Связь остаётся редким сектором, где спрос почти не зависит от того, кризис на дворе или подъём. Мобильный интернет, дата-центры, оптоволокно нужны и бизнесу, и людям в любой фазе цикла, поэтому телеком часто держат в портфеле как защитную, дивидендную часть. Для инвестора из Беларуси у темы есть своя особенность. Собственных телеком-акций, которые можно свободно купить на бирже, здесь по сути нет, зато сектор открыт через зарубежного брокера, который даёт выход на мировых гигантов вроде AT&T или Deutsche Telekom, а при желании и через российского брокера на бумаги вроде МТС и Ростелекома. Инвестиции в связь имеет смысл разбирать сразу с прицелом на этот доступ. Ниже разберём, что входит в сектор, через какие инструменты в него вкладываются, что доступно из Беларуси, как оценивать доходность и риск и что с налогами.
Предупреждение о рисках: Инвестирование в ценные бумаги связано с риском частичной или полной потери вложенных средств. Стоимость активов может как расти, так и снижаться. Данная статья носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доступ к конкретным бумагам и брокерам для резидентов Беларуси может меняться из-за санкционных ограничений, поэтому актуальный статус сервиса и инструмента стоит проверять перед сделкой. Перед принятием инвестиционных решений проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым советником.
Что входит в телеком-сектор
К телекому относят компании, которые передают информацию (голос, текст, видео, данные) в открытом или зашифрованном виде, и тех, кто строит и обслуживает инфраструктуру для этой передачи. Это операторы мобильной и проводной связи, интернет-провайдеры, владельцы дата-центров, производители сетевого оборудования и кабелей, разработчики профильного ПО. Условно в секторе две половины, производство оборудования и собственно услуги связи.
Внутри услуг направлений заметно больше:
- Ядро — мобильная связь и мобильный интернет.
- Рядом идут проводной интернет и оптоволокно, спутниковая связь, кабельное телевидение.
- Отдельно растёт облачный сегмент (удалённое хранение и обработка данных) и тесно связанные с ним дата-центры, без которых не работают ни стриминг, ни корпоративные сервисы.
- Сюда же относят разработку решений безопасности. Новый алгоритм шифрования переписки в мессенджере тоже принадлежит коммуникационному сектору, потому что применяется при обмене информацией.
- И интернет вещей (IoT) — сценарий, где данными обмениваются не люди, а устройства, от бытовых счётчиков до промышленных датчиков.
Рынок связи в Беларуси устроен похоже. Операторы вроде A1, МТС и life:) дают не только мобильную связь, но и домашний интернет, а вместе с государственным Белтелекомом развивают дата-центры и цифровые сервисы, просто с поправкой на местную специфику и регулирование. К конкретным бумагам вернёмся дальше, а сначала посмотрим, как сектор дошёл до нынешнего состояния и чего от него ждут.
Развитие и перспективы отрасли
Как отрасль связь оформилась ещё в 1830-х, когда появился телеграф. Дальше её несколько раз переизобретали. Телефон (1876) снял монополию телеграфа и позволил передавать голос. Радио и телевидение добавили массовое вещание, сразу на всю аудиторию. Спутниковая связь и сотовые телефоны открыли беспроводную эру. А интернет и всеобщая компьютеризация превратили передачу данных в инфраструктуру, без которой не работает почти ничего.
Два последних этапа и дали отрасли взрывной рост. Рынок здесь — практически вся планета, поэтому телеком быстро оброс компаниями с многомиллиардной капитализацией.
Драйверы роста заземлены в цифрах. Смартфоны уже дают 80% всех мобильных подключений (2024) и вырастут до 91% к 2030 году, а сети 5G обгонят 4G как доминирующую технологию примерно к 2028-му и охватят больше половины подключений к 2030 году (тот же отчёт GSMA).
Отдельно растут дата-центры, причём заметно быстрее рынка. Со $383,8 млрд в 2025 году они прибавляют порядка 11–16% в год, во многом из-за спроса на вычисления под искусственный интеллект (Grand View Research).
