Риски и волатильность криптовалют

За 11 лет наблюдений биткоин закрывал день движением больше 5% в 11,7% случаев. Каждый девятый день. Индекс S&P 500 такое показывает в кризисные недели, а здесь это фон, на котором актив живёт постоянно. Риски криптовалюты колебаниями цены не исчерпываются, но именно они заставляют людей продавать в худший момент. Ниже разобрано, как измеряется этот разброс, сколько раз и как глубоко падал биткоин, сколько занимало восстановление, чем риск отдельной монеты отличается от риска рынка, какие опасности график вообще не показывает и какую долю портфеля отрасль считает разумной. Все цифры посчитаны по дневным котировкам с 2014 года, методика расчёта указана.

Волатильность и риск криптовалюты это разные вещи

Волатильность измеряет разброс цены вокруг её среднего движения. Риск отвечает на другой вопрос. Какова вероятность, что вы не получите того, ради чего вкладывали деньги.

Обратный пример тоже есть. Биткоин за 2015–2026 годы вырос в 243 раза при амплитуде, которая заставляла держателей хвататься за сердце по несколько раз в год. Высокая волатильность сама по себе не приговор, она лишь цена входа, и вопрос в том, способны ли вы эту цену заплатить.

Для криптовалюты обе величины высокие одновременно, и такое сочетание встречается редко. Дневное стандартное отклонение биткоина за весь ряд наблюдений составляет 3,47%, у эфира 4,42%. Годовая реализованная волатильность S&P 500 в 2026 году держится около 13%, у биткоина около 39%.

Глубина просадки поэтому важнее частоты колебаний. Глубокая яма съедает не проценты, а годы, и именно она определяет, каким должен быть ваш горизонт.

Механику самого показателя, виды волатильности и способы её измерения подробно разбирает отдельный материал про волатильность. Дальше она нужна как инструмент, поэтому идут только цифры по криптовалютам и то, что из них следует для держателя.

Почему криптовалюта колеблется сильнее акций

У акции есть якорь. За ней стоит выручка, прибыль и дивиденд, и даже в панике аналитик может посчитать, сколько бизнес стоит по модели дисконтирования денежных потоков. Покупатель сравнивает цену с этой оценкой и в какой-то момент говорит «дёшево», после чего падение упирается в спрос.

У биткоина такого якоря нет. Цену целиком определяет то, сколько за него готовы заплатить прямо сейчас. Отсюда и амплитуда, которая ничем снизу не подпирается, и отсюда же первая из причин, по которым риски криптовалюты выше акционных.

Второе отличие структурное. Биржа акций закрывается на ночь, выходные и праздники, а при обвале включает предохранители. На Нью-Йоркской бирже торги останавливаются на 15 минут при падении индекса S&P 500 на 7% и на 13%, а при 20% рынок закрывается до конца дня. Толпе принудительно дают время подумать. Крипторынок не закрывается никогда и предохранителей не имеет. С января 2015 года из 4259 календарных дней криптовалюта торговалась 1328 дней, когда американский рынок акций был закрыт. Почти каждый третий день падение некому притормозить, и остановить его может только появление живого покупателя.

Третья причина и главная это плечо. Деривативные площадки позволяют держать позицию, в 100 раз превышающую собственные деньги, и когда цена идёт против толпы, биржа закрывает позиции принудительно, не спрашивая владельца. Эти продажи давят цену вниз, от чего срабатывает следующая партия принудительных закрытий, и падение разгоняет само себя.

В дневных котировках этот день выглядит обманчиво спокойно. Биткоин открылся на 121 705 $ и закрылся на 113 214, то есть минус 7,0%. Но внутри дня цена доходила до 104 582 долларов, и размах между максимумом и минимумом составил 15,8% при обычной медиане в 3,37%. Тот, кого закрыли принудительно, увидел совсем не минус 7%.

Четвёртая причина в структуре владения. Заметная часть предложения сосредоточена у небольшого числа адресов, и решение одного крупного держателя выйти двигает цену сильнее, чем аналогичное решение на рынке акций Apple или Microsoft, где объём торгов на порядки больше относительно размера типовой позиции.

Пятая лежит в самой природе актива. Оценивать биткоин не через что, поэтому цена движется на ожиданиях будущего принятия, а ожидания меняются от новостей быстрее, чем выручка компании от квартала к кварталу. Регуляторное решение или заявление крупного фонда переписывают цену за часы.

