За восемь лет прибыль ExxonMobil успела опуститься до минус 22,4 млрд долларов в 2020 году и подняться до плюс 55,7 млрд в 2022-м, а к 2025 году осесть на 28,8 млрд. Размах в 78 млрд долларов на одном и том же наборе скважин и заводов объясняет про акции Exxon Mobil больше, чем любое описание стратегии. Это не тихая дивидендная бумага, а рычаг на цену нефти, к которому приложен дивиденд, растущий 43 года подряд. Летом 2026 года у бумаги вдобавок сменился эмитент.
В обзоре собраны структура бизнеса, финансовая динамика, дивидендная история без парадного глянца, драйверы до 2030 года, риски, консенсус аналитиков, порядок покупки из Беларуси и налоги.
Предупреждение о рисках: Информация в этой статье предоставлена исключительно в образовательных целях и не является финансовой рекомендацией, инвестиционным советом или предложением купить/продать активы. Все описанные стратегии, методы или идеи могут привести к финансовым потерям, включая полную утрату капитала. Мы не гарантируем результатов и не несём ответственности за любые убытки. Перед применением проведите собственное исследование.
Чем занимается ExxonMobil и что изменилось летом 2026 года
ExxonMobil работает по всей цепочке углеводорода. Компания ищет и добывает нефть и газ, перевозит их, перерабатывает на своих заводах, делает из полученного сырья пластики и присадки и продаёт топливо на заправках под тремя разными брендами. Акции ExxonMobil торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером XOM и входят в индекс Dow Jones Industrial Average.
Живую цену, капитализацию и мультипликаторы показывает виджет в начале страницы. Здесь важнее то, что за этой ценой стоит.
Четыре сегмента ExxonMobil вместо привычных двух
Отчётность компании давно разделена не на «добычу и переработку», а на четыре части. Upstream отвечает за разведку и добычу. Energy Products выпускает бензин, дизель и авиакеросин. Chemical Products делает базовую химию и полиэтилен. Specialty Products производит базовые масла, готовые смазочные материалы и присадки. Последние три вместе ExxonMobil называет Product Solutions, но в цифрах они идут порознь, и это удобно, потому что ведут они себя по-разному.
Первое полугодие 2026 года показало эту разницу в чистом виде.
| Сегмент | 1 полугодие 2026, млн $ | 1 полугодие 2025, млн $ | Изменение |
|---|---|---|---|
| Upstream (добыча) | 13 664 | 12 158 | +12,4% |
| Energy Products (топливо) | 4 203 | 2 193 | +91,7% |
| Chemical Products (химия) | 1 241 | 566 | +119,3% |
| Specialty Products (масла, присадки) | 1 607 | 1 435 | +12,0% |
| Корпоративный центр и финансирование | −2 007 | −1 557 | убыток вырос |
| Итого прибыль по US GAAP | 18 708 | 14 795 | +26,4% |
Данные отчёта о результатах за второй квартал 2026 года.
Эта раскладка объясняет, зачем нефтяной компании нужны заводы. Добыча выигрывает от дорогой нефти, переработка от неё же обычно проигрывает, потому что сырьё дорожает быстрее, чем бензин на колонке. Когда сырьё дешевеет, картина переворачивается. Вертикальная интеграция сглаживает амплитуду, хотя и не убирает её.
Масштаб бизнеса ExxonMobil в цифрах
В 2025 году компания добывала 4,7 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки. Это максимум более чем за сорок лет, и цифра принадлежит самой ExxonMobil, которая опубликовала её в годовом релизе 30 января 2026 года.
Доказанные запасы на конец 2025 года составляли 19 311 млн баррелей нефтяного эквивалента. При текущем темпе добычи этого хватает примерно на одиннадцать лет, и такая обеспеченность для отрасли нормальна, а не тревожна.
Заводы перерабатывают около 3,5 млн баррелей в сутки. Розница живёт под тремя вывесками. Exxon и Mobil работают в основном в США, Esso в Европе и Азии. Разные бренды достались компании от слияния 1999 года и от старой географии продаж, и объединять их никто не спешит.
Переезд в Техас и смена юридического лица
1 июля 2026 года компания завершила редомициляцию. Exxon Mobil Corporation, зарегистрированная в Нью-Джерси ещё как наследница Standard Oil of New Jersey, стала стопроцентной дочкой новой структуры. Публичной компанией на бирже теперь является ExxonMobil Holdings Corporation, корпорация штата Техас.
Каждая старая акция без номинала автоматически обменялась на одну акцию нового эмитента номиналом 0,001 доллара. Со 2 июля 2026 года под тикером XOM торгуются уже её бумаги. Держателю ничего не надо было делать, число акций на счёте не изменилось, дивидендный поток не прервался.
Формальностей при этом было много. NYSE подала форму 25 на делистинг старых акций, у прежнего юрлица разрешённое количество акций сократили с девяти миллиардов до ста штук, совет директоров ужали с двенадцати человек до трёх, а облигации остались обязательством старой корпорации с полной гарантией новой (форма 8-K от 1 июля 2026 года).