Интернет вещей удобнее мерить по числу устройств, 21,1 млрд подключённых на конец 2025 года и около 39 млрд к 2030-му. Большая доля прироста придётся на развивающиеся регионы, где проникновение связи пока далеко от насыщения, в первую очередь на Африку и Юго-Восточную Азию.
Как инвестировать в связь и что доступно из Беларуси
Способ вложения и реальный доступ к бумаге — это разные вопросы, и для белорусского инвестора второй часто важнее. Со способами всё стандартно. А вот доступ зависит от того, через какого брокера вы работаете, и именно он определяет, что реально попадёт в портфель.
Прямые инвестиции
Прямые инвестиции (построить своего оператора или интернет-провайдера) для частного инвестора не вариант. Слишком большой стартовый капитал и юридическая морока. Реальные инструменты непрямые, и их несколько.
Акции операторов
Чаще всего в телеком заходят через акции операторов. Можно собрать консервативную часть портфеля из бумаг крупных компаний ради дивидендов и стабильности, а можно добавить рискованную ставку на игроков поменьше в расчёте на рост.
Биржевые фонды и ETF
Ещё вариант — биржевые фонды (ETF), где в одной корзине собраны бумаги под телеком-сектор, то есть один тикер вместо десятка отдельных акций. Что это такое и чем ETF отличается от взаимных фондов, подробно описано в статье «Что такое ETF».
Крупнейшие телеком-ETF на американском рынке это XLC, VOX и IYZ. Это фонды американской юрисдикции, поэтому белорусу они доступны через зарубежного брокера с выходом на биржи США, и статус квалифицированного инвестора для этого не нужен.
Взаимные фонды (mutual funds) для той же задачи используют редко, их неудобно покупать и продавать, а комиссия за управление выше. Собственных ПИФов под эту нишу в Беларуси нет, так что на практике выбор идёт между отдельными акциями и биржевыми фондами через брокера.
Корпоративные облигации
Третий инструмент — корпоративные облигации операторов. Компания занимает деньги на новые проекты, инвестор получает купон. Механику долгового рынка мы разбираем в материале «Корпоративные облигации».
Здесь у белорусского инвестора два канала. Долларовые облигации мировых операторов берут через того же зарубежного брокера, а рублёвые выпуски МТС и Ростелекома на Московской бирже доступны через российского брокера. И то и другое даёт доход от знакомого эмитента с меньшим риском, чем его акции.
Инфраструктура связи (REIT)
Есть и менее очевидная ветка, инфраструктура связи в форме REIT. Это владельцы вышек сотовой связи и дата-центров, которые сдают их операторам в аренду. Белорусу такие бумаги тоже доступны через зарубежного брокера, без статуса квалифицированного инвестора. Подробный разбор всех вариантов собран в материале «Акции телеком-компаний».
Что доступно из Беларуси
Теперь про доступ, и здесь у белорусского инвестора своя логика. Собственных телеком-акций, которые торговались бы на бирже и были доступны рядовому физлицу, в Беларуси нет. На Белорусской валютно-фондовой бирже котируются в основном облигации и акции банков, иностранные бумаги она не листит, а операторы связи либо принадлежат зарубежным группам, либо остаются в государственной собственности без биржевого обращения. Поэтому телеком для белоруса это почти всегда история про зарубежного брокера.
Рабочих маршрута два. Первый это зарубежный брокер с выходом на биржи США и Европы, через который берут мировых операторов и телеком-ETF. Резидентам Беларуси счета открывают, например, Freedom Finance Global из Казахстана и Just2Trade на базе кипрской Lime Trading, причём статус квалифицированного инвестора для обычных акций не требуется. Крупный американский Interactive Brokers белорусов пока не обслуживает. Второй маршрут это российский брокер для бумаг Московской биржи, счёт дистанционно открывает, в частности, Финам.
Отсюда и вся дальнейшая логика. Мировые операторы и фонды набираются через зарубежного брокера, российские бумаги через российского, а собственных телеком-акций Беларусь инвестору не предлагает.
Какие телеком-компании покупать
Конкретных телеком-бумаг у белорусского инвестора немного, и удобно разложить их по каналам доступа.
