Индекс Stoxx 600 иногда называют европейским аналогом американского S&P 500. Это один из основных бенчмарков европейского фондового рынка, в него включены крупнейшие европейские компании, так что поведение индекса действительно отражает состояние рынка всей Европы. Его корзину копируют крупнейшие провайдеры биржевых фондов, так что Stoxx 600 можно использовать не только как индикатор для оценки рынка Европы, но и инвестировать в него. Ниже – более детальный разбор самого индекса, его особенностей и методов работы с ним.
Предупреждение о рисках: Инвестирование в ценные бумаги связано с риском частичной или полной потери вложенных средств. Стоимость активов может как расти, так и снижаться. Данная статья носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Перед принятием инвестиционных решений проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым советником.
Общая информация об индексе Stoxx 600
Индекс относительно новый, был запущен 15 июня 1998 г. Базовое значение (100 пунктов) привязано к более ранней дате — 31 декабря 1991 г., что позволяет оценивать динамику европейского рынка за длительный период. Численный индекс в обозначении указывает на количество компонентов корзины. Капитализация STOXX Europe 600 превышает €14 трлн, что соответствует примерно 90% свободной капитализации всего европейского фондового рынка.
Провайдер Стохх 600 обеспечивает расчет десятков других индексов, в том числе и более крупного глобального Stoxx 1800. Его корзину можно условно разделить на 3 компонента:
- Североамериканский.
- Соответствующий азиатскому и тихоокеанскому регионам.
- Европейский.
Каждый из этих компонентов дает по 600 компаний для расчета котировок Стохх 1800, за европейское направление отвечает Stoxx 600. Также под этим именем рассчитывается ряд более «узких» секторальных индексов.
Обычно, говоря о Стохх 600 имеется в виду версия Price Return – это означает, что при расчете учитывается только стоимость ценных бумаг. Помимо Price Return рассчитываются:
- Gross Return – с учетом выплаченных дивидендов, но без учета налогов, которые пришлось бы выплатить потенциальному инвестору. Дивиденды реинвестируются на 100%.
- Net Return – то же, что и Gross Return, но с дивидендов выплачивается налог перед реинвестированием.
Провайдер Стохх 600 – STOXX Limited. Компания была создана в 1998 г. как совместное предприятие Deutsche Börse и SIX Swiss Exchange (позднее — с участием Dow Jones). В 2015 г. Deutsche Börse выкупила долю SIX и стала единоличным владельцем. В 2019 г. STOXX вошла в состав Qontigo — подразделения, объединившего индексный бизнес Deutsche Börse (STOXX, DAX) и аналитическую компанию Axioma Inc. С ноября 2023 г. индексный бизнес работает под брендом ISS STOXX — в составе Deutsche Börse Group.
Состав корзины
В состав индекса входит 600 европейских компаний, причем дело не ограничивается только странами Евросоюза. В корзину включены акции компаний из 17 стран, в их число входят Великобритания, Швейцария, Франция, Германия, Италия, Нидерланды, Испания. Лидерами являются Великобритания (около 22% корзины), Франция (около 17%), Швейцария (около 15%) и Германия (около 14%).
Что касается распределения по отраслям, то жестких ограничений нет. И все же есть список лидеров, наибольшим весом обладают:
- Промышленные товары и услуги – порядка 15%.
- Банки – порядка 14%.
- Здравоохранение – порядка 14%.
- Технологический сектор – порядка 8%.
- Страхование – порядка 6%.
- Пищевой сектор – порядка 6%.
- Энергетика – порядка 6%.
До сентября 2020 г. в индексе были представители 19 суперсекторов в соответствии с классификатором ICB. После сентября 2020 г. количество суперсекторов было увеличено до 20.
Что касается состава корзины, то полный список доступен на сайте провайдера в виде pdf документа в разделе «Component Information». Из-за большого количества компаний в составе нет явных паровозов, а десятка лидеров выглядит так:
- ASML Holding – 3,5%.
- AstraZeneca – 2,2%.
- HSBC Holdings – 2,0%.
- Novartis – 2,0%.
- Roche Holding – 1,9%.
- Shell – 1,9%.
- Nestlé – 1,8%.
- TotalEnergies – 1,4%.
- Siemens – 1,3%.
- SAP – 1,2%.
У аутсайдеров «вес» порядка 0,01-0,02%. За счет этого даже очень сильное изменение котировок одной из компаний слабо влияет на котировки индекса в целом.