Что осталось от империи Рокфеллера
Родословная у компании длиннее, чем у большинства эмитентов на бирже. Standard Oil Джона Рокфеллера [ПЕРЕЛИНКОВКА: заменить на версию buyhold.by после её создания] была раздроблена по решению Верховного суда США в 1911 году, и Standard Oil of New Jersey стала одним из осколков. Позже она сменила имя на Exxon, а в 1999 году слилась с Mobil, ещё одним осколком той же империи, и получила нынешний тикер вместо прежнего XON.
Меня всегда занимало, что антимонопольное дробление в итоге собрало обратно двух крупнейших наследников в одну компанию, и регулятор в 1999 году это разрешил.
Финансовые показатели ExxonMobil
Выручка ExxonMobil идёт вслед за ценой нефти и газа, прибыль идёт вслед за выручкой с усилением, а денежный поток гуляет ещё сильнее из-за оборотного капитала. Всё остальное в отчётности вторично.
Выручка и прибыль ExxonMobil за 8 лет
| Год | Выручка, млн $ | Чистая прибыль, млн $ | Прибыль на акцию, $ |
|---|---|---|---|
| 2018 | 279 332 | 20 840 | 4,88 |
| 2019 | 264 938 | 14 340 | 3,36 |
| 2020 | 181 502 | −22 440 | −5,25 |
| 2021 | 285 640 | 23 040 | 5,39 |
| 2022 | 413 680 | 55 740 | 13,26 |
| 2023 | 344 582 | 36 010 | 8,89 |
| 2024 | 349 585 | 33 680 | 7,84 |
| 2025 | 332 238 | 28 844 | 6,70 |
Источник цифр — годовые отчёты компании по форме 10-K, они же лежат в основе всех расчётов ниже.
Ковидный 2020-й дал единственный убыточный год за десятилетия. Военный 2022-й дал рекорд, который вряд ли повторится в ближайшие годы без нового ценового шока. Дальше три года подряд прибыль снижалась, и снижалась не из-за проблем в компании, а из-за нефти, которая от пиков 2022 года отступила.
Что произошло с прибылью в 2026 году
Первое полугодие 2026 года выбилось из тренда. Прибыль за шесть месяцев выросла до 18 708 млн долларов против 14 795 годом ранее, а второй квартал в отдельности дал 14 525 млн против 7 082 млн за тот же квартал 2025 года. Рост более чем вдвое.
Отчётность показывает этот шок построчно.
| Показатель | 3 кв. 2025 | 4 кв. 2025 | 1 кв. 2026 | 2 кв. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| Brent, $/баррель | 69,07 | 63,69 | 80,61 | 104,52 |
| WTI, $/баррель | 65,03 | 59,23 | 71,98 | 93,21 |
| Цена реализации нефти вне США, $/баррель | 62,58 | 57,46 | 69,98 | 92,42 |
| Газ вне США, $/тыс. куб. футов | 9,62 | 9,60 | 10,58 | 13,96 |
| Индикативная маржа переработки, $/баррель | 17,5 | 18,3 | 16,3 | 29,0 |
| Эффективная ставка налога на прибыль | 32% | 21% | 40% | 24% |
Маржа переработки в 29 долларов за баррель встречается редко, и именно она вытащила сегмент Energy Products из убытка в 1 262 млн долларов в первом квартале в прибыль 5 465 млн во втором.
Отдельная строка того же приложения, цена реализации газа в США, во втором квартале показала 0,52 доллара за тысячу кубических футов при Henry Hub 2,90. Состав этой строки ExxonMobil не расшифровывает, поэтому объяснять её догадками я не буду. Достаточно знать, что американский газ в отчётности компании систематически стоит заметно дешевле биржевой котировки.
Эффекты тайминга, из-за которых квартал бывает обманчивым
Первый квартал 2026 года выглядел провальным. Прибыль составила 4 183 млн долларов, прибыль на акцию всего 1 доллар против 1,76 годом ранее. Это была бумажная история.
Физические поставки нефти и продуктов компания хеджирует деривативами. По правилам учёта открытые деривативы на конец квартала переоцениваются по рыночной цене, а сам товар лежит в запасах по методу ЛИФО и в прибыль не попадает, пока сделка не закрыта. Когда цены резко растут, дериватив показывает убыток, а компенсирующая прибыль по товару приходит только в следующем квартале.
Цифры этого механизма ExxonMobil раскрывает прямо. В первом квартале 2026 года эффекты тайминга отняли 3 883 млн долларов, во втором вернули 2 483 млн (пояснение компании к первому кварталу). Скорректированная прибыль на акцию за первый квартал была 2,09 доллара, то есть вдвое выше отчётной.
Денежный поток, капвложения и структурная экономия
Операционный поток в 2025 году составил 51 970 млн долларов, капитальные вложения в основные средства 28 358 млн. Разница даёт около 23,6 млрд долларов простого свободного потока. Акционерам за тот же год ушло 37,5 млрд.