- Первый канал это мировые операторы через зарубежного брокера. Американские AT&T (тикер T), Verizon (VZ) и T-Mobile (TMUS) торгуются в долларах на биржах США, к ним же относят немецкий Deutsche Telekom (DTE.DE, американская расписка DTEGY) и британский Vodafone (VOD).
- Второй канал ближе, чем кажется. Группы, которым принадлежат работающие в Беларуси операторы, сами торгуются на бирже. За A1 стоит австрийская Telekom Austria (тикер TKA в Вене), за life:) — турецкий Turkcell (расписка TKC на Нью-Йоркской бирже). Купив их бумаги через зарубежного брокера, белорус фактически становится совладельцем группы за своим оператором.
- Третий канал это российские операторы через российского брокера, прежде всего МТС (MTSS) и Ростелеком (RTKM), которые покупаются за рубли на Московской бирже.
Подробный разбор всех операторов с живыми котировками, дивидендной доходностью и рисками по каждому собран в отдельном материале «Акции телеком-компаний». Здесь же мы остаёмся на уровне сектора. Дальше о том, чего ждать от доходности телекома против рынка, что с налогами и как собрать его долю под свой профиль.
Доходность телекома против рынка
Здесь важно не запутаться. Отдельные телеком-бумаги на отдельных отрезках обгоняли рынок, но в сумме за длинную дистанцию сектор широкому индексу проигрывал.
С момента выделения сектора связи (Communication Services) в 2018 году он отставал от S&P 500 в целом. Причина простая. Основной рост американского рынка последние полтора десятилетия давали крупные технологические компании, а классические операторы связи растут медленно и много вкладывают в инфраструктуру.
За отставание в приросте котировок сектор частично платит дивидендами и спокойствием. Чистые операторы вроде AT&T, Verizon или Deutsche Telekom дают высокую дивидендную доходность и колеблются слабее рынка. Их часто называют «облигационными прокси», потому что инвестор получает не столько рост цены, сколько регулярный денежный поток.
Когда ставки в экономике высокие, такие бумаги смотрятся бледнее, ведь их дивиденд конкурирует с доходностью облигаций и вкладов.
В мировом телекоме та же логика видна ещё нагляднее. У таких бумаг, как AT&T или Verizon, годами почти нет роста цены, весь смысл держания в дивиденде, а доходность у них сейчас высокая, около 5% у AT&T и заметно больше 6% у Verizon (на середину июля 2026 года, stockanalysis). Немецкий Deutsche Telekom и австрийская Telekom Austria платят скромнее, около 3,5–4,5%, зато с более здоровым балансом. По сути инвестор здесь покупает не ставку на рост, а поток выплат, и оценивать бумагу нужно именно так, по устойчивости дивиденда, а не по надежде на удвоение котировок.
Отсюда не следует, что телеком надо избегать. Наоборот, ему стоит отвести роль защитной, дивидендной части портфеля, а не мотора роста, и не ждать от сектора того, чего он исторически не давал.
Налоги для инвестора в связь
Дивиденды и купоны — это доход, и с него платят подоходный налог, поэтому доходность из прошлого раздела стоит считать до налога, а не после. Для налогового резидента Беларуси, а это тот, кто провёл в стране больше 183 дней за календарный год, действует ставка 13% на дивиденды в пределах 350 000 рублей дохода за год и 25% с превышения (МНС). Зарубежный брокер налоговым агентом Беларуси не выступает, поэтому налог считают и платят самостоятельно.
С дивидендами иностранных операторов добавляется налог в стране эмитента. По американским бумагам вроде AT&T или Verizon США удерживают у источника 30%, и снизить эту ставку не выходит, потому что унаследованная от СССР налоговая конвенция с США отдельной статьи про дивиденды не содержит. Здесь работает белорусская особенность. Уплаченный за рубежом налог засчитывается при расчёте подоходного (ст. 224 НК), а раз 30% больше белорусских 13%, зачёт перекрывает налог полностью, и доплачивать в Беларуси уже нечего. Итоговая нагрузка по американскому дивиденду получается около 30%.