В корзине наблюдается большой разброс по капитализации компаний. Средняя капитализация компании в индексе составляет порядка €24 млрд, однако медианная значительно ниже — это связано с тем, что крупнейшие компании «перетягивают» среднее значение вверх. Максимальная капитализация одной компании превышает €350 млрд, а у аутсайдеров корзины она составляет лишь около €2 млрд.
Это не фиксированные данные. По мере изменения котировок акций компаний, входящих в состав Стохх 600, будет меняться и капитализация.
Методика расчета Stoxx 600
Методика расчета отличается от стандартных взвешенных по капитализации индексов. Индекс Stoxx 600 использует метод Ласпейреса, в расчете учитывается не только цена каждой акции из корзины, но и ее вес в определенный момент времени.
Расчетная формула имеет вид
обозначения, использованные выше:
- t – дата расчетов;
- pi,t – цена соответствующей акции во время t;
- si,t – количество соответствующих акций в момент времени t;
- ffi,t – поправка на free—float (сколько бумаг в свободном обращении);
- cfi,t – коэффициент, учитывающий «вес» соответствующей акции;
- xi,t – поправка, учитывающая разные валютные курсы. Валюта страны, в которой работает компания, может отличаться от валюты, в которой выполняется расчет индекса, коэффициент учитывает это.
- Dt – специальный делитель.
Делитель также определяется по специальной формуле
из новых обозначений появляется только дельта рыночной капитализации. При совершении каких-либо корпоративных действий число акций и их стоимость может меняться, это влияет на капитализацию, а значит можно рассчитать разницу между прежней и изменившейся капитализацией.
Делитель не рассчитывается постоянно. Повод для его пересчета – корпоративное действие, повлиявшее на стоимость акций и их количество, например, реализация программы buyback или дополнительная эмиссия ценных бумаг.
Базовое значение индекса равно 100 пунктам, оно соответствует 31 декабря 1991 г. Что касается частоты расчетов, то котировки обновляются каждые 15 секунд.
Критерии отбора акций для Stoxx Europe 600
Провайдер использует одну и ту же методику для пересмотра состава 3 индексов, полученных за счет дробления Stoxx Global 1800. Описанные ниже правила актуальны для Stoxx Europe 600, Stoxx North America 600 и Stoxx Asia/Pacific 600.
Пересмотр состава происходит на ежеквартальной основе (в марте, июне, сентябре и декабре). Цель этой процедуры – добиться того, чтобы в корзину каждого из перечисленных индексов входили 600 крупнейших компаний соответствующего региона.
При построении списка, на основе которого позже отбираются подходящие компании, учитывается:
- Ликвидность. Допускаются только те компании, чей средний торговый оборот за день превышал €1 млн на протяжении последних 3 месяцев.
- Географический фактор. Для попадания в корзину европейского Стохх 600 компании должны относиться к одной из перечисленных выше 17 стран.
После отсеивания компаний формируется список на основе free—float капитализации. Из этого списка первые 550 компаний попадают в корзину автоматически. Оставшиеся 50 акций отбираются из диапазона с 551 по 750 позицию. Выбираются только крупнейшие компании.
Это лишь краткое описания методологии составления индекса.
Как работать с индексом Stoxx 600
Как и прочие крупные биржевые индексы Стохх 600 подходит и для инвестирования, и для активной торговли. Но в зависимости от целей будет существенно отличаться набор подходящих инструментов. Например, инвестору лучше работать с ETF, а трейдеру больше подойдут контракты на разницу или фьючерсы/опционные контракты.
Инструменты для трейдинга
Для активной торговли подойдут:
- Фьючерсы. На бирже Eurex торгуется фьючерс FXXP: размер контракта определяется как €50 х котировка индекса, минимальный шаг цены — 0,1 пункта (€5).
- Опционные контракты. Базовым активом для них являются соответствующие фьючерсы.
- Контракты на разницу (CFD – contract for difference). Их предлагают Форекс брокеры, это удобно, входной порог минимален, но нельзя реализовать сложные стратегии, доступные, например, в случае с ванильными опционами и фьючерсами. Правда, этот инструмент доступен далеко не у всех брокеров.
Форекс-брокеры для начинающих
Покупать непосредственно индекс невозможно. Это индикативный инструмент, он не предназначен для покупки/продажи, поэтому в любом случае придется работать с производными инструментами.
Инструменты для инвестирования
Самостоятельный сбор аналогичного портфеля практически невозможен. Для этого понадобится капитал в десятки тысяч долларов. Инвестору пришлось бы не только покупать акции соответствующих компаний, но и следить за тем, чтобы вес каждой акции в его портфеле соответствовал весу в индексе. Также возникли бы дополнительные потери из-за биржевых комиссий при заключении сделок.