Меня самого это удивило, я ожидал обратного. Но объяснение согласуется с тем, о чём дальше идёт отдельный раздел. Крупные движения криптовалюты давно привязаны к макроэкономической повестке, а она живёт по расписанию рабочей недели.

Сколько на самом деле колеблется биткоин

Годовая реализованная волатильность считается как стандартное отклонение дневных логарифмических доходностей, умноженное на корень из числа наблюдений в году. Для криптовалюты в году 365 торговых дней, для акций и золота около 252, потому что биржа закрыта в выходные. Ниже расчёт по дневным закрытиям Yahoo Finance, сырые данные и скрипт расчёта сохранены отдельно, чтобы цифры можно было воспроизвести.

В 2017 году биткоин колебался в 14 раз сильнее американского рынка акций. К 2026 году разрыв сжался до 3 раз.

Число 39% годовых само по себе абстрактно, поэтому переведу его в деньги. При такой волатильности сумма в 10 000 BYN, или около 3 296 $ по курсу НБРБ на 30 августа 2026 года, примерно с вероятностью две трети окажется в диапазоне плюс-минус 3 910 BYN от ожидаемого результата. Те же 10 тысяч в индексе S&P 500 при волатильности 13,4% дают разброс около 1 340 BYN, в золоте при 31,6% около 3 160 BYN. Это не прогноз убытка, а ширина коридора неопределённости, и у криптовалюты он втрое шире, чем у акций.

Распределение дневных движений добавляет деталей. У биткоина изменение цены больше 5% за сутки случается в 11,7% дней, больше 10% в 2,31%. У эфира соответственно 18,3% и 4,14%, то есть каждый пятый день приносит движение крупнее 5%. Худший день в истории обоих активов пришёлся на 12 марта 2020 года, когда биткоин потерял 37,2%, а эфир 42,3%. Лучшие дни скромнее, плюс 25,2% у биткоина 7 декабря 2017 года и плюс 26,5% у эфира пятью днями позже.

Годовая цифра при этом скрывает важное свойство. Волатильность сама волатильна и приходит кластерами. Скользящая тридцатидневная оценка по биткоину за 2015–2026 годы опускалась до 13% годовых в апреле 2016-го и взлетала до 195% в апреле 2020-го, при медиане около 53%. Спокойный месяц и штормовой отличаются в 14,6 раза.

Практический смысл этого разброса в том, что спокойный период ничего не говорит о следующем. Человек, зашедший в тихие месяцы, легко принимает текущую амплитуду за норму актива и подбирает под неё размер позиции, а потом попадает в шторм с суммой, рассчитанной на штиль.

Важнее другое. Даже сжавшись втрое, волатильность криптовалюты остаётся втрое выше акций и заметно выше золота почти во все годы. По амплитуде это по-прежнему другой класс активов, и оценивать риски криптовалюты по меркам фондового рынка не выйдет.

Глубокие просадки и сколько длится восстановление

Годовая волатильность усредняет, а инвестору важна не средняя амплитуда, а худший сценарий и его продолжительность. В таблице все падения биткоина глубже 30% от предыдущего максимума по дневным закрытиям, с датами, сроками и глубиной.

Восемь эпизодов за 11,5 года. Два из них отняли у держателя больше трёх четвертей вложенного.

Считать нужно полный цикл, а не только падение. От пика 16 декабря 2017 года до его повторения 30 ноября 2020-го прошло 1080 дней, ровно 3 года. Цикл 2021 года занял 847 дней, или 2,3 года. У эфира падение с ноября 2021 года вернулось к прежнему уровню только 22 августа 2025-го, спустя 1383 дня, то есть почти 4 года. Человек, купивший на вершине ноября 2021 года, три с лишним года смотрел на красный счёт и всё это время слышал, что рынок вот-вот развернётся.

Есть ещё один способ посмотреть на риски криптовалюты, который меняет восприятие сильнее самих просадок. Я посчитал, сколько времени биткоин вообще провёл ниже своего исторического максимума. Из 4365 дней наблюдений он находился более чем на 20% ниже вершины в 2868 днях, то есть 65,7% всего времени. Более чем на 50% ниже он был 31,8% дней, а более чем на 70% ниже 7,3%.