Разрыв закрыт кэшем. Остаток денежных средств упал с 23 029 млн долларов на конец 2024 года до 10 681 млн на конец 2025-го. Это осознанное решение, а не аварийная ситуация, но повторять такое годами нельзя.
Первое полугодие 2026 года вернуло баланс. Операционный поток 32 260 млн, капвложения 12 997 млн, распределения акционерам 18 640 млн, денежные средства на 30 июня практически не изменились с начала года.
Долг и баланс ExxonMobil
На 30 июня 2026 года у компании было 10 139 млн долларов краткосрочных заимствований, 32 229 млн долгосрочного долга и 10 588 млн денежных средств. Чистый долг получается 31 780 млн при собственном капитале 266 111 млн, то есть 10,7% от суммы чистого долга и капитала.
Для капиталоёмкой отрасли это очень мало. Именно низкая долговая нагрузка позволила компании пережить 2020 год без сокращения дивиденда, хотя тогда пришлось занимать.
Сколько компания платит государствам
За первое полугодие 2026 года ExxonMobil начислила 7 038 млн долларов налога на прибыль и 12 887 млн прочих налогов и пошлин. В сумме 19 925 млн при чистой прибыли 18 708 млн. Государства получают больше, чем акционеры.
Сверх этого компания собрала и перечислила 12 974 млн долларов налогов с продаж, которые платит конечный покупатель топлива на колонке. В отчётности эта величина показана отдельной строкой, потому что доходом компании она не является.
Почему мультипликатор P/E у нефтяной бумаги обманчив
Циклическая компания ломает привычную логику мультипликаторов. Самый низкий P/E у акций ExxonMobil случается на пике прибыли, когда покупать уже поздно, а самый высокий приходится на дно цикла, когда бумага стоит дёшево по любой другой мерке.
| Год | Закрытие последней недели года, $ | Прибыль на акцию за год, $ | P/E по итогам года |
|---|---|---|---|
| 2018 | 71,15 | 4,88 | 14,6 |
| 2019 | 70,33 | 3,36 | 20,9 |
| 2020 | 41,22 | −5,25 | не считается |
| 2021 | 61,19 | 5,39 | 11,4 |
| 2022 | 110,30 | 13,26 | 8,3 |
| 2023 | 99,98 | 8,89 | 11,2 |
| 2024 | 107,86 | 7,84 | 13,8 |
| 2025 | 122,65 | 6,70 | 18,3 |
Расчёт мой, котировки взяты с Yahoo Finance, прибыль на акцию из форм 10-K. Самая «дешёвая» точка за восемь лет пришлась на конец 2022 года, сразу после которого прибыль пошла вниз три года подряд. Самая «дорогая» из посчитанных точек — конец 2025 года, и с неё бумага прибавила ещё.
Один такой ряд не доказывает правило и не является сигналом. Он показывает лишь то, что у ExxonMobil мультипликатор реагирует на фазу нефтяного цикла раньше и сильнее, чем на качество самой компании, и сравнивать текущий P/E с историческим средним по такой бумаге бессмысленно без поправки на цену нефти.
ExxonMobil против Chevron и ConocoPhillips
Три крупнейшие нефтегазовые компании США отчитываются по одному стандарту US GAAP и в одной валюте, поэтому их годовые цифры сопоставимы напрямую, без поправок.
| Показатель за 2025 год, млн $ | ExxonMobil | Chevron | ConocoPhillips |
|---|---|---|---|
| Выручка | 332 238 | 189 031 | 58 944 |
| Чистая прибыль | 28 844 | 12 299 | 7 988 |
| Чистая маржа | 8,7% | 6,5% | 13,6% |
| Операционный денежный поток | 51 970 | 33 939 | 19 796 |
| Выплачено дивидендов | 17 231 | 12 751 | 3 995 |
| Выкуплено акций | 20 273 | 12 079 | 5 018 |
| Собственный капитал | 259 386 | 186 450 | 64 487 |
| Прибыль к капиталу | 11,1% | 6,6% | 12,4% |
Цифры взяты из форм 10-K каждой компании за 2025 год. У Chevron знаменатель искажён сделкой с Hess, из-за которой активы за год выросли с 257 до 324 млрд долларов, а прибыль за большую часть года считалась ещё без приобретённых активов. Поэтому её отдача на капитал занижена и станет сопоставимой только по итогам 2026 года.
Высокая маржа ConocoPhillips объясняется тем, что у компании почти нет переработки. Чистая добыча всегда даёт более высокую маржу и более резкое падение в плохие годы. Подробный разбор ближайшего конкурента есть в отдельном материале про акции Chevron.
Дивиденды ExxonMobil
Дивиденд — главная причина, по которой большинство частных инвесторов держит эту бумагу. ExxonMobil платит ежеквартально, повышает выплату раз в год и делает это очень долго.
43 года роста и что скрывается внутри этой цифры
В годовом релизе за 2025 год компания формулирует так: годовой дивиденд на акцию растёт 43 года подряд. Формулировка корректная, статус дивидендного аристократа у бумаги настоящий, а до звания дивидендного короля с его порогом в 50 лет остаётся около семи лет непрерывных повышений.