Эту проблему решают биржевые фонды. Они копируют корзины разных индексов и достаточно купить 1 бумагу соответствующего ETF, чтобы вложить деньги в биржевой индекс.
Среди провайдеров ETF индекс не так популярен, как, например, S&P 500, но несколько вариантов для инвестора все же есть. Тройка крупнейших фондов выглядит так:
- Amundi Core STOXX Europe 600 UCITS ETF Acc (ранее Lyxor Core STOXX Europe 600). Крупнейший фонд на этот индекс: в управлении около €18 млрд, комиссия за управление составляет 0,07%.
- iShares STOXX Europe 600 UCITS ETF (DE) управляет активами в размере более чем €9 млрд, комиссия за управление – 0,20%.
- Xtrackers STOXX Europe 600 UCITS ETF 1C. Фонд привлек более €3,5 млрд, за управление взимается комиссия 0,20%.
Точность копирования корзины индекса все же не равна 100%, поэтому котировки акций фондов могут немного отличаться от Stoxx 600. Но высокая корреляция сохраняется всегда, ситуации, когда индекс растет, а ETF падает исключены.
Доступность для белорусских инвесторов
Прямая покупка европейских ETF на STOXX 600 для резидентов Беларуси сильно урезана: после санкций 2022 года большинство европейских брокеров закрыли приём белорусских клиентов, а Interactive Brokers не открывает счета резидентам РБ. По факту остаётся три рабочих сценария — и ни один из них не идеальный.
- Международный брокер, принимающий белорусов. Just2Trade (входит в американскую Lime Financial) продолжает открывать счета резидентам Беларуси без дополнительных условий и даёт доступ к европейским акциям и UCITS ETF на STOXX 600. EXANTE налоговых резидентов РБ официально не принимает — счёт возможен только при наличии подтверждённой резиденции в другой юрисдикции.
- CFD у лицензированных НБРБ форекс-компаний. В реестр Национального банка входят АСБ Брокер, Альпари Евразия, Forex Club, ТелетрейдБел, Открытые Инвестиции и другие. Правда, у большинства белорусских дилеров в линейке чаще встречаются CFD на DAX и EuroStoxx 50, а по STOXX 600 наличие инструмента стоит уточнять у конкретного брокера. Вариант подходит для активной торговли, но не для долгосрочного инвестирования.
- Локальная альтернатива. На Белорусской валютно-фондовой бирже (БВФБ) инструментов на европейские индексы не торгуется, поэтому полноценной замены зарубежным ETF внутри страны нет.
Перед открытием счёта у международного брокера проверьте актуальный санкционный статус площадки и условия ввода/вывода средств — рабочие каналы для белорусов регулярно меняются.
Что влияет на Stoxx Europe 600, риски инвестирования
Это сугубо европейский индекс, поэтому особое влияние на него оказывает состояние экономики европейских стран. Речь идет не только о членах ЕС, но и о других европейских странах, например, Великобритании.
Индекс особо остро реагирует на:
- Статистику из Великобритании (наибольший вес в корзине), Германии и Франции – обе страны являются экономическими лидерами Европы.
- Комментарии ЕЦБ, касающиеся денежно-кредитной политики. Это напрямую влияет на темпы роста экономики региона, а значит и на экономики отдельных стран.
- Общую ситуацию в мире. Такие новости как объявление пандемии и прочие форс-мажоры способны спровоцировать сверхвысокую волатильность.
Что касается рисков, то они стандартны для любого направления инвестирования – стабильный рост индекса не гарантирован. В истории были примеры, когда на восстановление после обвала уходило больше 7 лет (например, после краха доткомов в 2000 г.).
В Stoxx Europe 600 можно инвестировать, но инвестиции на короткий срок нежелательны. Можно попасть на коррекцию или участок стагнации.
Заключение
Индекс Stoxx Europe 600 можно сравнить с его американским «коллегой» S&P 500. Оба инструмента ориентированы на внутренний рынок, оба делают акцент только на местных компаниях. Капитализация обоих индексов исчисляется триллионами долларов, так что и по этому показателю они схожи. Разнится лишь расчетная формула и методология составления корзины.
Еще одна особенность – меньшее количество ETF на Stoxx 600 и меньшая ликвидность соответствующих фьючерсов по сравнению с S&P 500. Но ни инвестор, ни трейдер не испытает сильный дискомфорт из-за этого, в Стохх 600 можно без проблем инвестировать, просто выбор биржевых фондов не такой широкий.