Две трети срока владения биткоином вы сидите в заметной просадке и смотрите на цифру меньше той, что видели раньше. Рост, который потом попадает в заголовки, происходит в оставшуюся треть, короткими рывками. Самый длинный период без нового максимума длился 1079 дней подряд, с 17 декабря 2017 года по 29 ноября 2020-го.

Строка про 2025 год оставлена незакрытой намеренно. Просадка, начавшаяся 6 октября 2025 года, к моменту подготовки материала не отыграна, и это живое значение, которое стоит сверять на текущую дату.

Показательна она другим. Из 8 эпизодов 7 завершились возвратом, и по завершившимся легко сделать вывод, что восстановление гарантировано. Восьмой напоминает, что в момент падения вы не знаете, к какой группе оно относится, а решение продавать или досиживать принимаете именно тогда. Задним числом все графики выглядят очевидными.

Биткоин и Ethereum это не вся криптовалюта

Вся статистика выше посчитана по двум монетам, которые дожили до 2026 года. Это ошибка выжившего в чистом виде, и назвать её надо прямо, иначе из предыдущего раздела следует опасный вывод «упало на 80%, подожду пару лет и отыграется».

Для подавляющего большинства криптовалют второй половины этой фразы не было никогда.

Эту цифру честнее сразу ограничить, иначе она пугает не тем. В выборку попали конвейеры вроде pump.fun, где токен создаётся за минуту и может исчезнуть через час. Инвестор с такими токенами не сталкивается, если сам их не ищет.

Три четверти монет, которые в 2014 году выглядели солидно, имели свои сообщества, сайты и дорожные карты, сегодня не существуют. Их графиков нет ни в одном обзоре, потому что рисовать нечего.

Есть и статистический эффект, который скрывает потери от новичка. Когда говорят «рынок криптовалют вырос», обычно имеют в виду индекс, взвешенный по капитализации, а мёртвые монеты из него выпадают по мере угасания. Индекс показывает результат выживших, вложенные в неудачников деньги из статистики просто исчезают, и картина получается системно оптимистичнее реальности.

Ликвидность и цена, по которой вы реально выйдете

График показывает цену закрытия. Продают и покупают не по ней.

Любая сделка исполняется по встречным заявкам в биржевом стакане. Когда желающих продать становится намного больше, чем заявок на покупку, цена проваливается вниз до тех уровней, где покупатели ещё стоят. Чем меньше в стакане денег, тем глубже провал при том же объёме продаж, и тем сильнее ваша сделка двигает рынок против вас самих.

Медианный внутридневной размах биткоина составляет 3,37% от цены закрытия. В дни, когда актив падал больше чем на 8% от открытия, медианный размах вырастал до 15,28%. Таких дней за 11 лет набралось 78, примерно по семь в год.

Рекорд принадлежит 12 марта 2020 года, когда мировые рынки обвалились на новостях о пандемии. Биткоин открылся на 7914 $, к минимуму дня дошёл до 4860 и закрылся на 4971. Размах между максимумом и минимумом составил 61,7% от цены закрытия. Инвестор, у которого в этот день сработал стоп-приказ, получил совсем не ту цену, которую потом увидел на дневном графике.

19 мая 2021 года история повторилась мягче. Открытие на 42 945 долларах, минимум дня 30 681, закрытие 37 002, размах 34,8%. И 10 октября 2025 года минимум дня отстоял от открытия на 14,1%, а закрытие показало минус 7,0%.

Разрыв между экраном и исполнением возникает в трёх местах. В стакане, где заявок в панике меньше, чем желающих выйти. В биржевом механизме принудительного закрытия, который исполняет позиции по любой доступной цене без оглядки на справедливость. И в способе, которым вы превращаете криптовалюту обратно в белорусские рубли.

У монет за пределами первой десятки эффект кратно сильнее. Стакан там тоньше на порядок, и продажа суммы, незаметной для биткоина, двигает цену на несколько процентов сама по себе. Прибыль, которую вы видите в приложении, при попытке зафиксировать её целиком уменьшается на глазах.

Проверить глубину рынка можно до покупки и бесплатно. Откройте стакан выбранной монеты на бирже и посмотрите, сколько денег стоит в заявках в пределах 1% от текущей цены. Если ваша планируемая сумма сопоставима с этим объёмом, вы будете двигать цену сами, а в день паники этот объём сократится в разы. Для биткоина такой проблемы нет ни при какой розничной сумме, а для монеты из третьей сотни она начинается на суммах, которые для биткоина считались бы мелкими.