Но у этой цифры есть внутреннее устройство, о котором в рекламных материалах не пишут. Квартальная выплата держалась на 0,87 доллара десять кварталов подряд, с отсечки в мае 2019 года до отсечки в августе 2021-го. Повышения не было тридцать месяцев.
Серия при этом не прервалась, потому что считается сумма за календарный год, а не квартальная ставка.
| Год | Сумма дивидендов на акцию, $ | Прирост к прошлому году |
|---|---|---|
| 2018 | 3,23 | +5,6% |
| 2019 | 3,43 | +6,2% |
| 2020 | 3,48 | +1,5% |
| 2021 | 3,49 | +0,3% |
| 2022 | 3,55 | +1,7% |
| 2023 | 3,68 | +3,7% |
| 2024 | 3,84 | +4,3% |
| 2025 | 4,00 | +4,2% |
Расчёт мой, по датам отсечки и суммам выплат из истории котировок. В 2021 году серия удержалась на трёх десятых процента прироста, и произошло это только потому, что повышение до 0,88 доллара пришлось на ноябрьскую отсечку и попало в календарный год одним кварталом.
Размер выплаты и дивидендный календарь
С ноябрьской отсечки 2025 года квартальная выплата составляет 1,03 доллара на акцию, то есть 4,12 доллара в годовом темпе. Дивиденд за третий квартал 2026 года объявлен 31 июля с датой закрытия реестра 17 августа и выплатой 10 сентября.
Отсечки у компании стабильно приходятся на середину февраля, мая, августа и ноября, выплаты на десятое число следующего месяца. Даты по конкретной бумаге удобно сверять в нашем календаре дивидендов, он показывает американские и другие доступные в базе бумаги.
Решение о повышении выплаты совет директоров традиционно принимает в конце октября или начале ноября. Сорок четвёртый год серии зависит именно от этого решения, и заранее считать его состоявшимся не нужно.
Коэффициент выплат и запас прочности
В 2025 году на дивиденд ушло 4,00 доллара при прибыли 6,70 доллара на акцию, то есть 59,7%. За первое полугодие 2026 года отношение опустилось до 46,1% просто потому, что прибыль подскочила.
Шестьдесят процентов прибыли в год слабой нефти выглядят комфортно. Проверка на прочность была в 2020 году, когда прибыли не было вовсе, а дивиденд ExxonMobil заплатила полностью, заняв денег. Повторить такое компания может, запас по долгу позволяет, но каждый такой эпизод съедает балансовую подушку.
Байбэк, который крупнее дивиденда
С 2022 года компания тратит на выкуп собственных акций больше, чем на дивиденды. За четыре года, с 2022 по 2025-й, на байбэк ушло 72,8 млрд долларов, на дивиденды 63,8 млрд, всего 136,6 млрд.
Это заметно меняет арифметику владения. Дивидендная доходность бумаги выглядит скромно, но общая отдача акционеру складывается из выплаты и из сокращения числа акций, на которые эта выплата делится.
Число акций в обращении меняется быстро. На конец 2023 года их было 3 971 млн, после оплаты сделки с Pioneer Natural Resources в мае 2024 года стало 4 443 млн, а на 30 июня 2026 года осталось 4 112 млн. ExxonMobil выкупила обратно 331 млн из 472 млн выпущенных под сделку акций, то есть примерно семьдесят процентов, за два года.
Полный список американских компаний с непрерывной историей повышений собран в материале про дивидендных аристократов США.
Что бумага дала держателю за девять лет
Дивидендная история хорошо смотрится в таблице, но проверяется она только на итоговой доходности вместе с реинвестированием.
С 22 августа 2016 года по 29 декабря 2025-го, то есть за девять лет и четыре месяца, цена акции выросла с 87,27 до 122,65 доллара, это 40,5%. С учётом реинвестированных дивидендов накопленная доходность за тот же период составила 112,2%, или 8,38% годовых. Расчёт по скорректированным котировкам Yahoo Finance, период закрытый и от даты чтения не зависит.
Дивиденды дали больше половины результата. Без них среднегодовая доходность держателя была бы около 3,7%.
Драйверы роста ExxonMobil до 2030 года
У компании есть публичный план до 2030 года с цифрами, за которые менеджмент отчитывается каждый квартал. План пересматривался в декабре 2025 года в сторону повышения.
Пермский бассейн после сделки с Pioneer
Поглощение Pioneer Natural Resources закрылось 3 мая 2024 года и было оплачено акциями. Оно сделало ExxonMobil крупнейшим игроком Пермского бассейна и дало непрерывные участки, на которых можно бурить длинные горизонтальные скважины.
Сланцевая добыча хороша тем, что деньги в неё вкладываются небольшими порциями и возвращаются быстро. Скважину можно не бурить, если цена упала, и в этом её отличие от морского проекта, где решение принимается на десять лет вперёд.