По российским операторам через российского брокера картина мягче. С дивидендов нерезидента там удерживают 15% по соглашению об избежании двойного налогообложения между Беларусью и Россией, и этот налог тоже засчитывается в Беларуси, так что доплаты не возникает.
| Источник дивиденда | Налог | Кто оформляет |
|---|---|---|
| Телеком США (AT&T, Verizon) | 30% у источника, зачёт в РБ, доплаты нет | сам инвестор, декларация в МНС |
| Российский телеком (МТС, Ростелеком) | 15% у источника, зачёт в РБ, доплаты нет | сам инвестор, декларация в МНС |
С прибыли от продажи бумаг тоже платят 13%, а база это выручка минус документально подтверждённые расходы на покупку и комиссии. Здесь у белорусского правила есть приятная деталь. И доход, и расходы пересчитывают в доллары по курсу Нацбанка на даты сделок, поэтому налог берётся с реального долларового прироста, и ослабление рубля лишней «бумажной» прибыли не создаёт.
Отдельных инвестиционных счетов с налоговыми льготами в Беларуси нет. Действующие послабления касаются только белорусских инвестфондов и белорусских облигаций, а на иностранные телеком-бумаги они не распространяются, поэтому весь расчёт строится на обычной ставке 13% с учётом зачёта иностранного налога.
Риски и преимущества инвестиций в связь
Набор плюсов и минусов у сектора связи довольно устойчивый, и он применим к любым операторам, только с поправкой на доступ. Ниже честный баланс, без которого обзор читался бы как реклама.
Минусов намеренно больше, и это не случайно. Телеком — сектор, где легко купиться на громкий бренд и высокую дивдоходность, не заметив ни долга за этой доходностью, ни барьеров доступа. Поэтому конкретную бумагу разумнее отбирать по мультипликаторам и отчётности, как описано в материале «Как выбрать акции».
Кому подходит телеком и в какой доле
Чистые операторы связи — лишь небольшая часть рынка акций. Даже в S&P 500 сектор Communication Services занимает около 9–10%, и то в основном за счёт Alphabet, Meta и Netflix, а не телекомов. Отсюда простая логика, телеком разумнее держать как сателлитную долю портфеля, а не как его основу. Ниже, как эта доля ложится на три типовых профиля.
| Профиль инвестора | Роль телекома | Инструменты для белоруса | Ключевая оговорка |
|---|---|---|---|
| Консервативный, доход, горизонт 3+ года | дивидендное ядро защитной части | AT&T, Verizon, Deutsche Telekom и облигации операторов через зарубежного брокера | доход держится на устойчивости дивиденда, а не на росте цены |
| Сбалансированный, рост плюс доход | небольшая защитная доля, единицы процентов портфеля | дивидендные операторы плюс телеком-ETF (XLC, VOX) | иностранный дивиденд облагается у источника, декларировать самому |
| Ростовой, горизонт 5+ лет, риск | точечные ставки на growth-сегменты | имена в 5G, ЦОД и IoT, T-Mobile для ставки на рост | выше риск, бизнес моложе и волатильнее |
Ориентир по размеру доли взят от простого факта. Чистый телеком — малая часть мирового рынка акций, поэтому логика «ядро-сателлит» подсказывает держать его небольшой спутниковой позицией, а не фундаментом.
Заключение
Инвестиции в связь дают портфелю не бурный рост, а устойчивость и денежный поток. Спрос на трафик, вышки и дата-центры не проваливается даже в кризис, и в горизонте 5–10 лет сектор скорее продолжит расти, чем нет. Но заходить в него из Беларуси стоит с ясным пониманием доступа. Собственных телеком-акций на местной бирже нет, поэтому сектор набирают через зарубежного брокера, который открывает мировых операторов и телеком-ETF без статуса квалифицированного инвестора, а при желании через российского брокера на бумаги вроде МТС и Ростелекома.
Мировые гиганты богаче по разнообразию, но требуют внимания к валютному договору с Нацбанком и налогу у источника, а группы вроде Telekom Austria и Turkcell позволяют косвенно вложиться в операторов, знакомых по белорусскому рынку. В любом случае телеком — это про поток выплат и защиту, а не про удвоение капитала. И именно так, по устойчивости дивиденда и роли в портфеле, а не по громкости бренда, эти бумаги и стоит оценивать.
· еженедельно по субботамГлавное за неделю: разборы, инструменты и налоги РБ — за 5 минут.
