступна | Смотреть на физический металл и обезличенные металлические счета в банках РБ, а также биржевое серебро на Мосбирже |
Плюсы и минусы вложений в серебряные акции
· еженедельно по субботамГлавное за неделю: разборы, инструменты и налоги РБ — за 5 минут.