Гайана и пятое добычное судно
Блок Stabroek у побережья Гайаны стал главным открытием отрасли за последние двадцать лет. В 2025 году страна дала рекордные 715 тыс. баррелей в сутки, а в четвёртом квартале четыре плавучих комплекса добывали суммарно более 870 тыс. баррелей в сутки.
| Судно и проект | Проектная мощность | Статус |
|---|---|---|
| Liza Destiny, Liza Unity, Prosperity | работают выше проектной | в эксплуатации |
| ONE GUYANA (Yellowtail) | около 250 тыс. барр./сут | пущено в августе 2025 |
| Errea Wittu (Uaru) | около 250 тыс. барр./сут | прибыло в Гайану в августе 2026, пуск в 4 квартале |
| Whiptail | около 250 тыс. барр./сут | строится |
| Hammerhead | уточняется | решение принято в сентябре 2025, пуск в 2029 |
К концу 2030 года компания рассчитывает иметь на блоке 8 добычных судов. Данные из годового отчёта за 2025 год и из квартального релиза.
Сжиженный газ и Golden Pass
30 марта 2026 года завод Golden Pass на побережье Техаса выпустил первый сжиженный газ, а 22 апреля отгрузил первый экспортный груз. ExxonMobil владеет в проекте 30%, остальные 70% у катарской QatarEnergy. При полном выходе на мощность завод рассчитан примерно на 18 млн тонн в год, оставшиеся две линии запускаются в 2026 и 2027 годах.
Химия и высокомаржинальные продукты
Химический сегмент долго был обузой. Мировой избыток мощностей полиэтилена держал маржу на дне с 2023 года, и в первом квартале 2026 года сегмент заработал всего 110 млн долларов.
Второй квартал дал 1 131 млн. Компания объясняет разворот дешёвым североамериканским сырьём и надёжностью установок, которая позволила захватить маржу, когда она появилась. Североамериканское преимущество здесь структурное, потому что этан в США дешевле нафты, на которой работает азиатская химия.
Во втором квартале принято окончательное инвестиционное решение по расширению производства смол Proxxima в Луизиане на 120 тыс. тонн в год.
Низкоуглеродное направление, где работает и где заморожено
Счёт по этому направлению у ExxonMobil смешанный, и компания его не приукрашивает.
Улавливание углекислого газа работает и приносит выручку. На побережье Мексиканского залива законтрактовано около 9 млн тонн в год мощности с промышленными клиентами, среди них Linde, CF Industries, Nucor и NG3, пуски приходятся на 2026 год. Модель простая, компания берёт деньги за приём и захоронение чужого CO2.
Литий в Арканзасе идёт по плану. ExxonMobil держит около 120 тыс. акров в формации Smackover и рассчитывает на первое производство в 2027 году.
А вот водородный проект в Бейтауне, который должен был стать крупнейшим в мире, компания приостановила на неопределённый срок в ноябре 2025 года. Причины назывались две. Спроса на низкоуглеродный водород оказалось недостаточно, а налоговый кредит 45V после закона от 4 июля 2025 года стал заметно менее щедрым.
Всего на низкоуглеродные проекты за 2025–2030 годы запланировано около 20 млрд долларов, и примерно 60% этой суммы идёт на снижение выбросов сторонних заказчиков, а не собственных.
План до 2030 года в цифрах
| Обещание менеджмента | Величина |
|---|---|
| Прирост прибыли к 2030 году относительно 2024 | +25 млрд $ |
| Прирост денежного потока к 2030 году | +35 млрд $ |
| Добыча в 2030 году | 5,5 млн барр. н. э./сут |
| Доля выгодных активов в добыче | около 65% |
| Структурная экономия к 2030 относительно 2019 | 20 млрд $ |
| Избыточный денежный поток до 2030 года | около 145 млрд $ |
| Отдача на вложенный капитал в 2030 году | более 17% |
| Выкуп акций | 20 млрд $ в год |
План опубликован 9 декабря 2025 года и считается при неизменных ценах и марже. Оговорка важная, потому что при нефти по 60 долларов ни одна из этих цифр не выполнится, и наоборот.
Риски инвестирования в акции ExxonMobil
Риски у этой бумаги хорошо известны и хорошо раскрыты самой компанией. Неприятность в том, что почти все они находятся вне зоны её влияния.
Цена нефти как главный фактор
Всё, что описано выше про рост прибыли в 2026 году, случилось не из-за менеджмента, а из-за войны. При нефти по 60 долларов та же самая компания с теми же активами показывает прибыль вдвое меньше.
Проверить это можно по таблице годовых результатов. Между 2022 и 2025 годами ExxonMobil не потеряла ни одного крупного актива, наоборот, купила Pioneer и запустила Yellowtail. Прибыль при этом упала с 55,7 до 28,8 млрд долларов.
Текущую цену нефти и её динамику можно смотреть в нашем живом графике, там же есть Brent и WTI.
Как акции ExxonMobil ведут себя в кризис
Дивидендная надёжность не защищает от просадки, и у этой бумаги есть свежий тому пример.
