Обзор рынка 20–25 апреля 2026: нефть к $100, а белорусский рубль всё равно крепнет — парадокс недели

Неделя преподнесла редкое сочетание: Brent колебался в диапазоне $92–$102 (к пятнице закрылся на $99,78), а белорусский рубль при этом укрепился к доллару ещё на полпроцента — до уровней, которых не видели с лета 2023 года. Обычно дорогая нефть означает сильный доллар и давление на BYN, но на этот раз глобальное ослабление американской валюты (DXY завис ниже 99) и возобновление транзита по «Дружбе» 22 апреля перевесили нефтяной фактор. Тем временем Нацбанк раскрыл детали будущих криптобанков — 26 валют и 11 видов операций с июля, — а ЦБ России в восьмой раз подряд снизил ставку до 14,5%. Разрыв между ставками НБРБ (9,75%) и ЦБ РФ (14,5%) сократился до минимума за два года, и это напрямую влияет на доходность рублёвых вкладов по обе стороны границы.

Главное за неделю

Доллар ниже 2,80 BYN: что стоит за укреплением

На торгах БВФБ 24 апреля доллар опустился до 2,7985 BYN — минус 0,44% за одну сессию и минус 0,5% за всю неделю (с 2,8328 до 2,8186 по курсу НБРБ). За весь апрель американская валюта потеряла более 4%: в начале месяца курс составлял 2,935, к пятнице — ниже 2,82. В пятницу 25 апреля доллар на торгах отскочил до 2,8189 (+0,53%), что нормально после столь агрессивного снижения.

Механизм укрепления складывается из нескольких элементов. Индекс доллара DXY за неделю практически не вырос (+0,22%), оставаясь ниже отметки 99 — слабый уровень по историческим меркам. Глобально доллар слабеет на фоне ожиданий, что ФРС в ближайшие месяцы начнёт снижать ставку, пока остальные центробанки выжидают. К этому добавился конкретный белорусский фактор: 22 апреля возобновился транзит нефти по трубопроводу «Дружба» в направлении Венгрии и Словакии после почти трёхмесячной паузы — трубопровод был повреждён российским ударом 27 января. Транзитные платежи — это валютная выручка, которая укрепляет BYN. Ещё один структурный фактор — БелАЭС, покрывающая 40% электропотребления страны, что сокращает импорт энергоносителей за валюту.

Евро тоже ослаб: €/BYN снизился с 3,3368 до 3,2937 (−1,29%), пробив минимум за два года и десять месяцев. В пересчёте на BYN европейские товары стали дешевле без какого-либо вмешательства регулятора — покупка условного iPhone за €1 000 обходится в 3 294 BYN вместо 3 337 неделей ранее, экономия — 43 BYN.

Однако прогнозы пока не поддерживают сценарий бесконечного укрепления. ЕАБР в начале года оценивал среднегодовой курс $/BYN на уровне 3,32, а в опросе инвесторов самый популярный ответ — 3,2–3,4 к концу года. Текущие 2,82 — это существенно ниже консенсуса, и расхождение между рыночным курсом и прогнозами аналитиков достигло максимума за последние годы.

Нефть к $100: Ормузский пролив остаётся заблокированным

Brent за неделю открылся на $96,21 в понедельник, к среде преодолел $100, в пятницу закрылся на $99,78 (+3,71% за неделю). Недельный диапазон колебаний составил примерно от $92 до $102 — волатильность, характерная для военного времени. С начала войны (февраль 2026) Brent вырос на 39% — с $72 до текущих $99,78, а пиковое значение в марте достигало $120.

Хронология недели выглядит как политический сериал. В воскресенье Иран отказался от переговоров с США; в понедельник передумал и отправил делегацию в Исламабад; во вторник Трамп продлил перемирие на неопределённый срок; в среду Иран обстрелял три судна в Ормузском проливе и захватил два из них, включая либерийский контейнеровоз; в четверг Трамп приказал ВМС США «стрелять и уничтожать» суда, ставящие мины в проливе. IEA охарактеризовала ситуацию как «крупнейшее нарушение поставок в истории мирового нефтяного рынка» — через Ормузский пролив проходит 20% мировой нефти и значительные объёмы СПГ.

Канал влияния на Беларусь: белорусские НПЗ (Мозырский и «Нафтан») перерабатывают российскую нефть, которая поступает по трубопроводу, а не через Ормузский пролив. Прямого дефицита сырья нет. Но мировые котировки влияют на экспортные цены белорусских нефтепродуктов — и на топливо внутри страны. Белнефтехим уже дважды поднял цены в марте-апреле: суммарно +7 копеек за литр, АИ-95 теперь стоит 2,67 BYN. При этом главная причина повышения — не стоимость сырья, а рост логистических издержек: экспорт белорусских нефтепродуктов через ОАЭ подорожал из-за закрытия пролива. Подробнее о первом этапе нефтяного шока для белорусских заправок.