Риски криптовалюты, связанные с ликвидностью, отличаются от ценовых тем, что их нельзя пересидеть. Просадку можно переждать, а плохое исполнение фиксируется в момент сделки и остаётся с вами навсегда.

Планируя выход по какой-то цене, закладывайте, что реальная окажется хуже, и тем хуже, чем резче движение и мельче монета.

Криптовалюта перестала защищать от падения рынка акций

Довод, которым крипту продавали инвесторам 10 лет, звучал так. Она не связана с фондовым рынком, поэтому небольшая доля в портфеле снижает общий риск. Довод был верным. Сейчас он не работает, и это видно на данных.

Я посчитал корреляцию дневных логарифмических доходностей биткоина с индексом S&P 500 и с золотом по общим торговым дням, отдельно за каждый год.

С 2015 по 2019 год связь колебалась вокруг нуля, от минус 0,11 до плюс 0,08. Биткоин действительно жил своей жизнью и на события фондового рынка почти не реагировал. Перелом произошёл в 2020 году, когда корреляция подскочила до 0,45, а в 2022-м дошла до 0,56. Последние два года она держится в районе 0,42 и 0,44.

Но самое неприятное свойство этой связи не в среднем уровне, а в том, когда она включается. Я разделил дни на спокойные и стрессовые. В дни, когда индекс S&P 500 менялся меньше чем на 1%, корреляция с биткоином составляет всего 0,08, то есть связи практически нет. В дни, когда индекс падал на 2% и больше, она подскакивает до 0,39, а на падениях от 3% доходит до 0,43.

Цифры за этими коэффициентами такие. За 2015–2026 годы набралось 100 дней с падением S&P 500 на 2% и глубже. Биткоин падал вместе с рынком в 71 из них, а средний результат этих дней составил минус 3,11% по индексу и минус 2,89% по биткоину.

Диверсификация ломается ровно в тот момент, ради которого её заводили. В спокойные месяцы криптовалюта действительно живёт отдельно и красиво смотрится в отчёте по корреляциям. В день обвала она превращается в ещё одну рискованную позицию, которая падает вместе со всем остальным.

Год 2022 показал это без всяких коэффициентов. S&P 500 потерял 25,4% от максимума, биткоин за тот же период 76,6%. Держать криптовалюту как страховку от падения акций больше нет оснований, потому что риски криптовалюты и риски акций в кризис складываются, а не гасят друг друга. Держать как источник доходности с высоким риском основания остались, и об этом следующие разделы.

С золотом связь как была слабой, так и осталась, от минус 0,05 до плюс 0,28 по годам. Заменой золоту криптовалюта от этого не становится. У золота вдвое-втрое меньшая амплитуда и совсем другая история просадок, а роль защитного актива держится на многовековой привычке рынка, а не на статистике за 11 лет.

Риски криптовалюты, которых не видно в графике цены

Колебания цены это только часть картины. Крупнейшие потери держателей криптовалюты за историю рынка случились не из-за падения курса, а из-за того, что монеты просто перестали быть доступны владельцу. График такого не показывает вовсе, и человек, который считает риском только волатильность, готовится не к тому.

Общее у первых трёх строк одно. Компенсационного фонда, страхования средств и гарантий, которые в Беларуси распространяются на банковские вклады физических лиц, на криптоплатформе нет. При банкротстве площадки клиент встаёт в общую очередь кредиторов и получает то, что осталось, через годы после краха. Кредиторы Mt.Gox начали получать выплаты спустя десятилетие.

Обмен токена на токен на зарубежной платформе сам по себе не запрещён, пока в цепочке нет прямого расчёта деньгами с иностранной площадкой или другим физлицом. Продажа токена за BYN или иностранную валюту на зарубежной бирже с зачислением на белорусский банковский счёт уже попадает под запрет.

С 19 июня 2026 года за запрещённую сделку применяется статья 12.36 КоАП. Для физлица предусмотрен штраф от 20 до 100 базовых величин, то есть от 900 до 4 500 BYN, или примерно от 297 до 1 483 $ по курсу НБРБ на 30 августа 2026 года, с конфискацией предмета правонарушения или без неё. Поэтому до покупки проверяют не только токен, но и статус оператора, банковский канал и санкционные ограничения.