От недельного закрытия 91,18 доллара 12 декабря 2016 года до закрытия 32,62 доллара 26 октября 2020-го котировка потеряла 64,2%. С учётом всех выплаченных за эти без малого четыре года дивидендов убыток сокращается до 57,3%. Выплаты компенсировали примерно семь процентных пунктов падения из шестидесяти четырёх.
Возврат занял ещё больше времени. Докризисного уровня конца 2019 года котировка снова достигла только 10 января 2022 года, то есть спустя два года.
Этот эпизод стоит держать в голове рядом с цифрой доходности 8,38% годовых из раздела про дивиденды. Обе цифры верны и посчитаны по одному и тому же ряду котировок, просто одна описывает результат на длинном горизонте, а вторая то, что придётся пережить по дороге.
Пятая часть добычи ExxonMobil в зоне ближневосточного конфликта
Компания раскрыла свою экспозицию прямым текстом 8 апреля 2026 года. Ближневосточные активы дают около 20% мировой добычи в нефтяном эквиваленте, хотя меньшую долю прибыли Upstream.
| Актив | Доля ExxonMobil | Объём в 2025 году |
|---|---|---|
| Совместные предприятия СПГ в Катаре, Al Khaleej Gas, Barzan | от 7% до 100% в зависимости от предприятия | 628 тыс. барр. н. э./сут |
| Upper Zakum, ОАЭ | 28% | 312 тыс. барр./сут |
| Переработка и химия в Саудовской Аравии | 50% | около 5% мировых мощностей компании |
Атаки в первом квартале 2026 года задели две линии сжиженного газа в Катаре, на которые приходилось около 3% всей добычи Upstream за 2025 год. Ремонт, по публичным сообщениям, займёт длительное время, и точных сроков компания не называет.
Масштаб потери виден в квартальных объёмах. Добыча газа в Азии упала с 3 331 млн кубических футов в сутки в первом полугодии 2025 года до 1 883 млн в том же периоде 2026-го, то есть на 43%.
Парадокс в том, что тот же самый конфликт поднял цену нефти и в итоге принёс компании рекордный квартал. Но работает это только пока чужие мощности страдают сильнее, чем свои.
Казахстан и труба через территорию России
Этот риск раскрыт в годовом отчёте отдельным подразделом, а в русскоязычных обзорах встречается редко.
ExxonMobil владеет 25% в Тенгизшевройле, который разрабатывает Тенгиз и Королёвское месторождения, и 16,8% рабочей доли в Кашагане. Нефть оттуда идёт преимущественно через Каспийский трубопроводный консорциум, в котором у компании 7,5%. Труба проходит по территории Казахстана и России и заканчивается терминалами на российском побережье Чёрного моря.
Формулировка отчёта прямая. При эскалации геополитических проблем в регионе, включая продолжающийся военный конфликт, транспортировка казахстанской нефти по КТК может быть прервана, сокращена, временно приостановлена или ограничена, и тогда компания потеряет денежный поток на неопределённый срок.
Цену вопроса ExxonMobil тоже называет. Прибыль после налогов от казахстанских активов в 2025 году составила около 1,1 млрд долларов, доля в добыче около 320 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки.
Запасы и качество их подтверждения
Доказанные запасы в 19,3 млрд баррелей нефтяного эквивалента выглядят надёжно, пока не посмотреть на их состав. Неразработанными числятся 7,0 млрд баррелей, то есть 36%. Эту нефть ещё предстоит достать, и на развитие таких запасов компания потратила в 2025 году 19,0 млрд долларов.
В том же 2025 году около 1,0 млрд баррелей нефтяного эквивалента были исключены из доказанных неразработанных запасов, потому что перестали отвечать определению SEC, в основном в США. Открытия и расширения дали 2,0 млрд, так что баланс положительный, но списание в миллиард баррелей показывает, что категория «доказанные» подвижна и зависит от цены.
Энергопереход и климатические иски
Собственный прогноз компании до 2050 года предполагает, что спрос на нефть сохранится, доля угля в электрогенерации упадёт примерно с 35% в 2024 году до 15% в 2050-м, а возобновляемая энергетика превысит половину мировой выработки электричества. Нефть в этом сценарии никуда не исчезает, она перестаёт расти.
Отдельная линия давления идёт по судам. Иски американских штатов и муниципалитетов к нефтяным компаниям о возмещении климатического ущерба тянутся годами и пока не приводили к крупным выплатам, но они создают постоянный юридический фон и расходы.
Смена юрисдикции и права миноритария
Переезд в Техас компания подаёт как техническое действие. Совет директоров ссылается на современное корпоративное законодательство штата и на Texas Business Court, который работает с сентября 2024 года и специализируется на сложных корпоративных спорах. Заявление компании прямое. Редомициляция не сокращает права акционеров, права по праву Техаса сопоставимы с правами по праву Нью-Джерси, а в отдельных областях сильнее, и вводить элективные положения техасского права, ослабляющие права акционеров, ExxonMobil не планирует.