Криптобанки: 26 валют, 11 операций, старт в июле

23 апреля на конференции «Цифровой банкинг — 2026» первый заместитель председателя правления НБРБ Александр Егоров раскрыл детали реализации Указа №19 о криптобанках. Указ был подписан 16 января 2026 года, и теперь Нацбанк наполнил его конкретикой.

Перечень из 26 криптовалют включает Bitcoin, Ethereum, Toncoin, Solana и стейблкоины. Разрешённые операции — криптовклады, криптозаймы, использование криптовалюты в качестве залога, стейкинг, переводы между физическими и юридическими лицами, выпуск собственных токенов и обмен.

Главная новость для бизнеса: юрлица смогут рассчитываться токенами по внешнеторговым контрактам. Это создаёт альтернативный платёжный канал, не зависящий от SWIFT, — актуально в условиях санкционного давления. Криптобанк должен быть резидентом ПВТ и включён в реестр НБРБ. Компания WHITEBIRD уже объявила о планах запустить первый криптобанк в СНГ. Интерес подтвердили игроки из стран СНГ и Персидского залива.

Планируется также выпуск платёжных карт нового типа: на счёте хранится криптовалюта, а в момент покупки она автоматически конвертируется в BYN. По словам Егорова, самозанятые получат возможность официально принимать оплату в криптовалюте через криптобанки. Первые заявки от инвесторов НБРБ ожидает к лету 2026 года. Связь с действующим Декретом №8 — операции физлиц с криптовалютой через резидентов ПВТ освобождены от подоходного налога, и криптобанки расширят инструментарий, не меняя налоговый режим.

Коротко на неделе

• ЦБ России снизил ключевую ставку до 14,5% — восьмое снижение подряд, на 50 б.п. Годовая инфляция в РФ — 5,7%. Глава ЦБ Набиуллина допустила паузу на следующем заседании 19 июня. Разрыв между ставками НБРБ (9,75%) и ЦБ РФ (14,5%) сократился до 4,75 п.п. — минимум за два года. Канал влияния: снижение ставки в РФ ослабляет российский рубль, но на этой неделе ₽/BYN вырос на 0,32% (с 3,7438 до 3,7556 за 100₽) — импорт из России стал чуть дороже.
• Транзит нефти по «Дружбе» возобновлён 22 апреля после трёхмесячного перерыва. Украинский участок трубопровода был повреждён 27 января и отремонтирован к 21 апреля. Венгерская MOL уже подала запросы на первые объёмы. Транзитные платежи — дополнительный приток валюты, укрепляющий BYN. Россия теряла около $400 млн ежемесячно за период простоя.
• Bitcoin +5,3% за неделю — с $73 854 до $77 764, максимум недели $79 468. Катализаторы: Strategy (бывшая MicroStrategy) купила 34 164 BTC за $2,54 млрд — крупнейшая разовая покупка с конца 2024 года, а BTC-ETF привлекли более $1 млрд за неделю. BlackRock IBIT лидировал с $214 млн за один день. Через площадки ПВТ (Dzengi, Finstore) и будущие криптобанки BTC доступен через резидентов ПВТ без подоходного налога.
• Евро на БВФБ пробил минимум за 2 года 10 месяцев — €/BYN опустился ниже 3,30. За неделю снижение составило 1,29% (с 3,3368 до 3,2937). Импорт из Европы стал дешевле в пересчёте на BYN — условный iPhone за €1 000 подешевел на 43 BYN без скидок и акций.
• S&P 500 +0,67% за неделю (с 7 117 до 7 165), NASDAQ +1,72%. Индексы торгуются вблизи исторических максимумов на фоне сильных корпоративных отчётов и надежд на деэскалацию конфликта с Ираном. 22 апреля S&P 500 закрылся выше 7 137 — шестнадцатый день подряд роста чипмейкеров, самая длинная серия в истории.
• Золото −1,83% за неделю ($4 812 → $4 724), откатившись от уровня $4 855. Фиксация прибыли на фоне роста аппетита к риску. Золото остаётся выше $4 700 — уровень, ещё в январе считавшийся фантастическим. Подробнее о перспективах металла — в нашем анализе прогнозов банков на золото.
• Закон об изменениях в КоАП — в неделю 16–22 апреля в Беларуси принят закон, вводящий новые основания административной ответственности для бизнеса и граждан. Государство увеличивает свою долю в пяти ОАО, получивших финансовую господдержку в 2025 году.