Как оценить риск криптовалюты до покупки

Оценка риска криптовалюты до сделки сводится к четырём вопросам, и отвечать на них нужно числами, а не ощущениями.

1. Какую сумму вы готовы потерять целиком, не меняя своих жизненных планов
2. Какую долю портфеля она составляет
3. Что с этой долей делает историческая просадка
4. Сколько месяцев вы готовы ждать возврата, ничего не продавая

Разберу на числах. Портфель составляет 20 000 BYN, или около 6 592 $, а потерять безвозвратно человек готов 1 000 BYN, или около 330 $. Это 5% портфеля, и именно столько уходит в криптовалюту.

Дальше подставляем историю. Просадка масштаба декабря 2017 года, минус 83,4%, превращает эти 1 000 BYN в 166 BYN, или примерно 55 $, а весь портфель теряет 4,2%. Неприятно, но жизненные планы это не ломает. Возврат по той же истории занял 716 дней после дна, а полный цикл от вершины до вершины 1080 дней. Значит горизонт для этих денег не меньше 3 лет, и трогать их в этот срок нельзя.

Теперь та же сумма при другой доле. Если 1 000 BYN это не 5% портфеля, а половина капитала в 2 000 BYN, или около 659 $, арифметика ломается. Просадка забирает 41,7% всего капитала, и решение о продаже принимается уже не расчётом, а нервами. Проверять свою готовность к такому лучше на бумаге заранее, чем на счёте потом.

Проверка горизонта делается отдельно и до покупки. Выпишите, на что пойдут эти деньги и когда. Первый взнос по ипотеке через год, отпуск через восемь месяцев, подушка на случай потери работы, любая дата ближе трёх лет означает, что деньги для криптовалюты не подходят. Не из осторожности, а потому что статистика восьми просадок говорит о трёхлетних циклах, и совпадение вашей даты с ямой это не редкость, а обычный исход.

Отдельно стоит просчитать вариант с полной потерей. Для биткоина он маловероятен, для монеты из третьей сотни, как показал раздел про смертность, это базовый сценарий. Если полная потеря вложенного меняет ваши планы, сумма выбрана неправильно, и уменьшать нужно её, а не надежду.

Поэтому маршрут выхода определяют до продажи. Через оператора ПВТ налоговой суммы к резервированию нет, а для разрешённой зарубежной операции считать 13% только с прибыли опасно, потому что МНС берёт всю сумму дохода без вычета затрат.

Какую долю портфеля отдать криптовалюте

Чтобы говорить о доле предметно, я смоделировал портфель из индекса S&P 500 и биткоина с ежедневной ребалансировкой к целевой доле, на данных с 2 января 2015 года по конец августа 2026-го.

Форма зависимости важнее конкретных чисел. До 10% доля почти не трогает ни волатильность портфеля, ни его максимальную просадку, зато добавляет доходности. После 20% просадка начинает расти, а после 50% криптовалюта становится главным источником движения всего портфеля, и портфель акций с добавкой превращается в криптопортфель с добавкой акций.

Две методики дают разные числа, потому что меряют разное. Моя таблица показывает, что просадка портфеля почти не меняется до 10%, расчёт BlackRock показывает, что вклад в риск растёт быстрее доли. Противоречия здесь нет, есть разные вопросы, и практический ответ лежит там, где оба согласны, в диапазоне от 1 до 5%.

Теперь оговорка, без которой таблица выше вводит в заблуждение. Расчёт смотрит назад, и результат вытянут тем, что биткоин за период вырос в 243 раза. Повторения этого никто не обещает, и при другом поведении актива та же доля даст другой результат. Таблица показывает, как доля влияет на форму риска, а не какую доходность вы получите.

И вторая оговорка, важнее первой. В модели доля возвращается к целевой каждый день, а в жизни так не делает никто. Я посчитал, что было бы без ребалансировки. Если купить 5% биткоина 2 января 2015 года и больше ничего не трогать, то к августу 2026-го портфель вырастет в 15,91 раза, но доля биткоина в нём составит 77,6%.

Человек выбирал 5% риска, а живёт с портфелем, где три четверти денег лежат в самом волатильном активе. Причём переход произошёл незаметно, без единого решения с его стороны. Просадка, которая на старте стоила бы 4,2% капитала, теперь стоит больше половины.