Возражение оппонентов тоже понятное. Право Техаса позволяет корпорации ввести минимальный порог владения для подачи производного иска и для внесения предложений на голосование, отказаться от суда присяжных, закрепить исключительную подсудность и ограничить использование требований о доступе к документам как инструмента сбора доказательств. Компания этими опциями не воспользовалась, но получила возможность воспользоваться ими в будущем, и повторного голосования акционеров для этого уже не потребуется.
Как к переезду отнеслись владельцы бумаги, видно из протокола собрания 27 мая 2026 года. За редомициляцию проголосовали 71,2%, против 28,8%.
| Вопрос повестки годового собрания 2026 года | Голосов «за» |
|---|---|
| Ратификация независимого аудитора | 96,4% |
| Избрание директоров (диапазон по кандидатам) | 96,2–98,7% |
| Одобрение вознаграждения менеджмента | 92,9% |
| Переезд в Техас | 71,2% |
Риски инвестора из Беларуси
К обычным рискам бумаги добавляются инфраструктурные. Доступ к NYSE идёт через зарубежного брокера, а это зависимость от его юрисдикции, от работоспособности платёжного канала и от санкционного режима, который может измениться быстрее, чем цена нефти.
Второй слой — валютный. Акция и дивиденд номинированы в долларах, а повседневные расходы инвестора идут в белорусских рублях. При этом налоговая механика мягче российской. По статье 202 Налогового кодекса доход и относящиеся к нему валютные расходы по договору с иностранной организацией пересчитываются по одному курсу НБРБ, поэтому одна девальвация BYN не создаёт прибыль для налога.
Третий слой — отсутствие местной оболочки. В Беларуси нет аналога ИИС и льготы за долгое владение иностранной акцией, а зарубежный брокер не становится участником белорусской системы защиты только потому, что принимает клиента из РБ. Условия компенсации и порядок спора зависят от юрисдикции конкретного юрлица.
Прогноз по акциям XOM
Прогноз по нефтяной бумаге сводится к прогнозу по нефти, и никакая модель дисконтированных потоков этого не обходит.
Консенсус аналитиков по акциям XOM
Крупные инвестдома в целом держат по бумаге рекомендацию «покупать» с умеренным потенциалом. Летом 2026 года средняя целевая цена по опросам двух десятков аналитиков находилась около 169 долларов при разбросе оценок примерно от 142 до 200 долларов (сводка stockanalysis.com).
Цифры живые и меняются вслед за нефтью, поэтому сверять их имеет смысл на дату чтения. Актуальная цена и мультипликаторы показаны в виджете вверху страницы, а сопоставить акции ExxonMobil с конкурентами по дивидендной доходности и мультипликаторам удобно в скринере акций.
Важнее самой цифры то, из чего она собрана. Целевые цены аналитиков почти всегда строятся на форвардной кривой нефти, а форвардная кривая систематически ошибается в обе стороны. Считать её прогнозом не стоит.
Три сценария до 2030 года
| Сценарий | Условие | Что происходит с компанией |
|---|---|---|
| Базовый | Brent 70–85 $, судоходство в Ормузском проливе восстановлено | План до 2030 выполняется частично, дивиденд растёт на 3–5% в год, байбэк около 20 млрд $ в год, прибыль между 30 и 40 млрд $ |
| Оптимистичный | Brent устойчиво выше 95 $, Гайана и Пермь выходят на план | Прибыль возвращается к уровню 2022 года, компания выкупает акции агрессивнее, ускоряется рост дивиденда |
| Пессимистичный | Brent ниже 60 $, конфликт закончен, ОПЕК наращивает добычу | Прибыль сжимается до 15–20 млрд $, байбэк сокращается первым, дивиденд замораживается по сценарию 2020 года, капвложения режутся |
Сценарии авторские и опираются на историческую чувствительность прибыли к цене нефти из таблицы годовых результатов выше. Ни один из них не является прогнозом и тем более рекомендацией. Порядок сокращения выплат в пессимистичном сценарии взят из поведения компании в 2020 году, когда байбэк был свёрнут почти до нуля, а дивиденд сохранён.
Плюсы и минусы акций ExxonMobil
Как купить акции ExxonMobil из Беларуси
Бумага торгуется на NYSE. На Белорусской валютно-фондовой бирже XOM не обращается, поэтому прямое владение американской акцией требует счёта у зарубежного брокера.
Основной маршрут через зарубежного брокера
Реальную акцию с правом на дивиденд даёт брокерский счёт с доступом к фондовому рынку США. Для резидента Беларуси в первую очередь имеет смысл проверить Just2Trade. На официальной странице счёта MT5 Global заявлены NYSE и NASDAQ, выплата дивидендов и более 30 000 инструментов. Комиссия по акциям США составляет 0,006 доллара за акцию, минимум 1,50 доллара за заявку.