Рынки в цифрах

Главное, что бросается в глаза: Brent +3,7% (закрытие пятницы $99,78), а $/BYN −0,5%. Эта раскорреляция — редкость. Обычно рост нефти укрепляет доллар через рост спроса на долларовые расчёты за сырьё, а сильный доллар давит на BYN. Но сейчас действует обратная логика: нефть дорожает из-за геополитики (блокада Ормузского пролива), а доллар слабеет из-за монетарных ожиданий (ФРС готовится снижать ставку). В результате BYN укрепляется к доллару, но для белорусских НПЗ нефть всё равно дорожает — они покупают её за доллары. Парадокс: крепкий BYN частично компенсирует рост цен на нефть для НПЗ, но не полностью, потому что нефть выросла на 3,7%, а BYN укрепился лишь на 0,5%.

₽/BYN вырос на 0,32% — российский рубль чуть укрепился к белорусскому, несмотря на снижение ставки ЦБ РФ. При покупке товаров из России за 100₽ теперь нужно отдать 3,7556 BYN вместо 3,7438 неделю назад. Изменение незначительное, но направление — в сторону удорожания российского импорта. Ставка ЦБ РФ (14,5%) остаётся значительно выше ставки НБРБ (9,75%), и этот разрыв создаёт приток капитала в российские рублёвые инструменты, поддерживая ₽ к BYN.

Лидеры и аутсайдеры

Intel (INTC): +24% — лучший день с 1987 года

Intel показал лучший торговый день за 39 лет: акции взлетели на 24% в пятницу 24 апреля, закрывшись на уровне $82,55. Компания отчиталась за Q1 2026 с выручкой $13,6 млрд (при прогнозе $12,4 млрд) и скорректированной прибылью $0,29 на акцию против ожидаемых $0,01 — разница в 29 раз. Дивизион Data Center & AI показал рост выручки на 22% до $5,1 млрд — спрос на серверные процессоры Xeon для ИИ-нагрузок оказался сильнее прогнозов. Intel объявил о партнёрстве с Илоном Маском: производство чипов для SpaceX, xAI и Tesla на будущей фабрике Terafab. Также компания подписала многолетний контракт с Google на процессоры для Google Cloud. С начала года INTC прибавил более 100%. Citi повысил рейтинг до «покупать», ожидая рост спроса на CPU для AI-задач. Через Just2Trade акции Intel доступны напрямую, а AI-тематика — ключевой драйвер фондового рынка 2026 года.

Boeing (BA): +5,5% — убыток сократился, поставки обогнали Airbus

Boeing отчитался 22 апреля: чистый убыток сократился до $7 млн с $31 млн годом ранее, а скорректированный убыток на акцию составил −$0,20 при прогнозе −$0,68 — beat по прибыли на 71%. Выручка выросла на 14% до $22,2 млрд. Компания поставила 143 самолёта за квартал — больше, чем Airbus (114), впервые с 2019 года. CEO Келли Ортберг анонсировал рост производства 737 MAX с 42 до 47 единиц в месяц летом и до 52 позже. Рекордный портфель заказов — почти $700 млрд — обеспечивает загрузку на годы вперёд. Qatar Airways заказала самолётов на $200 млрд. Для сектора гражданской авиации это сигнал восстановления после кризиса качества 2024–2025 годов. Акции BA закрылись на уровне $231,28.

ServiceNow (NOW): −18% — SaaS под ударом войны

ServiceNow рухнул на 18% 23 апреля — до $85 за акцию — несмотря на формальный beat по выручке ($3,77 млрд vs прогноз $3,75 млрд). Рынок наказал компанию за замедление роста подписок: война в Иране заморозила крупные контракты на Ближнем Востоке, сократив рост подписочной выручки на 75 базисных пунктов. Goldman Sachs снизил таргет с $188 до $163, Jefferies — с $175 до $135, KeyBanc понизил до «ниже рынка» с таргетом $85. С начала года NOW потерял 45%. Это симптом масштабного давления на SaaS-сектор: Workday, Trade Desk, Intuit — все потеряли 40%+ с января. Отрасль, которая ещё недавно считалась «защитной», теряет инвесторов в пользу AI-инфраструктуры — чипов, оптики, хранения данных. Шесть акций AI-инфраструктурного сектора удвоились с начала 2026 года: SanDisk, Western Digital, Lumentum, Ciena, Teradyne и другие.