Отдельный вопрос, что делать с остальными 95%. Экспозицию на иностранные акции и биржевые фонды резидент Беларуси может получить через брокера, который принимает белорусские документы и даёт доступ к зарубежным площадкам. Такой маршрут есть у Just2Trade. Компания работает по лицензии CySEC № 281/15, а не НБРБ, поэтому белорусская система гарантирования банковских вкладов на брокерский счёт не распространяется. Пополнение, вывод и санкционные ограничения по своему банку нужно проверить до перевода денег.

Как ограничить риски криптовалюты на практике

Общие принципы управления риском, включая правило 1–2% на сделку, стоп-приказы, максимальную просадку и коэффициенты Шарпа и Сортино, подробно разобраны в руководстве по риск-менеджменту. Здесь только то, что специфично для криптовалюты.

• Размер позиции считается от суммы, которую вы готовы потерять, а не от суммы, которая свободна на счёте. Разница между этими двумя числами и есть главный источник неприятностей у новичка. Свободны могут быть все 20 000 BYN, а потерять без последствий человек способен 1 000 BYN.
• Плечо не подходит вообще. Дело даже не в том, что оно увеличивает убыток пропорционально. Дело в том, что принудительное закрытие срабатывает по внутридневной цене, а она в панике уходит на 14% ниже открытия, как 10 октября 2025 года, и позиция закрывается до того, как рынок отыграет назад. Полтора миллиона человек в тот день это проверили, причём основная масса потерь пришлась на позиции с плечом от 20 и выше.
• Покупка частями вместо разовой снимает часть риска входа в неудачный момент, и на волатильном активе разница получается ощутимой.
  
  Я проверил на худшем возможном входе. Тот, кто вложил всё разом на пике 8 ноября 2021 года, через 3 года имел плюс 13%. Тот, кто на ту же дату начал покупать равными долями раз в 30 дней и делал так три года, получил плюс 137%. Метод не повышает доходность сам по себе и не спасает от глубокой просадки, он лишь размазывает цену входа, что при амплитуде в 39% годовых стоит многого. Механика усреднения и другие подходы для начинающих разобраны в материале про криптовалютные стратегии.
• Ребалансировка после расчёта из предыдущего раздела перестаёт быть необязательной опцией. Именно она удерживает долю там, где вы её выбрали, и мешает выросшему активу тихо занять три четверти портфеля. Работает она на волатильном активе лучше, чем на спокойном, потому что возвращает вес к целевому после каждого рывка и попутно фиксирует часть роста. Порядок действий и периодичность описаны в статье о ребалансировке портфеля. Следить за амплитудой удобно на живом графике, где можно поставить рядом биткоин и индекс и посмотреть, как они ходят относительно друг друга в конкретный период.
• Решение о продаже принимается заранее и записывается, пока рынок спокоен. В момент падения на 15% за день человек принимает другие решения, чем тот же человек неделей раньше. Записанное правило не гарантирует дисциплины, но лишает вас возможности потом убедить себя, что вы так и планировали.
  
  Записывать стоит три вещи. Целевую долю и допустимое отклонение, при котором вы её выравниваете. Условия, при которых позиция закрывается полностью, причём сформулированные не через цену, а через изменение обстоятельств вашей жизни или самого проекта. И дату следующей проверки портфеля, чтобы не открывать приложение каждый день.
• Последний пункт недооценивают. Человек, который смотрит на волатильный актив ежедневно, видит красный экран примерно в половине случаев и принимает решения на этом фоне. Тот, кто заглядывает раз в квартал, видит результат квартала и реагирует на него спокойнее, хотя актив у обоих один и тот же.

Что даёт и чего стоит криптовалюта в портфеле

Криптовалюта остаётся инструментом, где амплитуда движения задаёт всё остальное. Она снизилась втрое за девять лет, но по-прежнему втрое выше акций, защитную функцию потеряла именно в стрессовые дни, а распределение исходов у отдельной монеты не имеет ничего общего с распределением у биткоина.

Работающий ответ на риски криптовалюты не в том, чтобы угадать момент входа, а в том, чтобы заранее выбрать долю, которую вы способны потерять целиком, назначить горизонт, выдерживающий трёхлетний цикл, и возвращать эту долю к выбранной, когда рынок её раздувает.