На 29 августа 2026 года форма открытия счёта и фондовый продукт работают, а клиенты из Беларуси проходят проверку по белорусским документам. Услуги оказывает J2T Services Ltd с лицензией CySEC №281/15, а не белорусская организация. До перевода денег нужно ещё раз проверить в личном кабинете доступность XOM, статус своего счёта и работающий способ пополнения именно из вашего банка.
Порядок действий
- Открыть счёт и пройти KYC по паспорту, подтверждению адреса и налоговому номеру, если его запросит брокер.
- Проверить, что в выбранном типе счёта XOM идёт как биржевая акция NYSE, а не как CFD. Затем сверить комиссию, пакет котировок и правила выплаты дивидендов.
- Пополнить счёт со своего банковского счёта. Официальная страница пополнения указывает SWIFT и SEPA из несанкционных банков, для перевода в долларах комиссия брокера равна 0,3% плюс комиссия банка, срок составляет два или три рабочих дня.
- Найти XOM на NYSE и выставить заявку без кредитного плеча, если цель состоит в долгом владении и дивидендах.
- Сохранять брокерские отчёты, подтверждения покупки и формы об удержании налога. Они понадобятся для расчёта расходов и зачёта налога в Беларуси.
Если основной маршрут не сработал
Если зарубежный счёт не открылся или банк не пропустил платёж, остаётся производный инструмент. ТехноИнвест включён в реестр форекс-компаний НБРБ под номером 31, а в опубликованных правилах есть XOM.US с базовым активом Exxon Mobil. По официальным условиям реальный аккаунт открывается от 50 долларов, комиссия по CFD на акции составляет 0,08% за открытие и закрытие с минимумом восемь единиц валюты счёта.
Ограничения у этого маршрута жёсткие. Контракт беспоставочный, права на акцию не возникает, дивиденда акционера нет, за перенос позиции через ночь списывается своп, а при падении уровня маржи до 30% позицию закрывают принудительно. Для дивидендной стратегии «купил и держу» такой инструмент не подходит, но как краткосрочный способ получить ценовую экспозицию он существует.
Фонды на энергетический сектор
Инвестору, которому нужна отрасль, а не конкретная компания, может подойти биржевой фонд на энергетику. Прямое владение иностранным ETF упирается в тот же зарубежный брокерский счёт. Обзор фондов есть в материале про нефтяные ETF, а сравнение отдельных бумаг сектора в подборке акций нефтяных компаний.
Налоги по акциям ExxonMobil
У американской бумаги налог возникает в двух странах, но двойное удержание не обязательно превращается в двойную нагрузку.
Дивиденды ExxonMobil и удержание 30% в США
США удерживают 30% с дивиденда нерезидента. Беларусь применяет соглашение США и СССР 1973 года, в котором нет пониженной ставки для портфельных дивидендов, поэтому форма W-8BEN подтверждает иностранный статус, но не уменьшает удержание по XOM.
Дивиденд в 1 000 долларов равен 3 034,10 BYN по курсу НБРБ 3,0341 на 29 августа 2026 года. США удерживают 300 долларов, или 910,23 BYN, и на счёт поступает 700 долларов, или 2 123,87 BYN. Белорусский налог по ставке 13% равен 394,43 BYN. Зарубежное удержание перекрывает его полностью, доплаты нет, а разница 515,80 BYN не возвращается.
Прирост капитала и валютная переоценка
Прибыль от продажи XOM обычно облагается по ставке 13%. Налоговая база по статье 202 Налогового кодекса равна доходу от реализации за вычетом документально подтверждённых расходов на покупку, продажу и хранение бумаги. Если документов нет, можно заявить вычет в размере 20% дохода, но для долгосрочного инвестора он часто хуже реальных расходов.
Белорусская механика валюты отличается от российской. Доход и относящиеся к нему расходы по договору с иностранной организацией пересчитываются в BYN по курсу НБРБ на дату получения дохода. Налог берётся с реальной разницы в валюте, а не с изменения курса между покупкой и продажей.
Инвестор купил акцию за 100 долларов, а затем продал за те же 100. При подтверждённых расходах обе суммы получают один курс на дату выплаты дохода, база равна нулю. Если бумага продана за 120 долларов, база составит 20 долларов в эквиваленте BYN по этому курсу, из неё можно также вычесть подтверждённые комиссии.
Аналога ИИС и льготы долгосрочного владения для такой бумаги в Беларуси нет. Подробная логика выплат иностранного брокера, валютных расходов и декларации разобрана в материале про налоги на инвестиции в Беларуси.
Сроки и отчётность
Зарубежный брокер не удерживает белорусский подоходный налог. Налоговый резидент сам подаёт декларацию до 31 марта года, следующего за отчётным, и платит начисленную сумму до 1 июня. По доходам 2026 года это 31 марта и 1 июня 2027 года.
К декларации понадобятся годовой отчёт брокера, подтверждения пополнений и покупок, расчёт комиссий и документ об удержании налога с дивидендов. Все суммы отражаются в BYN, а курс и дата зависят от вида дохода. Если схема выплат по договору отличается от обычного брокерского счёта, расчёт лучше заранее сверить со своей инспекцией МНС.