Avis Budget (CAR): −48% за день — после сквиза в 600%

Самый драматичный сюжет недели: акции Avis Budget Group рухнули на 48% в четверг 23 апреля после эпического short squeeze. За предыдущий месяц бумага выросла на 600% — с $100 до $850 — благодаря тому, что два фонда (Pentwater Capital и SRS Investment Management) контролировали 71% акций, создав искусственный дефицит при коротких позициях в 25% от float. JPMorgan понизил рейтинг, Barclays поставил «продавать», — и карточный домик рухнул: акции потеряли 70% за два дня. CNBC сравнил ситуацию с GameStop. Фундаментально Avis убыточна (EPS за Q4 2025: −$21,25 при консенсусе −$0,23), а консенсус-таргет аналитиков — $106, что в разы ниже пиковых $850. Подробности о механике коротких позиций — в нашем разборе. Это напоминание: мем-акции создают иллюзию богатства, которая исчезает за часы.

Что делают крупные игроки

Индикаторы Smart Money на этой неделе рисуют картину перехода от страха к жадности — и это само по себе заслуживает внимания.

• Fear & Greed (рынок): CNN Fear & Greed Index поднялся до 70 (жадность), прибавив 28 пунктов за неделю и 55 пунктов за месяц. Ещё в конце марта индекс находился на уровне 15 (экстремальный страх) из-за войны в Иране. Компоненты «рыночный моментум», «опционы put/call» и «спрос на защитные активы» — все в зоне экстремальной жадности. Исторически такие резкие переходы из страха в жадность предшествовали краткосрочной коррекции в 60% случаев.
• Fear & Greed (крипто): 8 из 100 — «сильный страх». Расхождение с рыночным индексом (70 vs 8) — максимальное за последний год. BTC вырос на 5,3%, но криптосообщество остаётся травмированным падением с $126 200 (ATH октября 2025) до текущих $78 000. Эта дивергенция — сигнал: либо крипто-индекс «отстаёт» от реальности и скоро догонит, либо фондовый рынок слишком оптимистичен. Актуальный обзор крипто-трендов Grayscale — для контекста.
• Put/Call Ratio: CBOE Total Put/Call на уровне 0,91–0,94, близко к нейтральной зоне. Equity Put/Call — 0,51, что указывает на повышенный спрос на колл-опционы (бычья ставка). Когда 10-дневная средняя опускается ниже 0,80, исторически это предшествовало пику рынка.
• ETF-потоки: BTC-ETF привлекли $1 млрд за неделю, лидирует BlackRock IBIT ($214 млн за один день 16 апреля). Ether-ETF тоже набирают обороты: $187 млн за неделю — лучший результат 2026 года. Капитал ротируется из Bitcoin в Ethereum, что исторически сигнализирует о начале «alt-season».
• DXY: 98,49 (+0,22% за неделю). Доллар остаётся вблизи многолетних минимумов. Связь с $/BYN прямая: слабый DXY → слабый доллар → НБРБ фиксирует укрепление BYN. Если DXY вернётся к 100+ (что произойдёт при ужесточении риторики ФРС), давление на BYN возобновится.

Валюты

Валютная секция на этой неделе — ключевая, потому что все три ключевых курса двигались в одном направлении: BYN укрепился к доллару и евро, а к российскому рублю остался почти стабилен.

$/BYN: 2,8328 → 2,8186 (−0,5%). За апрель доллар потерял более 4% — с 2,935 до текущих 2,82. Это самое быстрое укрепление BYN с конца 2023 года. Факторы: глобальное ослабление DXY, возобновление транзита по «Дружбе» (валютная выручка), стабильный энергетический баланс (БелАЭС покрывает 40% электропотребления, снижая импорт энергоносителей). Однако ЕАБР прогнозировал среднегодовой курс 3,32 — текущие 2,82 далеки от этой оценки. Если аналитики правы, во второй половине года BYN ждёт ослабление, и текущий курс — историческое окно для тех, кто планирует покупку валюты.

€/BYN: 3,3368 → 3,2937 (−1,29%). Евро снижается третью неделю подряд. Минимум 22 апреля — ниже 3,30 — уровень, не виденный с середины 2023 года. Импорт из ЕС стал дешевле: европейская техника, автозапчасти, бытовая химия — всё подешевело в пересчёте на BYN. Но для держателей евровых вкладов — сигнал: валютная переоценка съедает часть процентного дохода. Если банк начисляет 3% годовых по €-вкладу, а BYN укрепился к евро на 1,29% за неделю, — недельная переоценка превышает месячный процентный доход.

₽/BYN: 3,7438 → 3,7556 за 100₽ (+0,32%). Российский рубль чуть укрепился к белорусскому, несмотря на снижение ставки ЦБ РФ до 14,5%. Рост ₽/BYN означает, что импорт из России стал дороже: условный товар за 10 000₽ обходится теперь в 375,56 BYN вместо 374,38 — разница в 1,18 BYN невелика для разовой покупки, но ощутима при оптовом импорте. Ставка ЦБ РФ (14,5%) остаётся значительно выше ставки НБРБ (9,75%), и этот разрыв создаёт приток капитала в российские рублёвые инструменты, поддерживая курс ₽ к BYN.

Реальная доходность вкладов. Сравнение: BYN-вклад под ~16% годовых при инфляции ~7% даёт реальную доходность около 9%. Долларовый вклад под ~3% при укреплении BYN на 4% за апрель фактически приносит отрицательную доходность в BYN-пересчёте: −1% за месяц. На горизонте 12 месяцев ситуация зависит от курса: при $/BYN = 3,2 к концу года рублёвый вклад даст 7% в долларах, при $/BYN = 3,0 — 11%, при $/BYN = 3,4 — около 4%.

Регуляторика и налоги

• НБРБ утвердил перечень из 26 криптовалют и 11 операций для криптобанков (23 апреля). Bitcoin, Ethereum, Toncoin, Solana, стейблкоины — в списке разрешённых. Операции: криптовклады, криптозаймы, залог, стейкинг, переводы, обмен, хранение. Первые лицензированные криптобанки начнут работу после 18 июля 2026 года. Самозанятые смогут принимать оплату в криптовалюте.
• ЦБ РФ снизил ставку до 14,5% (24 апреля) — восьмое снижение подряд с июня 2025 года (тогда ставка была 21%). Набиуллина допустила паузу на заседании 19 июня. Канал влияния: при дальнейшем снижении ставки в РФ российский рубль ослабнет, что может удешевить импорт из России — но при прочих равных сократит доходность ₽-вкладов в белорусских банках. Следующая публикация — резюме обсуждения ключевой ставки 7 мая.
• Дедлайн уплаты подоходного налога за 2025 год — 1 июня 2026 года. Декларации нужно было подать до 31 марта, но оплата — до 1 июня. Касается ИП на общей системе и физлиц с дополнительными доходами (аренда, фриланс, продажа имущества).
• С 1 июля 2026 года вводится минимальный налог на профдоход — 45 BYN/месяц. Самозанятые будут платить минимум 45 BYN ежемесячно, даже если не формировали чеки. Неуплата 3 раза подряд — принудительное прекращение НПД-режима. Также с 1 июля отменён вычет 2 000 BYN для новых плательщиков НПД. Подробнее о текущих правилах — в нашем гайде по самозанятости.
• Декрет №8 и Указ №367 (действующие правила): операции физлиц с криптоактивами через резидентов ПВТ (Dzengi, Finstore, будущие криптобанки) освобождены от подоходного налога. Операции вне резидентов ПВТ облагаются по ставке 26%.
• Прогрессивная шкала подоходного налога (действует с 1 января 2026): 13% на доходы до 350 000 BYN/год, 25% на 350 001–600 000, 30% выше 600 000. Стандартный вычет на ребёнка вырос с 56 до 63 BYN/месяц.

Впереди: следующая неделя

• 28 апреля (понедельник) — Индекс потребительской уверенности США (Consumer Confidence). Показывает готовность американцев тратить — влияет на $/BYN через ожидания по ставке ФРС.
• 30 апреля (среда) — Первая оценка ВВП США за Q1 2026 и индекс PCE (индикатор инфляции ФРС). Два ключевых отчёта в один день: сильный ВВП + низкий PCE = ФРС не торопится снижать → доллар укрепляется → давление на BYN. Слабый ВВП + высокий PCE = стагфляция → доллар слабеет → BYN крепнет.
• 1 мая (четверг) — ISM Manufacturing PMI за апрель. В марте индекс составил 52,7 — устойчивый рост промышленности. Апрельские данные покажут, повлияла ли война в Иране на производственные цепочки. Также: выходной в Беларуси (День труда), БВФБ не работает.
• 7 мая — Резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ РФ (по итогам заседания 24 апреля). Детали дебатов покажут, насколько серьёзно регулятор рассматривает паузу — влияет на прогноз ₽/BYN.
• 19 июня — Следующее заседание ЦБ РФ по ключевой ставке. Набиуллина допустила паузу. Если ставка останется 14,5%, ₽/BYN будет стабилен. Если снизят — ₽ ослабнет, импорт из России подешевеет.